养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆油：周四，豆油主力01合约继续偏弱调整。MPOA数据上调马棕油产量，带动油脂整体下跌。当前我国豆油库存继续积累，供应充足，弱现实持续。四季度是豆油传统的消费旺季，并且豆油是目前性价比最好的油脂，库存有望止增下降。豆油库存充足使得期价短期上行驱动不足，但预期向好，不建议追空操作。豆油主力合约支撑位关注8100-8130元/吨，压力位关注8400-8450元/吨。关注近期中美贸易谈判结果。 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 菜油：今日菜油主力合约再度下跌。MPOA数据上调马棕油产量，棕榈油减产预期未兑现，期价弱势调整，带动菜油价格走跌。当前我国菜油库存处于偏高水平，且加菜籽进口政策放松情绪升温，期价弱势调整。但短期海外买船较少，进口油菜籽供应收紧，国内油厂开机率低位，新增菜油压榨供应减少，且最新调研数据显示华东商业库存及沿海油厂库存持续下滑，因此基差仍延续坚挺。今日主力合约延续减仓缩量，资金市场情绪偏弱，盘面或震荡调整。操作上短期可继续观望，等待市场明确的方向信号。菜油主力01合约支撑位参考9700-9740，压力位参考9980-10000。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 棕榈油：周四，棕榈油主力01合约偏弱调整。MPOA数据上调马棕油产量，受此影响棕榈油价格下挫，回吐此前减产的涨幅，四季度强预期有所弱化。后续关注产地库存情况。产地棕榈油即将进入减产季，不易追空操作，短线棕榈油或测试9000-9050区间支撑，压力位关注9350-9400，连盘棕榈油短期暂时观望为主。 成文时间：2025年10月23日星期四 豆二、豆粕:周四，CBOT大豆主力11合约坚挺运行。豆粕主力01合约上涨。近期中美贸易谈判频繁，贸易关系持续扰动豆类市场。特朗普一度单方面称将解决农户大豆出口压力，CBOT大豆多头情绪向好。美豆压榨量超市场预期并且市场预期美豆单产或有下调，低价使得美农户出现惜售情绪等待后续政策，CBOT大豆坚挺运行。由于二三季度我国增加对南美大豆的进口，目前国内榨油豆与豆粕库存较为充足，供应宽松态势持续。豆粕估值偏低，进一步下跌的驱动减弱，主力合约减仓上行。近期情绪扰动较大，基本面暂无明显变化，豆粕单边考虑暂时观望。豆粕主力合约关注2960-2970元/吨压力位与2800-2830元/吨支撑位。豆二主力合约关注3500-3530元/吨支撑位，压力位关注3675-3700元/吨，关注近期中美贸易谈判结果情况。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 菜粕：今日菜粕止跌反弹，主力合约大幅减仓上行。近日受需求疲软及中加贸易关系和缓影响，菜粕市场持续大幅走弱。但1-9月菜籽累计进口量较去年同期减42.2%，且全国主要地区菜粕库存持续下滑，进口也有所减少，对于菜粕疲软的需求存在一定支撑。菜粕 养殖油脂产业链日度策略报告 市场利空情绪释放后，下方支撑走强，空头减仓离场，盘面有所反弹。当前基本面供需两弱，期价预计震荡调整。基于需求端预期偏弱，操作上仍建议做多01合约油粕比。菜粕主力合约支撑2250-2270，压力2400-2430。 玉米、玉米淀粉：周四期价继续震荡整理。外盘市场来看，相对变化有限。目前依然是北半球集中上市与美玉米出口良好的博弈，另外南美播种开局偏顺利，整体期价维持低位震荡预期。国内市场来看，新季收获进入中后期，华北地区持续阴雨天气给市场带来了新的分歧，期价刷新低点之后，当前市场进入了新的博弈，一是盘面对于东北季节性压力到底兑现了多少，二是华北质量差的传导可能在什么时候体现。考虑到新季收获仍在进行中，短期期价上行空间仍然受限。操作上建议空单逢低减持或者可以关注玉米1-5价差反套。玉米01合约支撑区间2000-2020，压力区间2180-2200，期权方面建议考虑卖出虚值看涨期权。玉米淀粉01合约支撑区间2350-2360，压力区间2500-2520，期权方面建议考虑卖出虚值看涨期权。 豆一：周四，豆一主力01合约上涨。东北大豆集中上市，优质豆源较为抢手，并且当前豆一估值偏低使得基层惜售，国产豆价坚挺运行。连续上涨后，豆一多头谨慎而卖出套保驱动增加，豆一多单考虑暂时离场观望。豆一01合约关注4150-4200元/吨区间压力位，支撑位关注4000-4030元/吨； 花生：周四，花生期价延续震荡回落，市场利多题材匮乏。近月合约临近交割期现价差逐步回归，近期市场对产地不利天气计价，使得期价月间价差扩大。10月份花生期价震低开高走，新季花生逐步上市，但收获天气极为不利，令市场对新季产量担忧上升。2025年全国新季新季花生种植面积同比增4.01%，处于近年高位，河南局部地区受天气影响单产或有下降，其余产区天气暂无极端不利天气，新季花生增产预期打折，东北、河南花生种植成本同比走低，丰产预期叠加种植成本下行对期价产生压力。随着新季花生上市量逐步增加，季节性供应压力对期现货价格压力仍存。但期货价格对增产预期有部分体现，当前消费提振有限。关注压榨厂收购动态及新作收获情况。油厂收购价格折盘面7700-7800元/吨，现货价格近期偏强震荡。01合约支撑7900-7550，压力位8020-8160。操作上建议多单暂时持有。 生猪：周四，生猪期价偏弱震荡，本周现货价格止跌，生猪期价减仓大幅反弹，11合约期现价差逐步回归，空头获利回补，本周中美关税重启谈判，市场波动率维持高位水平。10月中旬生猪期价大幅下挫对现货补跌，养殖户出现踩踏性出栏，导致猪价跌至年度新低，生猪期价同步创近期新低，饲料成本下降预期令远月期价持续大跌，生猪指数加速寻底，猪粮比破5。当前生猪行业集体降重出栏 养殖油脂产业链日度策略报告 ，养殖户出栏积极性偏高，生猪现货全国均价11.56元/公斤左右，环比昨日涨0.15元/公斤。屠宰量同比处于高位，并逐步超过2023年同期，阶段性出栏压力环比上升。期价上，大宗商品情绪反复，农产品指数整体跌幅扩大，饲料板块相对偏弱，生猪远月期价当前对现货转为微幅升水，2601合约参考区间12000-12800点，中期等待产能去化逐步确认后，择机逢低买入2607合约，谨慎投资者暂时单边观望为宜； 鸡蛋：周四，鸡蛋期货减仓大幅反弹，本周期价再度测试前低后空头获利平仓回补，本周鸡蛋现货价格稳中偏弱，但跌幅放缓，小蛋价格提涨，鸡蛋期价对周末现货补跌，鸡蛋指数持仓回到80万手附近，绝对价格跌破2016年低点。鸡蛋2511合约限仓后多空移仓换月期现价差开始收敛，近月合约转变为对现货大幅升水。鸡蛋现货价格经历9月份拉涨小幅反弹后，10月份下旬终端消费逐步迎来淡季，蛋价再度破位。本周全国现货价格2.87元/斤左右，环比涨0.05元/斤。基本面上，当前整体消费逐步过度至阶段性淡季，蛋价经历深度跌破养殖成本后等待蛋鸡存栏产能去化。操作上，饲料养殖产业链近期震荡回落，鸡蛋成本坍塌风险短期仍然存在，交易上，期价已经跌破2016年以来历史低位水平，谨慎追空，单边观望为主，激进投资者逢低于养殖户现金成本后逢低买入2512合约，参考区间2850-3200点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................3三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................6二、饲料..................................................................................................................................................6（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖..................................................................................................................................................6第三部分基本面跟踪图.............................................................................................................................9一、养殖端（生猪、