股指期货周报：中美关税谈判释放积极信号，提振国内风险偏好

东海研究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 宏 观 金2025年6月9日中美关税谈判释放积极信号，提振国内风险偏好 融 周 报 股指期货 分析师明道雨 投资要点： ——股指期货周报 从业资格证号：F03092124投资咨询证号：Z0018827电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 行情走势：上周沪深300指数收于3873.98点，较前值上升0.88%；累计成交 8723亿元，日均成交2181亿元，较前值增加263亿元。两市融资融券余额为 17941亿元。表现较好的前五名行业分别是通信(5.06%)、有色金属(3.79%)、电子元器件(3.58%)、计算机(3.26%)、综合金融(2.91%)；表现较差的前五名行业分别是钢铁(-0.18%)、煤炭(-0.32%)、交通运输(-0.56%)、食品饮料(-0.65%)家电(-1.75%)。 期现基差行情：IF、IH、IC、IM当月合约基差分别为-18.58点、-15.25点、 -36.68点、-52.64点。前一周同期值分别为-17.83点、-11.50点、-43.27点、-60.56点。 跨期价差行情：IF合约次月-当月、当季-次季、次季-当季价差分别为-37.40点、-34.60点、-37.40点；IH合约对应价差分别为-30.80点、-6.40点、 -1.00点；IC合约对应价差分别为-70.40点、-119.80点、-127.40点。IM合约对应价差分别为-94.00点、-165.40点、-179.80点。 跨品种行情：IF和IH当月、次月、当季、次季比值分别为1.4420、1.4447、1.4351、1.4214；IC和IH对应比值分别为2.1415、2.1398、2.0995、2.0520。 IM和IH对应比值分别为2.2816、2.2727、2.2154、2.1481。 主要逻辑：上周基本面上，中国5月份PMI数据显示我国经济增长有所加快。政策方面，增量政策陆续出台，商务部等五部门组织开展2025年新能 源汽车下乡活动，提振汽车消费；以及商务部启动2025年“服务消费季” 活动，有助于释放服务消费潜能。关税方面，中美元首通话，同意尽快举行新一轮会谈并互发访问邀请，释放积极信号，短期提振国内风险偏好。近期市场交易逻辑主要聚焦在美国贸易政策的变化、中美贸易谈判进展以及国内增量政策出台力度和节奏上，目前国内股市交易宏观向上驱动加强，后续关注中美贸易谈判进展以及国内增量政策实施情况。 操作建议：谨慎做多。 风险因素：稳增长政策不及预期，流动性收紧超预期，地缘关系恶化超预期 1/10请务必仔细阅读正文后免责申 1.股市行情回顾 沪深300指数收于3873.98点，较前值上升0.88%；上证50指数收于2688.85点，较前值上升0.38%；中证500指 数收于5762.08点，较前值上升1.60%；中证1000指数收于6152.84点，较前值上升2.10%。成交额方面：上周沪深 300指数累计成交8723亿，日均成交2181亿，较前值增加263亿；上证50指数累计成交2182亿，日均成交545亿， 较前值增加14亿；中证500指数累计成交6333亿，日均成交1583亿，较前值增加267亿。中证1000指数累计成交 9799亿，日均成交2450亿，较前值增加374亿。表现较好的前五名行业分别是通信(5.06%)、有色金属(3.79%)、电子元器件(3.58%)、计算机(3.26%)、综合金融(2.91%)；表现较差的前五名行业分别是钢铁(-0.18%)、煤炭(-0.32%)、交通运输(-0.56%)、食品饮料(-0.65%)、家电(-1.75%)。IF主力合约收于3855.4点，较前值上升0.86%；IH主力合约收于2673.6 点，较前值下跌0.24%；IC主力合约收于5725.4点，较前值上升1.73%；IM主力合约收于6100.2点，较前值上升 2.25%。 图1：沪深300指数和成交量表现图2：上证50指数和成交量表现 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 700 成交量:沪深300指数 600 500 400 300 200 100 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 200 成交量:上证50指数 150 100 50 00 24-0824-1024-1225-0225-04 00 24-0824-1024-1225-0225-04 数据来源：Wind，东海期货研究所数据来源：Wind，东海期货研究所 图3：中证500指数和成交量表现图4：中证1000指数和成交量表现 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 24-0824-1024-1225-0225-04 600 成交量:中证500指数 500 400 300 200 100 0 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 24-0824-1024-1225-0225-04 600 成交量：中证1000指数 500 400 300 200 100 0 数据来源：Wind，东海期货研究所数据来源：Wind，东海期货研究所 2.资金情况 两市融资融券余额为17941亿元，较上周上升102亿元。沪深300、上证50、中证500指数上周资金净买入分别为：111亿元、-3亿元、45亿元。 图5：两市融资余额图6：三大指数资金净买入 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 09/1310/1311/1312/1301/1302/1303/1304/1305/13 400 200 0 -200 -400 资金净主动买入额:沪深300 资金净主动买入额:上证50资金净主动买入额:中证500 7-087-097-1007-10171-027-10-7027-037-047-057-067-077-087-097-1007-10171-027-10-7027-037-047-057-07 数据来源：Wind，东海期货研究所数据来源：Wind，东海期货研究所 图7：沪股通、深股通资金流入图8：南向、北向累计资金流入 深股通:净买入额(人民币):亿元 沪股通:净买入额(人民币):亿元 300 200 100 0 -100 39,000 南向资金累计买入(亿元) 38,500 38,000 37,500 -200 7-087-157-227-298-058-12 37,000 04-1004-2004-3005-1005-2005-30 数据来源：Wind，东海期货研究所数据来源：Wind，东海期货研究所 3.期指行情回顾 IF主力合约收于3855.4点，较前值上升0.86%，累计成交193327手，日均成交48332手，较前值降低11223手； IH主力合约收于2673.6点，较前值上升0.24%，累计成交101573手，日均成交25393手，较前值降低6262手；IC主 力合约收于5725.4点，较前值上升1.73%，累计成交162423手，日均成交40606手，较前值降低13972手；IM主力 合约收于6100.2点，较前值上升2.25%，累计成交420819手，日均成交105205手，较前值降低33088手。 成交量 收盘价 图9：IF主力合约价格和成交量图10：IH主力合约价格和成交量 成交量 收盘价 4,500 200,000 2,800 150,000 4,000 3,500 100,000 2,600 2,400 100,000 50,000 3,000 0 03-1404-1405-14 2,200 0 03-1404-1405-14 数据来源：Wind，东海期货研究所数据来源：Wind，东海期货研究所 图11：IC主力合约价格和成交量图12：IM主力合约价格和成交量 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 03-1404-1405-14 100,000 成交量 收盘价 50,000 0 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 03-1404-1405-14 400000 成交量 收盘价 300000 200000 100000 0 数据来源：Wind，东海期货研究所数据来源：Wind，东海期货研究所 图13：IF、IH、IC、IM换手率表现 IF IH ICIM 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 25-0325-0425-05 数据来源：Wind，东海期货研究所 4.持仓资金情况 IF持仓金额625.5亿元，较上周下跌3.8亿元;IH持仓金额150.1亿元，较上周下跌2.7亿元;IC持仓金额559.5亿 元，较上周上升9.7亿元；IM持仓金额898.3亿元，较上周上升8.4亿元。IF当月、次月、当季、次季持仓金额分别为： 308.1亿元、43.6亿元、220.0亿元、53.8亿元;IH分别为：86.1亿元、7.7亿元、46.9亿元、9.5亿元;IC分别为：260.3亿元、34.7亿元、171.9亿元、92.7亿元;IM分别为：452.6亿元、51.8亿元、256.4亿元、137.5亿元。 图14：IF持仓资金情况(单位：亿元)图15：IH持仓资金情况(单位：亿元) 1,000 800 600 400 200 当月次月当季次季 300 当月 次月 当季 次季 250 200 150 100 50 0 03-13 04-02 04-23 05-16 06-06 0 03-13 04-02 04-23 05-16 06-06 数据来源：Wind，东海期货研究所数据来源：Wind，东海期货研究所 图16：IC持仓资金情况(单位：亿元)图17：IM持仓资金情况(单位：亿元) 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1,200 当月 次月 当季 次季 1,000 800 600 400 200 0 当月次月当季次季 03-13 04-02 04-23 05-16 06-06 03-13 04-02 04-23 05-16 06-06 数据来源：Wind，东海期货研究所数据来源：Wind，东海期货研究所 图18：IF、IH、IC、IM总持仓资金 IF IH IC IM 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 03-1003-2404-0704-2105-0505-1906-02 数据来源：Wind，东海期货研究所 5.价差情况 基差方面：IF、IH、IC、IM当月合约基差分别为-18.58点、-15.25点、-36.68点、-52.64点；价差方面：IF合约次月 -当月、当季-次季、次季-当季价差分别为-37.40点、-34.60点、-37.40点；IH合约对应价差分别为-30.80点、-6.40点、- 1.00点；IC合约对应价差分别为-70.40点、-119.80点、-127.40点；IM合约对应价差分别为-94.00点、-165.40点、- 179.80点。比价方面：IF和IH当月、次月、当季、次季比值分别为1.4420、1.4447、1.4351、1.4214；IC和IH对应比值分别为2.1415、2.1398、2.0995、2.0520。IM和IH对应比值分别为2.2816、2.2727、2.2154、2.1481。 图19：IF、IH、IC基差变化图20：IF合约价差变化 IF IH IC IM 100 50 0 -50 -100 -150 11-2712-2701-2702-2703-2704-2705-2