通信行业周报：谷歌加码量子计算，DeepSeek-OCR发布

通信周观点： 1）海外链看，谷歌在量子计算、AI订单等方面均有较大进展，谷歌链有望持续受益。A）谷歌在自研量子芯片“Willow”上采用新研发的“量子回声”算法实现了首个可验证量子优势。B）Anthropic与谷歌正式宣布云服务合作协议，谷歌将向Anthropic提供多达一百万个定制TPU芯片，预计在2026年带来超过1GW的AI算力。我们认为谷歌技术突破及相关合作能够增加算力规模，持续带动对算力投资的需求。2）甲骨文将通过发行总额高达380亿美元的债券为旗下数据中心项目提供资金支持。这次融资将是迄今为止市场上规模最大的针对AI基础设施的融资交易，北美AI算力建设持续加速。3）Meta裁撤其人工智能部门约600名员工，此次裁员将波及AI基础设施部门、基础人工智能研究团队及多个与产品相关的岗位，但不涉及超级智能实验室，并且将继续招聘具备AI原生背景的人才。我们认为Meta此次人事调整背后是将更多精力分配给AI商业化、产品化研究，后续有望对标OpenAI加强AI应用的布局。4）维谛技术、安费诺发布财报，业绩超预期。a）维谛技术2025年前三季度实现营业收入73.50亿美元，同比增长29.73%；实现净利润8.87亿美元，同比增长154.36%。b）安费诺2025年前三季度实现营业收入166.56亿美元，同比增长52.74%；实现净利润31亿美元，同比增长83.48%。我们持续看好液冷、铜缆在数据中心的放量。5）DeepSeek发布新型视觉压缩模型DeepSeek-OCR。该模型是一种用来从图像中提取文本的技术，当文本标记数量在视觉标记数量的10倍以内时（即压缩比<10时），该模型可以达到97%的解码（OCR）精度，在20倍压缩比下仍能保持60%左右的解码准确率水平。我们认为这将减少模型单次使用时的token耗用量，能够大幅降低相关模型的运用成本并带动算力需求。6)字节跳动发布3D生成大模型Seed3D 1.0，能够实现从单张图像到高质量仿真级3D模型的端到端生成。我们持续看好国产大模型突破带动国产算力链加速发展。 细分赛道： 服务器：本周服务器指数+8.19%，本月以来，服务器指数-0.76%。甲骨文将通过发行总额高达380亿美元的债券，为旗下数据中心项目提供资金支持。这次融资将是迄今为止规模最大的针对AI基础设施的融资，北美算力建设加速。光模块：本周光模块指数+13.95%，本月以来，光模块指数-0.13%。谷歌将向Anthropic提供多达一百万个定制TPU芯片，预计在2026年带来超过一吉瓦的AI算力。建议关注中际旭创等谷歌链内供应商。 IDC：本周IDC指数+8.9%，本月以来，IDC指数-1.8%。DeepSeek发布新型视觉压缩模型DeepSeek-OCR,能够在10倍压缩比以内达到97%的解码（OCR）精度;字节跳动发布3D生成大模型Seed3D 1.0,能够实现从单张图像到高质量仿真级3D模型的端到端生成。我们持续看好国产大模型更新对国产链的提振作用。 核心数据更新： 电信业务量收增速逐步提升。前8个月，电信业务收入累计完成11821亿元，同比增长0.8%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长8.8%。8月我国光模块出口数据有所减少，8月当月同比降低28.66%；1-8月累计同比降低15.82%。我们认为主要系国内光模块公司纷纷在海外建设工厂所致。2Q25微软/谷歌/Meta/亚马逊资本支出分别为242亿/224亿/165亿/314亿美元，同比+28%/+70%/+102%/+91%。 投资建议与估值 建议关注国内AI发展带动的服务器、IDC等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块。 风险提示 三季度业绩不及预期、AI建设不及预期、中美关税波动加剧、原材料供应不足。 一、细分行业观点 服务器：本周服务器指数+8.19%，本月以来，服务器指数-0.76%。甲骨文近期宣布，将通过发行总额高达380亿美元的债券，为旗下数据中心项目提供资金支持。这次融资将是迄今为止市场上规模最大的针对AI基础设施的融资交易，北美AI算力建设持续加速，建议关注工业富联等英伟达服务器代工厂。 来源：wind，国金证券研究所 光模块：本周光模块指数+13.95%，本月以来，光模块指数-0.13%。谷歌将向Anthropic提供多达一百万个定制TPU芯片，预计在2026年带来超过一吉瓦的AI算力。本次交易将巩固谷歌作为主要投资方和关键AI基础设施供应商的地位。我们认为谷歌将进一步建设以TPU为中心的服务器集群，建议关注中际旭创等谷歌链内供应商。 来源：wind，国金证券研究所 IDC：本周IDC指数+8.9%，本月以来，IDC指数-1.8%。DeepSeek发布新型视觉压缩模型DeepSeek-OCR,能够在10倍 压缩比以内达到97%的解码（OCR）精度;字节跳动发布3D生成大模型Seed3D 1.0,能够实现从单张图像到高质量仿真级3D模型的端到端生成。我们持续看好国产大模型更新对国产链的提振作用。 来源：wind，国金证券研究所 二、核心数据更新 运营商：运营商数据维持稳健增长 2025年前8个月，电信业务收入累计完成11821亿元，同比增长0.9%。三家基础电信企业积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，2024年12月共完成业务收入396亿元，同比增长66.39%，占环比增长7.32%。 来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所 截至2025年8月，固定宽带接入用户规模达到6.89亿户，其中千兆用户达2.32亿户，在固定宽带接入用户中占比达到33.9%，较上年末提高3个百分点。截至8月末，我国移动电话用户规模达18.19亿户。其中，5G移动电话用户数达11.54亿户，在移动电话用户中占比63.4%。 来源：工信部，国金证券研究所 来源：工信部，国金证券研究所 2025年前8个月，移动互联网累计流量达2534亿GB，同比增长16.4%。截至8月末，移动互联网用户数达16.01亿户，比上年末净增3132万户。8月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到20.87GB/户·月。 来源：工信部，国金证券研究所 来源：工信部，国金证券研究所 2025年前8个月，移动电话去话通话时长完成1.4万亿分钟，同比下降5.4%；前8个月，全国移动短信业务量同比增长21.9%；移动短信业务收入同比增长0.4%。 来源：工信部，国金证券研究所 来源：工信部，国金证券研究所 截至2025年截至8月末，全国互联网宽带接入端口数量达12.39亿个，比上年末净增3710万个。截至7月末，具备千兆网络服务能力的10G PON端口数达3076万个，比上年末净增255.1万个。截至8月末，5G基站总数达464.6万个，当月新增4.8万个。 来源：工信部，国金证券研究所 来源：工信部，国金证券研究所 光模块数据：2025年1-8月我国光模块出口数据下降，8月当月同比下降28.66%；1-8月累计同比下降15.82%。我们认为国内光模块出口数据下降主要系国内光模块厂商持续在海外当地建设工厂的原因。行业整体看2025年海外云厂商需求预计将持续旺盛，国产厂商有望拿到更多份额。 来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所 物联网数据：截至2025年8月末，我国移动物联网（蜂窝）终端用户数达28.72亿户，同比增长11.75%，本年净增2.16亿户。物联网行业需求正在缓慢恢复，自2024年Q1起，物联网模组出货量均保持同比正增长。1Q25全球物联网模组出货量同比增长16%。 来源：工信部，国金证券研究所 来源：国金证券数字未来实验室，Counterpoint Research，国金证券研究所 三、本周行情 回顾本周行情，参考申万一级行业划分，通信板块涨跌幅为+11.55%，排名全行业第1。 来源：wind，国金证券研究所 从个股情况来看，本周中际旭创、线上线下、仕佳光子、天孚通信、新易盛为通信（申万）涨幅前五大公司，涨跌幅分别为+32.23%、+28.98%、+24.63%、+21.43%、+17.91%。通信（申万）跌幅前五为司南导航、东信和平、锐捷网络、中光防雷、万马科技，涨跌幅分别为-4.85%、-4.93%、-7.23%、-7.80%、-9.09%。 四、本周重要新闻 4.1行业新闻 WP5D会议召开，会上成立6G信道模型起草组，张建华担任组长。本月7-16日，国际电信联盟无线电通信部门第五研究组下设5D工作组（WP5D）会议在瑞士日内瓦召开，重点围绕为国际移动通信新增频段划分的可行性、手机直连卫星、未来6G无线技术性能要求和性能评估、地空通信系统技术、6GHz频段IMT与固定微波等业务协调方法等多个议题展开讨论。本次会议成立了6G信道模型起草组，北京邮电大学张建华教授担任起草组组长，为推进6G通信关键技术指标研究积极贡献中国力量。 10月22日晚，国际电信联盟（ITU）向各成员国发布通函，确认2027年世界无线电通信大会（WRC-27）等系列会议将在中国上海举办，这标志着WRC自创办以来，ITU首次将WRC主会场从传统的欧美城市迁至中国城市。主要任务是修订对全球具有普遍法律约束力的《无线电规则》，调整国际无线电频率和卫星轨道资源使用和管理规则，确定未来5至10年频轨资源开发利用的优先方向，会议成果将对全球5G/6G、商业航天等发展产生重要影响。 4.2公司新闻 中国联通： 10月22日，中国联通发布公告，表示公司正筹划将其控股子公司联通智网科技股份有限公司分拆至深圳证券交易所创业板进行上市，该分拆事项目前尚处于初步规划阶段。此次分拆完成后，中国联通仍将间接控制智网科技，且不会对公司现有其他业务板块的正常运营产生实质性影响，亦不会削弱公司的独立上市地位及持续盈利能力。 中兴通讯： 中兴通讯股份有限公司与深圳市中兴通讯技术公司组成的联合体，以7170.9万元（不含税）报价独家中标中国联通河南智算中心项目。该项目预算为7426万元，中兴通讯报价较预算节省约3.4%。该项目覆盖河南、山西、陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆七省区的AI推理资源池建设，包含64台GPU服务器，26台RoCE交换机。 REDMI： REDMI正式发布年度旗舰机型REDMI K90系列，包括REDMI K90 Pro Max和REDMI K90两款机型。REDMI K90 Pro Max搭载了第五代骁龙8至尊版与AI独显芯片D2，并集成了6700mm²3D冰封循环冷泵。该系列搭载小米旗舰同款“超级像素”技术与小米青山护眼3.0，获得了视觉健康友好度S++认证。在售价方面，K90 Pro Max 12GB+256GB版本售价3999元，16GB+1TB版本售价5299元；K90 12GB+256GB版本售价2599元，16GB+1TB版本售价3999元。 4.3海内外大厂重点跟踪 谷歌： 谷歌量子人工智能实验室团队22日在《自然》杂志上宣布，其在自研量子芯片“Willow”上采用新研发的“量子回声”算法实现了首个可验证量子优势。“量子回声”算法运行速度比世界上最快的超级计算机之一——美国“前沿”计算机上运行的最佳经典算法快1.3万倍。此外，这种算法具有可验证性，意味着可在同等水平的量子计算机上得到相同答案，从而确认结果的准确性。这为可扩展验证打下基础，使量子计算更接近实用化。 23日，Anthropic与谷歌正式宣布云服务合作协议，谷歌将向Anthropic提供多达一百万个定制TPU芯片，预计在 2026年带来超过一吉瓦的AI算力。通过使用谷歌的TPU，Anthropic将获得除英伟达产品之外最先进的芯片基础设施之一，从而降低对GPU的依赖。本次交易将显著提升Anthropic的算力，同时巩固谷歌在日益激烈的AI竞赛中作为主要投资方和关键AI基础设施供应商的地位。 谷歌23日宣布，将与LowC