合成橡胶：短期震荡运行

【基本面跟踪】

• 丁二烯华东港口库存下降：10月22日统计显示，华东港口丁二烯库存约24600吨，较上周期下降6200吨，主要因船货到港有限、下游消耗及短期贸易量有限。商家预期10月进口量仍充裕，谨慎关注库存变化。
• 顺丁橡胶库存变化：截至10月22日，国内顺丁橡胶库存3.32万吨，环比增加0.04万吨（+1.25%）。现货端因贸易摩擦预期及天然橡胶走强，主流供价回调，低价成交增多；但近期装置检修增多，部分企业储备库存，整体库存水平仍提升，贸易企业库存下降。

【趋势强度】

• 合成橡胶趋势强度：0（中性）

【研究结论】

• 基本面压力：顺丁橡胶及丁二烯供应高企，供需双增格局下供应增速高于需求，库存压力加大。高产量累库导致盘面加工利润不可持续，丁二烯后续供应亦将承压成本端。
• 估值端：顺丁橡胶静态估值中性偏低，主要因NR-BR价差处于高位，可能形成BR空NR策略支撑。
• 宏观因素：临近国内四中全会及“十五五”规划节点，中美船舶问题影响全球物流稳定性，为顺丁橡胶价格提供情绪支撑。
• 预计价格走势：基本面承压但宏观情绪提供底部支撑，顺丁橡胶价格将呈现震荡运行格局。