千方科技（002373）：智慧交通领军，AI+全面赋能

智慧交通领军，AI+全面赋能 2025年10月25日 买入（首次） 证券分析师王紫敬执业证书：S0600521080005021-60199781wangzj@dwzq.com.cn ◼智慧交通+智能物联领军企业：千方科技是交通新基建的推动者和践行者、车路协同技术路线的发起者和引领者、AIoT(人工智能物联网)领域全球排名第四的产品、解决方案与全栈式能力提供商。公司股权结构稳定，阿里系投资公司杭州灏月为第二大股东。公司主要业务包括智慧交通和智能物联两块。其中智能物联业务2024年收入占比70%，主要包括智慧公路、智慧交管、智慧运输、智能网联、智慧轨交、智慧民航等，以及V2X、ETC、智能路口设备等智慧交通产品。智能物联产品主要由旗下宇视科技经营。2024年公司业绩短期承压，2025Q2，公司盈利质量有所修复，扣非归母净利润为0.50亿元，环比增长329%。 市场数据 收盘价(元)11.38一年最低/最高价7.51/12.50市净率(倍)1.57流通A股市值(百万元)15,677.02总市值(百万元)17,982.54 ◼智慧交通：政策推动建设加速，数据赋能价值释放。2024年4月，财政部、交通运输部印发《关于支持引导公路水路交通基础设施数字化转型升级的通知》，明确自2024年起，通过3年左右时间，支持30个左右的示范区域，力争推动85%左右的繁忙国家高速公路、25%左右的繁忙普通国道和70%左右的重要国家高等级航道实现数字化转型升级。2024年7月，智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市名单发布，确定20个城市（联合体）为首批试点，要求建成“架构相同、标准统一”的城市级试点项目。2025年9月，七部门联合印发《关于“人工智能＋交通运输”的实施意见》，要求2027年落地综合交通运输大模型，普及应用一批智能体，建成一批“人工智能+交通运输”标志性创新工程。北京等多地已经开展智慧交通升级项目，我们测算全国城市交通路口升级带来的软硬件市场规模超600亿元。公路数字化转型升级示范项目启动，新增投资超500亿元。公司在全国车辆位置信息感知领域拥有核心卡位优势，积累大量交通数据，推动交通运输大模型深度应用。 基础数据 每股净资产(元,LF)7.24资产负债率(%,LF)33.46总股本(百万股)1,580.19流通A股(百万股)1,377.59 相关研究 《千方科技(002373)：千方科技：携手首开鸿城，完善停车业务布局》2015-11-20 ◼智能物联：AI迭代加速。AI推动安防市场持续提升。根据中商产业研究院，2024年中国智能安防软硬件的市场规模达到823亿元，同比增长13.05%，预计2025年中国智能安防软硬件市场规模将达到913亿元。宇视科技持续深化AI布局。2025年初升级发布「万物X」后，4月在宇视合作伙伴大会上再度发布了大模型「梧桐2025」，推动AIoT智能体生态建设，加速大模型技术全场景产业化落地。此外公司加强布局充电桩和储能产品，搭建远程智慧运维中枢等解决方案。 ◼盈 利 预 测 与 投 资 评 级 ：我 们 预 计 公 司2025-2027年 收 入 分 别 为78.29/84.71/91.83亿元，同比增长8%、8%、8%，归母净利润分别为3.40/4.96/6.80亿元，同比增长129%、46%、37%。我们看好千方科技作为智慧交通和智能物联领军企业，背靠阿里系，积极探索交通数据赋能、AI深度应用，首次覆盖，给予“买入”评级。 ◼风险提示：政策推进不及预期，行业竞争加剧，订单落地不及预期。 内容目录 1.智慧交通+智能物联领军企业............................................................................................................42.智慧交通：政策推动建设加速，数据赋能价值释放......................................................................82.1.政策推动智慧交通建设提速.....................................................................................................82.2.深耕智慧交通，探索数据赋能...............................................................................................103.智能物联：AI迭代加速...................................................................................................................124.盈利预测与估值................................................................................................................................135.风险提示............................................................................................................................................15 图表目录 图1：千方科技发展历程.......................................................................................................................4图2：千方科技股权结构（截至2025年6月30日）.......................................................................5图3：千方科技解决方案.......................................................................................................................5图4：千方科技智慧交通产品体系图...................................................................................................6图5：宇视科技AIoT产品体系组成图................................................................................................6图6：千方科技2021-2025H1营业收入及同比增速..........................................................................7图7：千方科技2021-2025H1归母净利润及同比增速......................................................................7图8：千方科技2021-2024年分业务收入（亿元）...........................................................................7图9：千方科技2021-2024年分业务毛利率（%）............................................................................7图10：千方科技2021-2024年分地区收入（亿元）.........................................................................8图11：千方科技2021-2024年分地区毛利率（%）..........................................................................8图12：千方科技2021-2024年各项费用率.........................................................................................8图13：千方科技路网综合管控解决方案...........................................................................................11图14：千方鲲巢·智能路口解决方案介绍.......................................................................................11图15：公司AI重载普货监管助手指令集........................................................................................12图16：公司充停一体云平台...............................................................................................................13 表1：近年来智慧交通相关政策...........................................................................................................9表2：千方科技盈利预测（单位：亿元）.........................................................................................14表3：可比公司估值（截至2025年10月23日）...........................................................................15 1.智慧交通+智能物联领军企业 千方科技是交通新基建的推动者和践行者、车路协同技术路线的发起者和引领者、AIoT(人工智能物联网)领域全球排名第四的产品、解决方案与全栈式能力提供商。公司坚持技术引领，构建了从人工智能关键算法到智能传感器、从智能制造到智慧中枢、云边端贯穿的全产业链战略生态，积极推动多源异构数据在交通运输、交通管理、城市管理与服务等领域的汇聚、融合与应用，致力于以数字技术推动交通数字化升级、城市数字基础设施建设。 数据来源：公司官网，东吴证券研究所 股权结构稳定，阿里系、联通参股。公司实控人、董事长为夏曙东，截至2025年6月30日持有公司15.17%的股权，与其胞弟夏曙锋为公司一致行动人，公司股权结构稳定。夏曙东先生本科和研究生毕业于重庆大学，博士毕业于北大的地图学与地理信息系统专业，行业积累深厚。公司2019年获阿里巴巴集团入股，阿里系投资公司杭州灏月为第二大股东，此外中国联通旗下北京电信投资有限公司自2007年起就一直持有千方科技股份。阿里和联通参股为公司持续导入产业和客户资源。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 公司主要业务包括智慧交通和智能物联两块。 1）智慧交通业务主要包括智慧公路、