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天然气业务国内外共振，看好业绩兑现

2025-10-23 满在朋国金证券陳寧遠

业绩简评

2025年10月23日，公司发布2025年三季度报。25Q1-Q3实现收入104.2亿元，同比+29.5%；归母净利润18.1亿元，同比+13.1%；扣非归母净利润17.8亿元，同比+27.6%。其中25Q3实现收入35.2亿元，同比+13.9%；归母净利润5.7亿元，同比+11.1%；扣非归母净利润5.5亿元，同比+15.5%。

经营分析

订单高增长，业绩有望保持高增
25Q1-Q3营收同比+29.5%，扣非归母净利润同比+27.6%，经营性现金流同比+99.5%。毛利率为31.3%，同比-3.7pct，主要因自产配件确收延后、EPC业务占比提升。预计毛利率将逐步回升。25H1新签订单98.8亿元，同比+37.7%；存量订单123.9亿元，同比+34.8%。25Q3预付款较年初增长108.8%，支撑业绩高增长。
天然气领域国内外共振
- 国内：2月、10月中标离心式压缩机机组5亿元订单、全国单体最大LNG工厂EPC项目。
- 海外：24年、25年获巴林国油3.16亿美元、阿尔及利亚6.29亿美元天然气增压场站EPC订单。IEA预计25年全球天然气上游资本开支1420亿美元，同比正增长。25H1天然气业务新增订单同比+43.3%。大单不断，如KOC JPF-5项目、ADNOC井场数字化改造项目（65.55亿元）、阿尔及利亚国油天然气增压站EPC订单（61.26亿元）。