计算机周报：“后劲”更强的方向：国产算力与国产软件共振

“后劲”更强的方向：国产算力与国产软件共振 2025年10月26日 ⚫市场回顾 推荐 维持评级 本周（10.20-10.24）沪深300指数上涨3.24%，中小板指数上涨4.15%，创业板指数上涨8.05%，计算机（中信）板块上涨4.52%。板块个股涨幅前五名分别为：科大国创、达华智能、佳华科技、方正科技、航天智装；跌幅前五名分别为：御银股份、ST易联众、国联股份、世纪瑞尔、信息发展。 ⚫行业要闻 ➢OpenAI的网络浏览器：ChatGPT Atlas正式发布，能让AI“替你上网” ➢腾讯混元世界模型1.1版本发布并开源：单卡即可部署，秒级创造3D世界 分析师吕伟执业证书：S0100521110003邮箱：lvwei_yj@glms.com.cn分析师郭新宇 ⚫公司动态 ➢创业慧康：10月23日消息，创业慧康披露，股东飞利浦（中国）投资提前终止原定至11月26日的减持计划。该计划原拟减持不超4633.28万股（占比3%）；截至10月21日，已通过集中竞价与大宗交易合计减持3730.43万股（占比2.415412%），对应均价约4.15元/股（竞价4.82元/股减持1544.43万股；大宗3.67元/股减持2186.00万股）。终止后，飞利浦持股1.17699亿股，持股比例7.620876%。上述减持未触及公司控制权变更。 执业证书：S0100518120001邮箱：guoxinyu@glms.com.cn 相关研究 1.计算机周报20251019：国产软件当自强-2025/10/192.计算机周报20251012：AI+政务迎来重磅政策机遇-2025/10/123.计算机行业事件点评：国产核心软硬件当自强-2025/10/124.计算机行业事件点评：金融科技迎来新一轮政策与创新共振机遇-2025/10/085.计算机周报20251007：Sora2发布利好的三大方向-2025/10/07 ➢三未信安：10月25日消息，三未信安公告，北京立达高新创投原计划减持不超2.00%（约229.54万股），最终在7月24日至10月23日通过集中竞价累计减持122.78万股，占总股本1.07%，成交价区间42.24—59.30元/股，合计约6394.05万元；期末持股降至777.22万股，占比6.75%。 ⚫本周观点 大国科技博弈背景下核心软硬件国产化大势所趋，国产算力有望与国产软件实现共振，共同推动国产化生态的构建，进而实现高水平科技自立自强的重要目标。建议重点关注： 国产AI算力：1）芯片设计：重点关注寒武纪、海光信息等AI芯片龙头。2）先进晶圆制造：重点关注以中芯国际为代表领军企业。3）国产AI算力液冷：高澜股份、英维克等；4）电源、电感：中国长城、欧陆通、麦捷科技等。5）国产AI服务器及其他环节：浪潮信息、软通动力、中国长城、神州数码、慧博云通、拓维信息、中科曙光、中兴通讯、烽火通信、紫光股份、工业富联、彩讯股份、高新发展等。 信创：1）国产基础软硬件龙头：中国软件、达梦数据、中国长城、寒武纪、海光信息、太极股份等。2）信创细分领域龙头：金山办公、卓易信息、纳思达、海量数据、超图软件、彩讯股份、航天软件等。3）工业软件：概伦电子、华大九天、广立微、中望软件、浩辰软件、索辰科技、中控技术、柏楚电子、宝信软件、科远智慧、能科科技、固高科技、赛意信息、汉得信息、鼎捷软件等。4）鸿蒙：软通动力、中国软件国际、拓维信息、润和软件、诚迈科技、麒麟信安、东方中科等。 ⚫风险提示 ➢人工智能政策不及预期；行业竞争加剧。 目录 1本周观点.................................................................................................................................................................31.1国产算力：大国科技博弈趋势延续，国产算力有望加速发展..................................................................................................31.2国产软件：重点关注基础软件及具有战略性意义的细分领域..................................................................................................91.3投资建议............................................................................................................................................................................................142行业新闻..............................................................................................................................................................163公司新闻..............................................................................................................................................................174本周市场回顾........................................................................................................................................................185风险提示..............................................................................................................................................................20插图目录..................................................................................................................................................................21表格目录..................................................................................................................................................................21 1本周观点 1.1国产算力：大国科技博弈趋势延续，国产算力有望加速发展 1.1.1国产算力龙头业绩实现高增，融入国产化大生态打开长期发展空间 国产算力龙头三季度业绩实现高增。1）寒武纪：2025Q3实现营业总收入17.27亿元，同比增长1332.52%；归母净利润5.67亿元，同比大幅改善。2025年1-9月，公司实现营业总收入46.07亿元，同比增长2386.38%；归母净利润16.05亿元，同比大幅改善。同时，截至三季度末，存货约37亿元，较上季度末增加约10亿元。2）海光信息：2025年前三季度实现营业总收入94.90亿元，同比增长54.65%；归母净利润19.61亿元，同比增长28.56%。2025Q3公司实现收入40.26亿元，同比增长约70%。 资料来源：iFinD，民生证券研究院 资料来源：iFinD，民生证券研究院 国产算力生态持续完善。以寒武纪适配DeepSeek-V3.2-Exp为例，2025年9月29日，寒武纪已同步实现对深度求索公司最新模型DeepSeek-V3.2-Exp的适配，并开源大模型推理引擎vLLM-MLU源代码。针对本次的DeepSeek-V3.2-Exp新模型架构，寒武纪通过Triton算子开发实现了快速适配，利用BangC融合算子开发实现了极致性能优化，并基于计算与通信的并行策略，再次达成了业界领先的计算效率水平。依托DeepSeek-V3.2-Exp带来的全新DeepSeek SparseAttention机制，叠加寒武纪的极致计算效率，可大幅降低长序列场景下的训推成本，共同为客户提供极具竞争力的软硬件解决方案。 当地时间2025年10月10日，美国总统特朗普在社交媒体宣布：从11月1日起，对中国产品征收100%关税；并对所有“关键软件”实施出口管制。根据环球网、香港《南华早报》等媒体报道，美国英伟达公司首席执行官（CEO）黄仁勋 近日表示，由于美国实施出口管制，该公司在华高端芯片市场份额有较大幅度的下滑。 两大算力龙头即将上市，国产算力板块再迎催化。截至2025年10月，摩尔线程、沐曦股份两大国产算力龙头都已经通过IPO审核。 1.1.2摩尔线程 摩尔线程：公司主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售。自2020年成立以来，公司以自主研发的全功能GPU为核心，致力于为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台。公司已成功推出四代GPU架构，并形成了覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染、计算虚拟化、智能媒体和面向个人娱乐与生产力工具等应用领域的多元计算加速产品矩阵，产品线涵盖政务与企业级智能计算、数据中心及消费级终端市场，能够满足政府、企业和个人消费者等在不同市场中的差异化需求。 MUSA架构是摩尔线程自主研发的融合GPU硬件和软件的全功能GPU计算加速统一系统架构。该架构涵盖统一的芯片架构、指令集、编程模型、软件运行库及驱动程序框架等关键要素，旨在为各类并行计算场景提供高性能计算能力。开发人员可借助C/C++、Triton等编程语言，在该架构下编写并行计算程序，且同一代码能够在公司不同GPU产品及系统上运行，具有良好的灵活性与可扩展性。此外，MUSA架构具备与由英伟达主导的国际主流GPU生态的兼容性，使得开发者能够以较低成本充分利用目前国际主流生态下的代码资源。基于MUSA架构 开发的应用程序不仅具有广泛的可移植性，还能够同时在云端及边缘的众多计算平台上运行，其应用领域广泛，涵盖AI、图形处理、科学计算等多个重要方向。基于自主研发的MUSA架构，公司目前已推出四代GPU架构芯片。 同时，摩尔线程的“长江”SoC基于统一内存架构，在图形处理、AI应用等诸多场景中，实现CPU与GPU之间的“零拷贝”数据流转，最大程度保障任务快速执行。“长江”SoC成功实现国内全功能GPU统一内存架构的突破，达到了国际水准。 摩尔线程在FP8技术研发上取得系统性突破，是国内少数掌握该项技术的GPU厂商。其FP8计算单元通过精确量化技术支持高效处理多模态数据，结合动态精度调度系统，提升计算吞吐量与能效比。自主研发的动态精度FP8计算单元创新支持多模态数据表达，智能精度调度系统可动态选择最优计算路径，配合自适应内存压缩算法降低性能损耗；同时打造了从编译器到框架层的全链路优化工具链，实现与主流AI框架无缝对接。公司形成从芯片设计到应用部署的FP8完整技术栈，为AI模型训练推理及传统高性能计算领域开辟新路径，具有广泛产业应用前景。 先进制程