聚酯产业链期货日报

2025-10-21 隋斐银河期货 M.凯

市场行情：PX&PTA期货主力合约震荡偏强，PX小幅上调，市场浮动价12月在+3买盘报价，1月在+1/+4商谈；PTA商谈气氛一般，基差维持弱势，主流现货基差在01-88。
上游分析：美国原油库存连续三周累库，地缘冲突影响反复，油价缺乏上行驱动，PX&PTA成本支撑不足。上周乌鲁木齐100万吨PX装置检修，PX开工小幅回落，长短流程装置利润走强，宣港结束后PX交易切换至12月-1月，月差收窄。四季度PX计划检修装置不多，生产利润良好，开工仍将处于高位。
下游分析：上周逸盛新材料、三房巷、威联化学提负，PTA开工提升，社会库存延续增加，PTA基差月差延续弱势。近期独山能源4期PTA300万吨/年新装置计划投产，新装置投产后独山能源一套250万吨PTA老装置有检修计划。下旬四川能投100万吨/年PTA装置检修两周，中泰石化120万吨PTA装置计划月底重启；11月英力士一套年产能110万吨。下游聚酯开工维持高位，涤丝库存回升，后期终端新增订单不足，中美贸易摩擦存在升级风险，需求缺乏有效提振，PTA后市累库预期仍存。
交易策略：
- 单边：逢高空。
- 套利：PTA15反套。
- 期权：卖出虚值看涨期权。

市场行情：MEG期货主力合约价格震荡整理，日内商谈气氛一般，基差波动有限，上午几单01合约升水74-76元/吨附近成交，11月下期货基差在01合约升水70元/吨附近；下午几单01合约升水70-75元/吨附近成交，11月下期货基差在01合约升水68-70元/吨附近。
供需分析：上周乙二醇供增需稳，港口库存上升。供应方面，山西美锦30万吨MEG重启并提负，中海壳牌一套40万吨/年MEG装置停车检修，建元26万吨重启延后，福建炼化40万吨本月计划检修8天，盛虹炼化90万吨乙二醇下旬计划检修，乙二醇下旬供应预期减量，下游聚酯开工维持高位，近期港口到货减少，港口提货稳定，短期基差坚挺，四季度乙二醇供需预期走向宽松。
交易策略：
- 单边：逢高做空。
- 套利：观望。
- 期权：卖出虚值看涨期权。

市场行情：短纤期货价格震荡偏强，工厂和贸易商适度让利促成交。工厂整体销售一般，截止下午3:00附近，平均产销66%。
供需分析：上周短纤供稳需增，工厂库存环比下降，月底福建山力25万吨重启之后短纤工厂开工率预计提升。目前内销市场需求保持旺盛，出口市场新订单下达缓慢。考虑到中美贸易摩擦存在升级风险，部分出口企业出现“赶单”现象，短纤加工费短期有较强支撑，不过随着下游前期订单的交付完毕以及新单跟进不足，短纤需求缺乏有效支撑，短纤加工费上升空间可能有限。
交易策略：
- 单边：逢高空。
- 套利：观望。
- 期权：卖出虚值看涨期权。

市场行情：瓶片期货价格震荡偏强，现货方面市场成交气氛尚可，工厂报价多稳局部下调20-50元，10-12月订单多成交在5560-5680元/吨。
供需分析：上周瓶片工厂开工稳定，部分下游饮料大厂采购26年一二季度的瓶片，市场低价成交放量。后期下游需求由旺季向淡季过渡，后续补货力度不足，瓶片价格随主原料波动。
交易策略：
- 单边：逢高空。
- 套利：观望。
- 期权：卖出虚值看涨期权。