行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

造纸板块日报

2025-10-21 朱四祥银河期货惊雷

第一部分数据分析

研究员：朱四祥
期货从业证号：F03127108
投资咨询证号：Z0020124
联系方式：zhusixiang_qh@chinastock.com.cn

第二部分行情研判

纸浆方面

市场回顾
- 期货市场：SP主力01合约报收5170点，涨14个点，合计0.27%。
- 针叶浆现货市场：多数稳盘观望，个别牌号价格上涨10-20元/吨。
- 阔叶浆现货市场：贸易商业者对低价惜售，市场主流盘整。
- 本色浆现货市场：需求适度跟进，部分业者挺价惜售，山东及江浙沪市场价格上调30-50元/吨。
- 化机浆现货市场：交投有限，价格盘整。
- 针叶浆价格区间：4840-5100元/吨（乌针、布针），5280-5300元/吨（月亮），5300元/吨（太平洋），5350元/吨（雄狮、马牌），5550-5580元/吨（凯利普），5600元/吨（银星），5900元/吨（北木），6200元/吨（金狮），6050-6500元/吨（南方松）。
- 阔叶浆价格区间：4150元/吨（乌斯奇、布拉茨克），4150-4170元/吨（阿尔派），4240-4250元/吨（小鸟、新明星），4250元/吨（鹦鹉、金鱼），4300元/吨（明星）。
- 本色浆价格：4900元/吨（金星）。
- 化机浆价格：3800元/吨（昆河）。
重要资讯
- 巴西Eldorado Tres Lagoas工厂将于2025年10月20日至31日进行全面停工检修，年产能约180万吨漂白桉木浆，90%产品出口至中国。
逻辑分析
- 进口量持续增加，港口纸浆库存高位，现货货源充裕，阔叶浆供应充足，老仓单压力未消，市场反弹乏力。
- 关注美国船舶制裁可能导致的运费上涨风险。
交易策略
- 单边：观望。
- 套利：关注11-1反套机会。
- 期权：观望。

胶版印刷纸方面

市场回顾
- 现货价格：高白双胶纸山东市场主流成交价格4600-4750元/吨，部分本白双胶纸4300-4500元/吨，价格稳定。
- 原料木浆、木片：针叶浆5500元/吨（银星），稳；阔叶浆4250元/吨（金鱼），稳；化机浆3700元/吨（昆河），稳；国产杨木片1200-1400元/吨；进口木片价格按部就班交投。
- 期货市场：OP2601震荡为主，报收4170点，涨2点，合0.1%。
重要资讯
- 2025年9月双胶纸出口约5.6万吨，环比降1.4%，同比降22.2%；进口约1.1万吨，环比降41.1%，同比降42.3%。
逻辑分析
- 双胶纸供需结构难有明显改善，复产产能落地将进一步增量，需求端社会面难有明显提振，下游以刚需采购为主，整体趋弱。
策略
- 单边：01合约背靠现货市场价格下沿做空。
- 套利：观望。
- 期权：卖出OP2601-C-4300。