2025年风能展回顾风电观点更新长江证券20251023

2025年10月24日10:44 关键词 风电装机国内海风海外需求风机规模增长经济性出海产业链招标盈利价格反内卷自律市场规划投资 全文摘要 风电行业当前热度持续，国内外市场需求乐观，预计年新增装机量不低于120吉瓦，至2030年累计达1300吉瓦。风电产业链盈利能力增强，风机及零部件企业盈利修复，行业正向绿色能源及综合能源解决方案转型，预示风电将进入新景气周期。建议重点关注海上风电及相关产业链龙头企业。 2025年风能展回顾风电观点更新长江证券-20251023_导读 2025年10月24日10:44 关键词 风电装机国内海风海外需求风机规模增长经济性出海产业链招标盈利价格反内卷自律市场规划投资 全文摘要 风电行业当前热度持续，国内外市场需求乐观，预计年新增装机量不低于120吉瓦，至2030年累计达1300吉瓦。风电产业链盈利能力增强，风机及零部件企业盈利修复，行业正向绿色能源及综合能源解决方案转型，预示风电将进入新景气周期。建议重点关注海上风电及相关产业链龙头企业。 章节速览 00:00 2025年北京风能展回顾与风电行业前景展望 2025年北京风能展圆满落幕，行业对风电市场未来需求持乐观态度，国内风电装机规模预期持续增长，尤其海风装机增速显著，经济性驱动投资吸引力，15期间风电行业景气周期有望延续，装机规模目标大幅提升，反映出产业链发展加速。 05:26风电产业海外扩张与需求增长分析 对话深入探讨了风电产业在海外市场的增长态势，特别是风机、海缆、管桩等领域的出海步伐加快。海外风电需求预计显著增加，尤其是印度、中东、巴西的陆风和欧洲的海风市场。国内企业积极响应，海外订单和发货规模持续增长，欧洲市场成为海风发展的重点区域。整体来看，风电产业的海外扩张呈现出强劲的增长势头。 10:45风电产业链价格与盈利修复展望 对话围绕风电产业链的价格变动和盈利修复展开，指出风机价格自去年起逐步回升，预计年底至明年毛利率将持续修复。大型化风机发展进入新阶段，供应链稳定促进成本下降。国内与海外需求增长推动风机采购量增加，部分零部件因产能限制可能供应偏紧，盈利能力有望保持高位。风机企业提前布局，应对未来产能紧张，整体产业链盈利预期向好。 14:44风电产业景气周期与绿色能源趋势分析 对话围绕风电产业的未来趋势展开，强调了国内与海外需求的增长，以及绿色二次能源如绿电制氢、绿氨等非电应用的转移趋势。预计15期间风电产业将持续增长，产业链上下游企业业绩释放明显，特别是海风与风机零件环节的龙头。整体看好风电板块的贝塔收益，建议布局海风与珠海赛道。 发言总结 发言人1 他，长江电新的宋利，详细介绍了2025年北京风能展的回顾和风电板块的最新观点。他指出，风电产业当前备受关注，市场对风电未来需求持有积极预期，预示着新的景气周期的到来。宋利强调，国内外风电需求均呈乐观态势，特别指出海风项目预期装机规模将持续扩大。他进一步提到，风电成本已降至较低水平，增强了风电的经济性，对投资者极具吸引力。风电产业内部正通过大型化和技术创新等措施努力提升毛利率，降低生产成本。展望未来，风电需求和盈利预计将继续增长，尤其是在绿色能源领域。宋利强调，风电板块即将迎来新的增长周期，特别推荐关注海风和出口相关的风电企业。 要点回顾 在刚刚落幕的2025年北京风能展上，您对风电板块有何最新的观点？ 发言人1：我们一致认为，整个产业对于风电的关注以及对风电市场未来需求的预期都比较高。今年是风电景气新周期，从参参观和产业链交流的情况来看，对于这个判断更加明确。 能否具体谈谈关于风电量的层面和盈利层面的情况？从盈利层面来看，情况如何？ 发言人1：在量的层面上，无论是国内还是海外，产业界整体较为乐观。国内需求方面，在风能北京宣言2.0中，提出了15期间国内风电年新增装机规模不低于120G瓦，其中海风不低于15G瓦，并确保到2030年国内风电装机容量达到1300G瓦。这个目标相比过去四年的平均水平有显著提升，反映出风电产业链发展速度加快。目前，风电项目的经济性驱动很强。经过多年的降补后，风电项目的电成本已处于较低水平，且整体经济性较高，投资回报率可达到大几个点，这吸引了业主方和投资方的关注。因此，我们认为在未来，风电项目的经济性将成为最重要的考量要素之一，也将支撑风电需求保持较高水平。 对于未来风电发展的区域分布，您有何判断？ 发言人1：预计15期间，风电规模将持续增长，其中陆风和海风增速虽不会特别高，但仍将持续增长。特别是海风，由于目前储备项目容量较大，预计其装机规模增速会更快。同时，国内风电产业公司正在积极加快出海步伐，海外风电景气度也将保持上升趋势。 海外风机市场整体规模的预期增长情况如何？ 发言人1：预计海外风机市场的整体规模将有显著增长，从过去每年50到60个G瓦的增长幅度，到26年开始将快速提升至八十几万的规模。 海外风机市场中哪些地区或市场预计会有明显增长？海丰（海上风电）在海外市场的增长趋势如何？ 发言人1：印度、中东、巴西的陆风增长和欧洲海风增长是目前比较明显的市场。特别是印度和巴西未来的招标规模有望实现大气质量翻倍的增长，而欧洲海上风电也正在加快步伐。海丰在海外市场的增长弹性增大，尤其是在欧洲市场，由于各国家制定了2030年或2035年的海上风电发展目标和规划装机容量，实际新增装机规模需要达到每年约20G瓦，远高于过去几年的三四千万规模，并网需求显著增加。 海外风力发电项目周期长，当前是否有更多项目进入招标阶段？ 发言人1：是的，随着众多筹备已久的项目逐渐进入招标阶段，海外风力发电行业的周期性拐点已经到来，尤其是欧洲市场，预计会有翻倍的增长。 海外海风项目及产业链招标规模的预期表现怎样？ 发言人1：预计未来几年海外海风项目的招标规模能保持30%至50%的增长，从目前的数十亿计划水平增长到数十亿计划的水平，整个海外需求呈加速上升态势，海丰增速更快，产业链出海情况明显加快。 风机环节出口情况如何？ 发言人1：海外陆风风机订单规模和发货规模增长迅速，国内风机企业积极布局海外市场。以远景金风等头部企业为例，今年新签海外风机订单规模预期将达到20至25G瓦，相比去年有较大增幅。 海丰环节出口状况怎样？钢管桩环节在海外市场的表现如何？ 发言人1：海丰市场主要集中在欧洲市场，国内部分企业如沐阳正积极布局。今年业绩增长主要来自海外出货高速度，同时国内管桩企业在积极拓展海外市场，并已获取多个规模化订单。目前海外基本无本地钢管桩产能，依赖国内供应链，这将对国内管桩产业链出海带来显著拉动。国内企业如工厂、中天、亨通等已在海外持续获取订单并进行交付，整体出海步伐显著加快。 价格和盈利层面的情况如何变化？ 发言人1：过去几年，尤其是风机板块的价格下降较多，导致产业链利润未能得到有效释放。但从去年开始，随着行业自律的加强和对内卷现象的关注，风机招投标价格已出现积极变化，行业利润状况有所改善。 国内陆风机价格从今年开始有怎样的变化趋势？ 发言人1：从去年底开始，国内陆风机的价格中标价格实现了一定回升，今年基本维持在1500到1600元/千瓦的平均中标价格区间。相较于去年，整体品种价格有所提升，并考虑到交付周期约为一年，预计今年底至明年，风机 板块的整体价格均价将继续上涨，从而推动风机制造板块毛利率的修复。 大型化风机在市场中的发展状况如何？ 发言人1：目前，路上风机大型化发展到了一个阶段，从招投标结构来看，单元化结构已平稳且更足。新品发布上，各家主要聚焦于智能化产品，而非单纯在兆瓦级别上提升。大型化发展导致各家更多关注产品的发电小时或利用小时的迭代创新，碳化硅等材料的稳定将使供应链趋于稳定，对风机端降本有促进作用，年底至明年风机制造板块将看到毛利率修复的持续拐点。 风机企业的盈利压力及收入规模情况如何？ 发言人1：风机企业在陆风领域曾面临较大盈利压力，但由于发货量和收入规模巨大（数百亿级别），毛利率修复和改善对他们的利润贡献可观的弹性。 风机零件采购规模明年会有何变化？ 发言人1：预计明年风机板块采购规模将进一步增加，一方面源于国内需求增长，另一方面则是海外增速加快以及中国企业出海情况向好。随着风机企业整体采购台数增长，部分零部件环节明年可能仍会保持供应偏紧状态，盈利能力有望保持高位并随规模放大持续提升。 对于风电产业链价格修复和盈利提升的看法？ 发言人1：风电产业链的价格修复已进入阶段，需求拉动下将带动包括风机及风机零部件在内的整体盈利能力提升。明年风机盈利修复弹性可观，而其他环节如铸件等也将在需求增长下保持较高盈利水平或实现持续提升。 绿电、绿氨等综合能源项目在未来的前景如何？ 发言人1：绿电、绿氨等综合能源项目在未来无论是国内还是海外都是一个发展趋势，非电应用转移将为工业企业带来新的增量比例。这表明整个风电产业链在需求、价格和盈利层面均呈现乐观态势，并将迎来新一轮景气周期。 对于风电板块未来的投资建议是什么？ 发言人1：强调风电板块将在国内外景气共振以及量利共振的推动下迎来新一轮景气周期。建议重点推荐风电板块，尤其是海风赛道和管桩、风机及零件环节的龙头公司，因其未来增长弹性和持续性更强。