四中全会提振科技产业预期
股指：震荡2025年10月26日 本周（10/20-10/24）以美元计价的全球股市收涨。MSCI全球指数涨1.77%，其中新兴市场（+2.04%）>发达市场（+1.74%）>前沿市场（+0.33%）。中国股市涨3.95%领跑全球，瑞士股市跌0.64%全球表现最差。中国权益资产大幅收涨，分市场看，A股>港股>中概股。A股沪深京三市日均成交额17975亿元，环比上周（21931亿元)缩量3956亿元。A股所有版块均上涨，其中创业板指涨8.05%表现最好，北证50涨幅2.74%表现较差。本周A股中信一级行业中共27个上涨（上周4个），3个下跌（上周26个）。领涨行业为通信（+11.56%），领跌行业为农林牧渔（-1.59%）。利率方面，本周10Y国债收益率上行，1Y上行，利差收缩。ETF资金流向方面，跟踪沪深300指数的ETF份额本周减少2.1亿份，跟踪中证500的ETF份额减少2.1亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周增加0.7亿份。 ★下周观点：关注中美关税谈判以及股市流动性是否持续缩量 本周全球股市走强，其中中国股市尤其强劲。究其原因，我们认为两方面因素提振了市场，一是中美将于马来西亚进行贸易和关税谈判，缓和了市场对于贸易摩擦升级的担忧；二是中国四中全会召开，其中对于科技产业的顶层规划，贴合了市场对于科技股的想象，维持了中长期科技叙事的进行。因此从宏观和产业的逻辑看，在风险偏好上存在支撑。但需要注意的是，A股成交快速缩量，因此本轮市场行至当前位置，流动性反倒成首要关注因素。若市场成交继续缩量，则股指高位高估值的情况将缺乏支撑，若成交量企稳，则行情或仍受到宏观事件与题材的提振。 ★风险提示： 经济基本面修复不及预期，海外地缘风险加剧。 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 目录 1、一周观点与宏观重点事件概览...........................................................................................................................................51.2本周重点事件关注..............................................................................................................................................................52、一周市场行情总览...............................................................................................................................................................82.1全球股市周度概览..............................................................................................................................................................82.2中国股市周度概览..............................................................................................................................................................82.3中外股市GICS一级行业周度概览....................................................................................................................................92.4中国A股中信一级行业周度概览......................................................................................................................................92.5中国A股风格周度概览：大盘成长占优........................................................................................................................102.6期指基差概览....................................................................................................................................................................103、指数估值与盈利预测概览.................................................................................................................................................113.1宽基指数估值....................................................................................................................................................................113.2一级行业估值....................................................................................................................................................................113.3宽基指数股权风险溢价....................................................................................................................................................123.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................134.1利率与汇率........................................................................................................................................................................144.2交易型资金跟踪................................................................................................................................................................144.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................155、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................165.1供给端：粗钢产量收缩....................................................................................................................................................165.2消费端：房地产成交持续低迷........................................................................................................................................175.3通胀观察：农产品价格回升............................................................................................................................................186、风险提示.............................................................................................................................................................................18 图表目录 图表1：MSCI全球股市周涨跌幅(%，USD).................................................................................................................................................8图表2：中国权益市场周涨跌幅（%，Local）.............................................................................................................................................8图表3：中国A股和全球GICS一级行业周涨跌幅对比（%，Local）.....................................................................................................9图表4：中国A股中信一级行业周涨跌幅（%，Local）......................................................................................................................
