南华聚乙烯日报：成本端带动上涨20251023

分析师戴⼀帆（投资咨询证号：Z0015428）助理分析师顾恒烨（期货从业证号：F03143348）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 成本端，原油和焦煤的双重拉涨，带动化工板块总体回升。首先是由于近日地缘问题再度升温，带动原油触底反弹。一方面是美国与委内瑞拉关系持续紧张，另一方面是美国对俄罗斯石油公司的制裁升级，消息面的多重扰动促使油价大幅上涨。另外，焦煤也因受到部分地区减产以及蒙煤通关量减少等供应端消息影响，呈现出强势上行的态势。 供需端，近期PE基本面格局变化不大。供应端，内蒙宝丰由于上游合成压缩机检修，PE全密度装置2线停车（55万吨），而同时镇海HDPE装置（30万吨）预计提前两周开车。叠加埃克森美孚50吨LDPE装置和广西石化两套装置计划于10-11月陆续开车，PE供应压力持续增大。需求方面，由于下游农膜仍处于旺季之中，近期开工率和订单均呈现增长趋势。加之近期盘面触底回升的行情刺激下游投机性补库，PE成整体成交表现尚可。因此PE目前维持供需双增的局面，基本面整体驱动相对有限。 【利多解读】 1.下游需求仍处于旺季之中，农膜开工率和订单情况维持增长。 2.宝丰上游装置检修，导致全密度装置2线停车（55万吨），预计停车10天。 【利空解读】 1.埃克森美孚50万吨LDPE新装置预计近期投产。2.镇海炼化3线HDPE装置预计提前两周开车。 3.目前LLDPE库存处于高位，旺季去库速度缓于预期。 4. 10-11月PE进口预计增量。