豆粕供应压制上方空间 豆油基本面缺乏明确驱动

发布时间：2025-10-23 13:14:03作者：安粮期货来源：安粮期货 行情复盘 10月22日，豆粕期货主力合约收跌0.41%至2885.0元。 持仓量变化 10月22日收盘，豆粕期货持仓量：+5016手至1990615手。 现货市场 豆粕现货持续下跌。张家港2850元/吨、天津：2950元/吨、日照：2900元/吨、东莞：2880元/吨。 后市展望 大豆到港充足支撑国内供应，油厂开机率和压榨高位，供应压力压制上方空间。下游采购主要以刚需采购为主，多持观望态度。豆粕库存持续累库，库存压力短期仍存。 研报正文研报正文 【豆粕】 现货信息：豆粕现货持续下跌。张家港2850元/吨、天津：2950元/吨、日照：2900元/吨、东莞：2880元/吨。 市场分析： (1)国际方面：美国生物柴油压榨需求和中美贸易谈判为美豆价格走势主导因素。关注美豆收割情况、南美大豆播种进程以及月末中美领导人会晤。 (2)国内供需：大豆到港充足支撑国内供应，油厂开机率和压榨高位，供应压力压制上方空间。下游采购主要以刚需采购为主，多持观望态度。豆粕库存持续累库，库存压力短期仍存。 参考观点：豆粕上方压力较大，目前偏弱运行。 【豆油】 现货信息：豆油现货下跌。江苏：8480元/吨、广州：8570元/吨、福建：8510元/吨。 市场分析： (1)国际方面：中美贸易关系和生物燃油政策为美豆价格走势主导因素。关注美豆收割情况、南美大豆播种进度以及月末中美领导人会晤。 (2)国内供需：油厂高开机压榨，豆油现货压力凸显。终端需求一般，库存高位。当前基本面缺乏明确驱动，等待新的指引。 【玉米】 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2009元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2241元/吨;锦州港(15%水/容重680-720)收购价2080-2120元/吨;鲅鱼圈(容重680-730/15%水)收购价2100-2120元/吨。 市场分析：外盘方面，9月USDA供需报告显示，美玉米种植面积与产量均超预期，整体供需格局趋于宽松，对期价构成利空，但从实际走势来看，报告对价格的压制作用有限，10月供需报告由于美政府停摆暂未发布。国内方面，近期华北东北产地玉米上市量逐步增加，新季玉米丰产预期明确，市场供应压力逐步释放，期价下探底部成本支撑。需求端来看，下游用粮企业库存相对充足，养殖利润处于低位，加之小麦等替代品挤压玉米饲用需求，饲料企业补库意愿不强，整体市场购销氛围清淡。 参考观点：玉米破位后出现技术性反弹，建议以区间操作为主。 关联品种关联品种豆粕玉米豆油所属公司：安粮期货