日度变化
- 民用气价格分化：华东4264（-74）元/吨，山东4200（+110）元/吨，华南4420（-30）元/吨。山东为最低交割地，基差49（+197）元/吨，11-12月差151（+9）元/吨。
- 醚后碳四：4390（-10）元/吨。
- 外盘价格：FEI 465（+2）美元/吨，CP 440（-2）美元/吨。
周度观点
- PG主力合约上行：主因宏观与地缘消息扰动。基差-20（-334）元/吨，11-12月差137（+59）元/吨。
- 民用气价格大幅下跌：最便宜交割品山东4200（-250）元/吨，华东4345（-39）元/吨，华南4460（-110）元/吨。万华+2300手仓单。
外盘价格
- 大跌：FEI月差-10美元（+5），CP月差-4美元（+5）。
- 内外价差：PG-CP至132（+27）美元/吨，PG-FEI至112（+14）美元/吨，FEI-CP至20（+12.5）美元/吨。
- 美亚套利窗口关闭。
- CP丙丁烷到岸贴水：华南78（+26）美元/吨。
- 运费大跌：美湾-日本108（-18）美元/吨，中东-远东60.5（-2.5）美元/吨。
- FEI-MOPJ缩小：最新-71（-12）美元/吨，切换窗口仍开启。
供需分析
- 库存压力偏高：短期供应压力大，但化工需求支撑，燃烧需求预期回暖。
- PDH开工率：68.76%（-2.12pct），中景二期恢复，但渤化检修、万达天弘短停；下周预计开工企业陆续提负。
- PDH制丙烯利润：下降。
研究结论
- 现货供应压力大：PG基差大跌转负。
- 关税政策与地缘扰动：盘面短期可能难以大幅下跌，因市场担忧未来供应。
