化工专题：化工装置深挖系列三，丁二烯上下游配套与边际装置分析（下）

核心观点与关键数据

• 顺丁橡胶：自有丁二烯装置占比59.36%，其中国营装置占比83%。40%多的装置需要外采原料，主要集中在华东地区（88.12%），民营企业成本压力较大。
• ABS：自有丁二烯装置占比25.53%，全部为国营装置。近75%的装置需要外采原料，主要集中在华东地区（64.1%），非国营企业对原料价格敏感。
• SBS：自有丁二烯装置占比20.6%，其中国营装置占比65%。近80%的装置需要外采原料，主要集中在华东（39.59%）和华南（39.25%）地区，华南地区除中石油茂名石化外均需外采。
• 丁苯橡胶：自有丁二烯装置占比59.77%，其中国营装置占比94.3%。40%的装置需要外采原料，主要集中在华东地区（84.5%）。
• 丁腈乳胶：自有丁二烯装置占比14.9%，均为国营装置。85%的装置需要外采原料，主要集中在华东地区，民营企业为主。
• SEBS：所有在产装置均需外采原料，主要集中在华东（39.19%）和华南（31.08%）地区，产能分散且规模较小。

研究结论

• 丁二烯下游需求主要集中在顺丁橡胶、丁苯橡胶、ABS和SBS，其外采原料需求占比高。
• 各品种装置外采原料主要集中在华东地区，民营企业对原料价格敏感度高。
• SEBS和丁腈乳胶外采原料需求占比高，且装置规模较小或分散。