大消费行业周报（10月第4周）：9月社零增速环比略有下降

大消费 大消费行业周报（10月第4周） 执业证书号：S1030523030001电话：0755-23602217邮箱：zhengbb@csco.com.cn 1)上周（10/20-10/24）大消费板块表现分化。家用电器、社会服务、商贸零售、纺织服饰、美容护理、食品饮料周涨跌幅分别为+3.30%、+2.60%、+0.46%、+0.37%、-0.09%、-0.95%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是*ST椰岛（+9.05%）、星光股份（+15.85%）、中胤时尚（+18.71%）、新迅达（+13.72%）、大连圣亚（+22.91%）、嘉亨家化（+24.64%）；领跌的个股分别是万辰集团（-11.26%）、亿田智能（-22.75%）、曼卡龙（-15.04%）、宁波中百（-14.13%）、*ST开元（-2.77%）、丸美生物（-5.42%）。 分析师：罗鹏执业证书号：S1030523040001电话：0755-23602217邮箱：luopeng@csco.com.cn 分析师：赵靖执业证书号：S1030525070001电话：0755-23602217邮箱：zhaojing2@csco.com.cn 2)9月社零增速环比略有下降。据统计局，9月社零总额同比+3.0%，环比下降0.4pct，除汽车外同比+3.2%。按消费类型看，商品零售额同比+3.3%，限额以上商品零售同比+2.7%；餐饮同比+0.9%，限额以上餐饮零售同比-1.6%，跑输餐饮大盘，主要受中秋节错月节假日减少影响。按品类看，必选消费中粮油食品、日用品保持稳健，9月粮油食品、饮料、日用品分别同比+6.3%、-0.8%、+6.8%。可选消费回暖，9月化妆品、金银珠宝、纺织服装类零售额分别同比+8.6%、+9.7%、+4.7%，环比提升3.5pcts、下滑7.1pcts、提升1.6pcts，化妆品、纺织服装回暖，9月金价快速上涨抑制了终端需求；耐用品中家电因以旧换新资金衔接以及基数较高的原因增速有所回落，9月家电、家具分别同比+3.3%、16.2%。在促消费政策背景下，建议关注估值处于相对低位的白酒、酒店、餐饮等顺周期板块。 公司具备证券投资咨询业务资格 3)9月家电出口整体依然下滑但部分品类环比有所好转。据海关总署，9月中国家用电器出口量近2.67亿台，同比下降3.7%；1-9月累计出口33.60亿台，同比增长0.8%。9月中国家用电器出口金额（以人民币计，下同）551.6亿元，同比下降9.6%；1-9月累计出口5274.85亿元，同比下降1.3%。由于高基数等因素，家电出口整体依然延续了8月的下跌趋势。分品类看，9月空调/冰箱/洗衣机/电视机出口数量分别同比-19.8%/+1.8%/+17.2%/-8.4%；1-8月出口数量累计分别同比+0.7%/+1.6%/+7.4%/-3.1%。9月 空 调/冰 箱/洗 衣 机/电 视 机 出 口金 额分 别 同 比-23.2%/+5.3%/+13.5%/-13%；1-8月 出 口金 额累 计 分 别 同 比-1.0%/+2.9%/+7.4%/-5.1%。其中空调、冰箱和洗衣机的9月出口数量、金额增速环比8月均有所好转，电视机9月则环比走弱。我们依然看好中国家电龙头在全球家电产业链中的重要地位，另外一带一路等新兴市场也成为家电出口新的增长点。建议关注出口竞争力强劲、在全球布局产能的龙头家电企业。 4)风险提示：经济复苏不及预期、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。 正文目录 一、市场周度回顾..........................................................3二、行业要闻及重点公司公告................................................42.1行业要闻......................................................................42.2公司公告......................................................................5 图表目录 Figure 1申万一级行业周度涨跌幅.........................................................3Figure 2消费二级子行业周度涨跌幅.......................................................3Figure 3消费各行业周度涨幅前五个股.....................................................4Figure 4消费各行业周度跌幅前五个股.....................................................4 一、市场周度回顾 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 二、行业要闻及重点公司公告 2.1行业要闻 ⚫10月23日，海底捞旗下全新寿司品牌“如鮨寿司”全国首店在浙江杭州开业。开业以来，门店周末单日平均接待人次约为800至1000人，周末翻台率可达8轮。自“红石榴计划”启动以来，海底捞已孵化出“焰请烤肉铺子”“小嗨爱炸”等14个餐饮品牌。如今，海底捞首家寿司店开业，被视为布局多元餐饮赛道又一动作。 ⚫世界黄金协会发布的数据显示，9月，全球实物黄金ETF创有史以来最大单月流入规模，推动三季度总流入达到创纪录的260亿美元。截至三季度末，全球黄金ETF资产管理总规模（AUM）增至4720亿美元，再创历史新高；总持仓环比增长6%至3838吨，较2020年11月第一周3929吨的历史峰值仅低2%。数据还显示，9月全球黄金市场日均交易额约达3880亿美元，环比增长34%。其中，交易所的黄金衍生品成交量贡献突出，纽约期货交易所（COMEX）、上海期货交易所相关交易成为推动成交增长的主要力量。场外交易同样走强，日均达1910亿美元，环比增长12%，远高于2024年同期水平。此外，黄金ETF交易量大增至日均80亿美元，环比增长84%。 ⚫可口可乐希腊装瓶公司（Coca-Cola HBC）宣布已签署最终买卖协议，以26亿美元总价收购可口可乐公司旗下可口可乐非洲饮料公司（CCBA）75%股权及Gutsche家族投资公司持有的剩余股权，实现非洲两大领先装瓶商的整合，该估值意味着CCBA全资股权价值达34亿美元。 ⚫10月20日，2025年"双十一"购物节正式拉开帷幕，白酒行业龙头企业五粮液再度发布《致五粮液消费者告知书》，向市场释放重要消费提示。这已是五粮液自2024年以来第四次针对消费者权益发布类似告知书。 2.2公司公告 ⚫珠江啤酒：10月23日披露2025年三季度报告，公司第三季度实现营业收入18.75亿元，同比下降1.34%；归母净利润3.32亿元，同比增长8.16%。前三季度实现营业收入50.73亿元，同比增长3.81%；归母净利润9.44亿元，同比增长17.05%。 ⚫洁雅股份：10月23日发布三季报，前三季度营业收入5.65亿元，同比增长38.44%；归属于母公司所有者的净利润6790.31万元，同比增长95.78%；基本每股收益0.6元，同比增长39.53%。第三季度营业收入2.55亿元，同比增长107.21%；归属于母公司所有者的净利润3531.94万元，同比增长336.33%。 ⚫敷尔佳：10月23日发布三季报，前三季度营业收入12.97亿元，同比减少11.54%；归属于母公司所有者的净利润3.25亿元，同比减少36.73%；基本每股收益0.625元，同比减少36.72%。第三季度营业收入4.34亿元，同比减少17.58%；归属于母公司所有者的净利润9538.69万元，同比减少44.96%。 ⚫双塔食品：10月23日公布2025年三季报，公司营业收入为15.2亿元，同比下降10.5%；归母净利润为3444万元，同比下降45.3%；扣非归母 净利润为2700万元，同比下降53.9%；经营现金流净额为1.33亿元，同比下降58.1%；EPS(全面摊薄)为0.0279元。 ⚫莱绅通灵：10月23日披露2025年三季度报告，公司第三季度实现营业收入3.3亿元，同比增长33.26%；归母净利润847.88万元，上年同期亏损932.25万元。前三季度实现营业收入12亿元，同比增长35.95%；归母净利润6908.82万元，上年同期亏损4638.77万元。公司拟每10股派发现金红利1元（含税）。 ⚫承德露露：2025年前三季度营业收入19.56亿元，同比减少9.42%；归属于母公司所有者的净利润3.84亿元，同比减少8.47%；基本每股收益0.37元，同比减少7.5%。第三季度营业收入5.72亿元，同比增长8.91%；归属于母公司所有者的净利润1.25亿元，同比减少0.28%。 ⚫乖宝宠物：2025年前三季度，公司营业收入为47.37亿元，同比上升29.03%；归母净利润为5.13亿元，同比上升9.05%；扣非归母净利润为4.93亿元，同比上升11.26%。其中，第三季度，公司营业收入为15.17亿元，同比上升21.85%；归母净利润为1.35亿元，同比下降16.65%；扣非归母净利润为1.25亿元，同比下降17.74%。预付款项期末余额为9364.35万元，较期初大幅增长了142.37%，主要系预付推广费及咨询费用增加。 ⚫长虹美菱：2025年前三季度营业收入253.93亿元，同比增长11.49%；归属于母公司所有者的净利润4.88亿元，同比减少8.2%。第三季度营业收入73.21亿元，同比减少6.33%；归属于母公司所有者的净利润7121.91万元，同比减少38.58%。 ⚫百果园集团：联交所已于2025年10月21日批准85,448,554股根据建议H股全流通及转换自非上市股份的H股上市及买卖，惟须待转換及上市的所有其他条件获达成后方可作实。本次转換及上市涉及三名参与股东，分别为余惠勇、深圳卓璞投资发展企业（有限合伙）及新余硕果投资中心（有限合伙），合计持有85,448,554股非上市股份，约占公告日已发行股本总额的4.6980%。转換及上市完成后，上述非上市股份将全部转为H股，参与股东于本公司的持股比例相应调整为：余惠勇占4.6160%，深圳卓璞投资发展企业（有限合伙）占0.0465%，新余硕果投资中心（有限合伙）占0.0355%。转換及上市完成后，本公司H股总数将由1,733,388,946股增至1,818,837,500股，占总股本100%；非上市股份将由85,448,554股归零。本公司于公告日及转換完成后总股本均为1,818,837,500股。本公司将完成转換H股的相关程序，并遵照上市规则及适用法律规定，适时就转換及上市的进度作出进一步公告。本公司股东及潜在投资者于买卖本公司股份及其他证券时务请审慎行事。 ⚫中宠股份：公司近日收到中国证券监督管理委员会山东监管局出具的《行政监管措施决定书》（〔2025〕78号）。经查，2025年4月29日，因可转债转股，公司控股股东烟台中幸生物科技有限公司及其一致行动人上海通怡投资管理有限公司-通怡春晓19号私募证券投资基金合计持股比例从26.08%下降至25.94%，触及1%的整数倍。公司未就前述权益变动情况作出公告，违反了《上市公司收购管理办法》第十三条第三款、《证券期货法律适用意见第19号-〈上市公司收购管理办法〉第十三条、第十四条的适用意见》第四条的规定。根据《上市公司收购管理办法》第七十五条的规定，山东证监局决定对公司采取责令改正及监管谈话的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案数据库。 ⚫蒙牛乳业：公司于2025年10月21日，通过集中竞价交易回购50万股，回购金额725.5