股指期货早报：中美马来西亚磋商释放积极信号，周末众多利好

2025年10月27日 股指期货早报2025.10.27 报告摘要： 创元研究 中美谈判方面，中美在马来西亚贸易谈判释放积极的信号。美方透漏信号较多，表示谈判涉及到芬太尼、船舶、稀土、大豆等问题，已经达成框架，后续等待元首审阅协议并确定是否签字。中方表态较少，表示谈判坦诚、深入、富有建设性，就各自关切问题的安排达成基本共识。从双方表态来看，此次贸易谈判透漏出在10月的中美贸易摩擦基本告一断落，中美关系目前处于稳定中，谈判内容更像第一次的会谈一样，达成一些框架，后续还需要继续落实细节。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 海外方面，周五美9月CPI年率录得3%，低于预期3.1%，高于前值2.9%，月率录得0.3%，低于预期和前值0.4%。美通胀基本符合预期。另外美Timiraos发文，在公布9月CPI数据后，美联储下周会降息，且会暗示后续会维持继续降息的温和倾向。但从近期美联储释放的信号来看，美联储对劳动力市场感到担忧并且关注，他们认为降息是一种防范失业率意外飙升的保险措施。因此本周四美联储大概率继续降息25BP，但是对于后续降息因为政府关门以及贸易摩擦等，表态可能会稍显鸽派。上周外围市场走势来看，因贸易谈判消息向好，美通胀符合预期，美联储降息预期等美股集体收涨，出了黄金回调外，其他大宗商品基本上涨。本周重点关注APEC会议。 国内方面，四中全会公报上公布的内容确认了十五五规划的主要方向是科技自立自强，是十四五规划的延伸。另外周末较多信息公布，国务院在十四届全国人大常委会第十八次会议上公布了两份重量级报告，一份是关于金融工作情况，另一份是2024年度国有资产的“家底”。其中，国有资产规模突破890万亿元，这不仅体现出国家经济实力，也指向后续在关键时刻，我国有更强的调控能力。结合近期十五五规划等目标出来，预期后续围绕围绕现代产业体系和科技自立自强等方向的产业和财政政策将陆续出台。在金融报告上则展示出金融 正在越来越紧密地服务于实体经济。报告明确提出后续要着力提供高质量金融服务，政策层面强调财政、货币、产业等多政策协同联动。后续落实适度宽松的货币政策、推动社会综合融资成本下降。另外证监会周末强调完善“长钱长投”的市场生态，这也意味着在引导更多中长期资金入市。盘面上看，上周A股市场呈现反弹走势，市场调整之后，基本确定重新回到科技成长为主线。周五科技成长板块一活跃，市场赚钱效应明显上升，下跌的个股主要集中在传统板块，市场走势依旧处于割裂中。在周末众多利好政策之下，周一大盘预期会向上突破4000点。但是因为4000点是重要关口，因此短线空间并不大，预期后续在调控下基本走震荡反弹节奏。股指上哑铃不变，维持上证50和中证500的多头头寸。 一、重要资讯 1．美国CPI——①美国9月CPI全线低于预期，交易员押注美联储年内再降息两次。②美国白宫国家经济委员会主任哈塞特：数据“非常出色”，通胀正在放缓，美联储压力减轻。③美国白宫：下个月可能无法公布通胀数据，为史上首次。 2.贸易协议——①美国与泰国签署关键矿物协议，并将维持对泰国19%的关税；②特朗普与巴西总统会晤，双方将进行经贸谈判，巴方要求在谈判过程中暂停关税；③美国与马来西亚签署贸易协议和关键矿产协议；④美国与越南宣布达成互惠、公平、平衡贸易协议的框架，并将维持对越南20%的关税。⑤不满加拿大反关税广告，特朗普宣布对加方征收10%额外关税。美国宣布终止与加拿大的所有贸易谈判；加总理卡尼：随时准备在美方准备好时重启贸易谈判。 3.特朗普：由于关税政策，股市正比以往任何时候都更加强劲。 4.据日经新闻：美国总统特朗普访问日本期间，日美将签署技术合作谅解备忘录。 5.习近平将赴韩国出席亚太经合组织第三十二次领导人非正式会议并对韩国进行国事访问。 6.中美元首是否将会晤？外交部：如有进一步消息中方将及时发布。 7.中美在马来西亚吉隆坡举行经贸磋商。李成钢说，中美双方就出口管制、对等关税暂停延期、芬太尼、船舶收费等议题建设性地探讨了一些妥善处理双方关注的方案，形成了初步共识。下一步各自将会履行内部报批程序。 8.国务院关于金融工作情况的报告：要落实落细适度宽松的货币政策；着力提供高质量金融服务。 9.央行：维护股市、债市、汇市等金融市场平稳运行；10月27日将开展9000亿元MLF操作，期限为1年期 10.证监会：着力增强资本市场的韧性和抗风险能力；加强长效化稳市机制建设。 11.何立峰在金融系统学习贯彻党的二十届四中全会精神会议上强调：推动金融高质量发展，加快建设金融强国 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197）创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，期货日报“最佳工业品分析师”，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114）创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。