总体逻辑及布局思路
当前股票市场交易缩量，经历7月以来上涨后或进入盘整，部分投资者可能获利了结。前期资金通过ETF和公募基金进入权益市场，带动大盘成长股走强（创业板指为代表），市场β减弱背景下，后续大小盘风格可能出现再平衡，10月至今中证2000（代表中小盘）累计收益已接近创业板指。
我们认为中小盘股可关注高端制造方向，在科技强国、产业升级背景下，部分标的主业盈利稳定，未来战略向算力、人形机器人方向切换，打开公司增长预期。
从转债角度，中小盘高端制造转债有利于增厚组合弹性。小盘股波动率较高，市场倾向于给予较高估值（高期权内含波动率），建议关注股性转债，其涨跌与正股相关性更强而与估值波动相关性较弱，但需关注强赎风险，建议关注新券和有不强赎承诺的转债。
个券精选
崧盛股份/崧盛转债
- LED照明领域领先制造商，中、大功率LED驱动电源产品广泛应用于户外、工业、商业等照明领域。
- LED植物照明市场预计2029年规模达20.56亿美元，年复合增长率9.4%。
- 储能逆变器产品陆续实现批量销售，户用/家用储能系统光伏＋储能混合逆变器获得50余项认证。
- 切入机器人赛道，联合重庆精刚研发谐波减速器，切入机器人零部件赛道。
英搏尔/英搏转债
- 国内新能源领域电驱系统和电源系统领军企业，拥有成熟的动力系统解决方案。
- 新能源乘用车领域合作车企包括广汽本田、东风日产、吉利等；新能源商用车领域合作车企包括吉利远程、北汽福田等。
- 获得多家eVTOL头部企业项目定点，与亿航智能、亿维特、高域等签署战略合作协议。
- 合作研发关节模组布局人形机器人业务，与丰立智能签署战略合作协议。
福立旺/福立转债
- 专注于精密金属零部件研发、制造和销售，主要为3C、汽车、电动工具等下游应用行业提供产品。
- 具备MIM件（钛合金及铝合金）成熟产能和工艺，可广泛运用在人形机器人部件制造。
- 人形机器人相关产品已向头部T1送样，包括微型行星滚柱丝杠、机器人减速器零部件等。
无锡振华/锡振转债
- 深耕汽车零部件领域，主营业务板块为冲压零部件、分拼总成加工、模具和选择性精密电镀加工。
- 新能源客户特斯拉、理想、小米提供全新增长曲线，传统燃油车客户上汽乘用车订单稳定。
- 精密电镀业务毛利率较高，车用功率半导体组件项目环评批复已取得，拓展新能源业务赛道。
兴瑞科技/兴瑞转债
- 精密零组件制造及研发企业，产品涵盖电子连接器、结构件、镶嵌注塑集成件等。
- 深耕全球大客户，与Vantiva、Sagemcom、Verizon等行业头部客户合作。
- 服务器业务新增多项定点，开拓与台资代工厂定点个人超算服务器结构件和服务器电源结构件。
- 与绿色云图战略合作研发液冷服务器相关产品，包括服务器机柜、液冷头、液冷服务器散热模组等。
风险提示
- 转债估值压缩风险：当前转债估值处于历史高位，市场预期扭转可能导致资金减配，对估值形成压力。
- 个股业绩波动风险：经济慢复苏背景下，上市公司可能受下游需求波动影响，业绩不确定性增加。
