豆粕高库存压制上方空间 鸡蛋供应宽松格局难改

发布时间：2025-12-22 14:19:51作者：安粮期货来源：安粮期货 行情复盘 12月19日，豆粕期货主力合约收跌0.36%至2735.0元。 资金流向 12月19日收盘，豆粕期货资金整体流出3.49亿元。 背景分析 南美大豆处于生长期，产区暂无极端天气出现，天气溢价基本为无，市场预期新作丰产，加重全球油籽供应压力。美国对华出口销售低于市场预期，中方采购积极性一般，主要为政策性采购，市场等待中国需求兑现。 后市展望 高位成本与供应宽松博弈，成本与榨利支撑豆粕价格底部，但是油厂高开机高库存压制上方空间。豆粕成交表现平稳，因养殖利润持续亏损，现货已刚需采购为主，基差成交因前期建库，现已转为观望状态。 研报正文研报正文 【豆粕】 现货信息：豆粕现货价格持续下跌。张家港3020元/吨、天津：3080元/吨、日照：3020元/吨、东莞：3020元/吨。 市场分析：(1)全球方面，南美大豆处于生长期，产区暂无极端天气出现，天气溢价基本为无，市场预期新作丰产，加重全球油籽供应压力。美国对华出口销售低于市场预期，中方采购积极性一般，主要为政策性采购，市场等待中国需求兑现。 国内方面，高位成本与供应宽松博弈，成本与榨利支撑豆粕价格底部，但是油厂高开机高库存压制上方空间。豆粕成交表现平稳，因养殖利润持续亏损，现货已刚需采购为主，基差成交因前期建库，现已转为观望状态。 参考观点：豆粕下探，关注下方支撑作用。 【鸡蛋】 现货市场：全国主产地区鸡蛋稳定，全国平均价格3.06元/斤，上涨0.01元/斤。河南鸡蛋均价2.95 - 3.00元/斤，稳定。 市场分析：在产蛋鸡存栏量维持高位，部分市场有待售库存。新开产蛋鸡数量处于减少阶段，在产淡季存栏量预计将继续高位缓降。同时，在天气易于存储的条件下，各环节均有库存积压情况，供应宽松格局短期难改。 需求端整体偏弱，市场走货略有好转，中下游多逢低价集中补货，需求量有所增加。多空并存，供应端关注点依然在当前实际产能去化程度和冷库蛋库存压力，这些因素可能于传统旺季冲击市场。 参考观点：中长期关注养殖端补栏与淘汰情况。 【玉米】 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2115元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2274元/吨;锦州港(15%水/容重680-720)收购价2240-2250元/吨;鲅鱼圈(容重680-730/15%水)收购价2240-2260元/吨。 市场分析：外盘方面，十二月美国USDA供需报告显示，美玉米种植面积、收获面积、单产、产量均未做出调整，出口数据上调1.25亿蒲，期末库存相应下调，需求端调增导致短线玉米价格震荡偏强。国内方面，近期东北降雪天气略有好转，港口集港量预计提升，并且上周中储粮网发布进口玉米投放公告，以及进口替代品增加，市场阶段性供需错配格局被打破，价格回落。另一方面，受需求持续疲软、下游企业库存充足以及养殖深度亏损对饲用需求的挤压等因素影响，市场购销整体清淡。 参考观点：期价阶段性回调，关注能否下探前期低点位置。 关联品种关联品种豆粕玉米鲜鸡蛋所属公司：安粮期货