ETF量化配置策略更新

ETF量化配置策略更新（250930） 2025年10月12日 核心观点 分析师 ⚫宏 观 择 时 策 略 ：2020年7月以 来截 至2025年9月，策 略年 化 收 益 率 为7.40%，夏 普 比 率1.40，卡 玛 比 率1.61。策 略 最 新 持 仓 （2025年9月30日调 仓 ）：沪 深300ETF（2.26%），中 证500ETF（4.51%），标 普500ETF（8.23%），国 债ETF（60.52%），公 司 债ETF（3.76%），豆 粕ETF（7.14%），有 色ETF（3.03%） ， 黄 金ETF（4.92%） 和 货 币ETF（5.63%） 。 马普凡：021-68597610：mapufan_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522040002 ⚫动 量 择 势 策 略 ：2020年 以 来 截 至2025年9月， 策 略 年 化 收 益 率 为21.50%，夏 普 比 率1.00， 卡 玛 比 率0.75。策 略 最 新 持 仓 （2025年9月30日调 仓 ） ：中 证 数 字 经 济 主 题ETF（20.17%）、上 证 科 创 板 芯 片ETF（21.01%）、中 证沪 港 深 互 联 网ETF（19.35%）、上 证 科 创 板 新 一 代 信 息 技 术ETF（20.38%）和 中 债7-10年 政 策 性 金 融 债ETF（17.25%） 。 吴金超：021-68597610：wujinchao_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523080002 研究助理：刘璐：liulu_yj @chinastock.com.cn ⚫行 业 轮 动 策 略 ：2020年 以 来 截 至2025年9月，策 略 年 化 收 益 率 为9.41%，相 对 沪 深300年 化 超 额 收 益 率6.69%，夏 普 比 率0.42。策 略 最 新 持 仓（2025年9月30日调 仓 ）：有 色 金 属ETF、绿 色 电 力ETF、钢 铁ETF、交 运ETF、金 融ETF及 农 业ETF， 调 出 家 电ETF。 研究助理：童诗倍：tongshibei_yj @chinastock.com.cn ⚫基 于Copula的 二 阶 随 机 占 优 策 略 ：2020年 以 来 截 至2025年9月，策 略年 化 收 益 率 为14.53%，夏 普 比 率0.68，卡 玛 比 率0.34。策 略 最 新 持 仓（2025年10月9日调 仓 ）：广 发 中 证 全 指 汽 车ETF（5.00%）、国 泰 中 证 基 建ETF（48.94%）、国 泰 中 证 钢 铁ETF（30.07%）和 国 泰 中 证 煤 炭ETF（15.99%）。 相关研究 1.【银河金工】资金从宽基转向主题，科创综指ETF密集发行2503312.【银河金工】科技股全面重估，跨境ETF热度与风险并存2502283.【银河金工】大宗商品迎开门红，科技板块净流入明显2501314.【银河金工】市场持续震荡调整，配置上仍偏红利及消费2412315.【银河金工】宏观经济周期划分下的ETF配置方法6.【银河金工】结合价格动量和拥挤度的两融ETF交易策略探索7.【银河金工】行业轮动模型在行业及主题ETF配置上的应用 ⚫基 于 分 位 数 随 机 森 林 的 科 技 类ETF配 置 策 略 ：2020年 以 来 截 至2025年9月，策 略 年 化 收 益 率 为14.45%，夏 普 比 率0.80，卡 玛 比 率0.48。策 略 最 新 持仓（2025年9月30日调 仓 ）：科 技 类ETF总 持 仓 权 重 为95.63%，其 中 包 括广 发 中 证 全 指 信 息 技 术ETF（4.78%）、永 赢 国 证 通 用 航 空 产 业ETF（4.78%）、浦 银 安 盛 中 证 光 伏 产 业ETF（4.78%） 、 富 国 中 证 军 工 龙 头ETF（76.51%）和 富 国 中 证 大 数 据 产 业ETF（4.78%）， 其 余4.37%现 金 持 仓。 ⚫风 险 提 示 ：报 告 结 论 基 于 历 史 价 格 信 息 和 统 计 规 律 ，但 二 级 市 场 受 各 种 即 时 性政 策 影 响 易 出 现 统 计 规 律 之 外 的 走 势 ， 所 以 报 告 结 论 有 可 能 无 法 正 确 预 测 市场 发 展 ， 报 告 阅 读 者 需 审 慎 参 考 报 告 结 论 。 基 金 历 史 收 益 不 代 表 未 来 业 绩 表现 ， 文 中 观 点 仅 供 参 考 ， 不 构 成 投 资 建 议 。 目录Catalog （一）宏观择时策略...................................................................................................................................3（二）动量择势策略...................................................................................................................................4（三）行业轮动策略...................................................................................................................................5（四）基于Copula的二阶随机占优策略.......................................................................................................7（五）基于分位数随机森林的科技类ETF配置策略.........................................................................................8 （一）宏观择时策略.................................................................................................................................10（二）动量择势策略.................................................................................................................................11（三）行业轮动策略.................................................................................................................................12（四）基于Copula的二阶随机占优策略.....................................................................................................12（五）基于分位数随机森林的科技类ETF配置策略.......................................................................................13 一、ETF量化策略跟踪 （一）宏观择时策略 截 至2025年9月30日，基 于Gaussian分 布 的B-L宏 观 择 时 策 略 年 化 收 益 率 为7.40%，夏 普比 率 和Calmar比 率 分 别 为1.4034和1.6094，最 大 回 撤 为-4.60%。在 最 近 一 个 报 告 期（20250901-20250930） 内 ， 宏 观 择 时ETF策 略 收 益 率 为2.13%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 根 据2025年9月30日调 仓 结 果 ，2025年9月最 新 配 置 组 合 为 沪 深300ETF（ 配 置 比 例2.26%），中 证500ETF（ 配 置 比 例4.51%），标 普500ETF（ 配 置 比 例8.23%），国 债ETF（ 配 置 比 例60.52%），公 司 债ETF（ 配 置 比 例3.76%），豆 粕ETF（ 配 置 比 例7.14%），有 色ETF（ 配 置 比 例3.03%），黄 金ETF（ 配 置 比 例4.92%） 和 货 币ETF（ 配 置 比 例5.63%） 。 （二）动量择势策略 2020年1月2日 至2025年9月30日，ETF动 量 择 势 策 略 年 化 收 益 率 为21.50%，夏 普 比 率 和Calmar比 率 分 别 为1.0034和0.7485， 最 大 回 撤 为-28.72%。 在 最 近 一 个 报 告 期 （20250901-20250930） 内 ， 策 略 收 益 率 为10.00%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 最 新 一 期 调 仓 时 间 为9月30日，最 新 配 置 组 合 为中 证 数 字 经 济 主 题ETF（持 仓 权 重20.17%）、上 证 科 创 板 芯 片ETF（ 持 仓 权 重21.01%）、中 证 沪 港 深 互 联 网ETF（ 持 仓 权 重19.35%）、上 证 科 创板 新 一 代 信 息 技 术ETF（ 持 仓 权 重20.38%）和中 债7-10年 政 策 性 金 融 债ETF（ 持 仓 权 重17.25%）。 （三）行业轮动策略 策 略 从2020年 以 来，年 化 收 益 率9.41%， 相 对 沪 深300年 化 超 额 收 益 率6.69%， 最 大 回 撤-42.98%，超 额 最 大 回 撤-23.61%，在 最 近 一 个 报 告 期（20250901-20250930）策 略 实 现 收 益1.15%，超 额-2.07%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 根 据9月30日调 仓 结 果 ，10月 最 新 配 置 组 合为 ：有 色 金 属ETF、绿 色 电 力ETF、钢 铁ETF、交 运ETF、金 融ETF及农 业ETF， 调 出家 电ETF。 （四）基于Copula的二阶随机占优策略 2020年1月2日 至2025年9月30日，基 于Copula的 二 阶 随 机 占 优 策 略 年 化 收 益 率 为14.53%，夏 普 比 率 和Calmar比 率 分 别 为0.6787和0.3409， 最 大 回 撤 为-42.62%。 在 最 近 一 个 报 告 期（20250901-20250930） 策 略 收 益 率 为-3.43%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 根 据 策 略 计 算 方 法 ，最 新 一 期 调 仓 时 间 为2025年10月9日，最 新 策 略 配 置 为广 发 中 证 全 指 汽车ETF（ 持 仓 权 重5.00%） 、国 泰 中 证 基 建ETF（ 持 仓 权 重48.94%） 、国 泰 中 证 钢 铁ETF（ 持 仓权 重30.07%） 和国 泰 中 证 煤 炭ETF（ 持 仓 权 重15.99%） 。 （五）基于分位数随机森林的科技类ETF配置策略 自2020年 以 来 截 至2025年9月30日， 策 略 年 化 收 益 率 为1