股指期货周报：关税减缓，全球风险偏好显著提振

回顾周期：周 撰写时间：2025年4月28日 研究分析师：武吟秋咨询证号：Z0018989 股指期货周报：关税减缓，全球风险偏好显著提振 一、行情分析 本周（04.21-04.25），近期全球风险偏好跟随美国关税减缓预期而得以明显提，A股沪深京三市日均成交额11468亿元，环比上周（11088亿元）小幅放量380亿元。A股走势分化，北证50本周跌幅2.16%，但中证2000等小盘股指涨超2%。股指期货方面品种行情也出现分化，具体数据见图例。 二、基本面分析 国内方面：1）4月21日，国内公布了4月LPR按兵不动，报价持稳：1年期LPR报3.10%，上次为3.10%；5年期以上品种报3.60%，上次为3.60%。 2）IMF下调2025全年经济增长预期至2.8%。IMF世界经济展望报告显示，将2025年全球贸易增长预期下调1.5个百分点至1.7%，预计2026年增长2.5%，较1月份的预期下调0.8个百分点；将25年全球经济增长预期从年初的3.3%下调至2.8%，26年预计为3%；预计25年全球通胀率将达到4.3%，26年将达到3.6%，发达经济体的通胀预期将显著上调；由于政策不确定性和贸易紧张局势，预计25年美国经济增长将放缓至1.8%，比1月份的预测下降0.9%。 3）中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，以习近平同志为核心的党中央加强对经济工作的全面领导，各地区各部门聚力攻坚，各项宏观政策协同发力，经济呈现向好 态势，社会信心持续提振，高质量发展扎实推进，社会大局保持稳定。同时，我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大。要强化底线思维，充分备足预案，扎实做好经济工作。 国外方面：1）关税方面，美国总统特朗普表示将为不同国家设定“公平的”关税价格，且不太可能再次暂停关税90天。预计贸易协议将在三到四周内达成。而美贸易代表办公室表示，特朗普最终将决定是否推进替代措施，以取消或降低对相关国家目前10%的关税。2）俄乌冲突，美国国务卿鲁比奥表示，美国不会扩大对俄罗斯的制裁，以免干扰解决乌克兰冲突的和平进程；此前，特朗普称俄罗斯没有理由攻击平民，或许要通过金融制裁来应对。特朗普表示，与泽连斯基的会晤进展良好，未来几天的局势发展尚待观察，但对俄罗斯感到非常失望。普京称俄罗斯准备在无先决条件的情况下与乌方进行谈判。 三、后市展望 展望未来，短期国内政策靴子落地，在外部压力释缓的情况下，政策以落实前期会议精神为主，力度偏温和。预计近一阶段仍以结构性政策为主，总量宽松仍需等待。在政策温和的情况下，二季度开始贸易摩擦对实体经济的压力将逐步增加。因此政策温和，实体下修，宏观预期回落对指数运行存在压力。 从交易方面因素看，本周仅节前三个交易日，假期间美国还将发布非农数据，鉴于今年清明小长假后行情出现巨大波动以及美方在关税领域的不确定性，避险观望情绪增加也可能带来走势的整固。 四、股指期货周K线图 图1：股指期货IF300股指主力合约周线走势图 图片来源：国金期货行情软件 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。