棕榈油：驱动不足，震荡为主 豆油：缺乏实际支撑，上方空间有限

棕榈油：驱动不足，震荡为主 豆油：缺乏实际支撑，上方空间有限 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据外媒报道，马来西亚棕榈油局网站周三发布的通告中显示，维持4月份毛棕榈油的出口税率为10%，并提高了其参考价格。马来西亚计算出4月份的参考价格为每吨4547.79林吉特，而3月份的参考价格为 每吨4390.37林吉特。 金融市场运营商芝加哥商品交易所集团(CME Group)周二宣布，计划于下月推出欧洲菜籽油现金结算期货，这一新产品将采用Argus Media荷兰价格指数。根据CME网站上的通知，在等待监管机构批准的情况下，新期货计划于4月28日开始通过CME旗下的芝加哥期货交易所(CBOT)进行。期货合约将按连续月份设置，首个合约为2025年5月合约，交易单位为20吨/手。 据外电消息，商品经纪商Allendale Inc.发布的一项农户调査显示，美国农户计划在2025年将玉米种植面积增加约3.7%，将大豆种植面积减少约3.2%。Allendale称，调查预计美国玉米种植面积为9398.1万英亩，大豆种植面积为8428.3万英亩，所有小麦种植面积为4586.3万英亩。大豆方面，生产商称已售出2024年大豆收成的83%，高于调査显示的过去10年80%的平均水平。2025年大豆作物的销售量仅为6%，为过去10年的最低水平。Allendale称，该公司于3月3日至14日对美国23个州的农民进行了调查。 Abiove：巴西植物油行业协会（Abiove）将2024/25年度大豆产量预期从1.717亿吨下调至1.709亿吨；并将本年度大豆压榨量预测维持在5750万吨；将本年度大豆出口预测维持在1.061亿吨，将本年度豆油出口预测从110万吨上调至140万吨，因国内需求疲软。Abiove将本年度豆油产量预测维持在1145万吨，将本年度豆粕出口预测维持在2360万吨，维持本年度豆粕产量预期在4410万吨。 Deral：截至本周早些时候，帕拉纳州2024/25年度大豆收割面积已经达到总播种面积的81%，较之前一周提升了9个百分点，部分地区降雨限制了收割工作的推进。Deral称：“大豆收割工作正在推进，上周的降雨导致进度放缓。”他指出，该州在整个作物周期经历了两次干旱。报告补充称：“一些地区正在重 新 评 估 生 产 力 问 题 。 各 地 区 之 间 存 在 很 大 差 异 ， 这 种 情 况 在 余 下 的 收 割 活 动 中 将 继 续 得 以 体现。”Deral称，2月底时对2024/25年度帕拉纳州大豆产量的预估为2,120万吨，较前一个月的预测值减少0.65%。Deral还表示，该州87%的大豆作物状况良好。 Anec：巴西全国谷物出口商协会（Anec）基于船运计划数据预测，3月16日至3月22日期间，巴西大豆出口量为433.13万吨，上周为315.21万吨；豆粕出口量为74.05万吨，上周为36.7万吨。 据外电消息，阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至3月12日当周，阿根廷农户销售22.19万吨24/25年度大豆，使累计销量达到1111.49万吨。当周，本土油厂采购8.54万吨，出口行业采购13.65万吨。阿根廷农户还销售0.69万吨23/24年度大豆，使累计销量达到1369.03万吨。当周，本土油厂采购0.37万吨，出口行业采购0.32万吨。当周，所有年度大豆销售合计为22.88万吨，使累计销量达到2480.52万吨。截至3月12日，24/25年度大豆累计出口销售登记数量为631.6万吨，23/24年度大豆累计出口销售登记数量为303.9万吨。 据外电消息，一家分析机构表示，近期良好的天气将提振2025/26年度欧盟27国和英国油菜籽产量预估至1,990万吨，较前次预估增加0.4%，预估区间介于1,890-2,090万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。