ETF量化配置策略更新

ETF量化配置策略更新（250829） 2025年9月2日 核心观点 分析师 ⚫宏 观 择 时 策 略 ：2020年7月以 来截 至2025年8月，策 略年 化 收 益 率 为7.08%，夏 普 比 率1.34，卡 玛 比 率1.54。策 略 最 新 持 仓 （2025年8月29日 调 仓 ） ：沪 深300ETF（6.65%） ， 中 证500ETF（8.35%） ， 国 债ETF（38.21%），公 司 债ETF（14.04%），豆 粕ETF（8.29%），有 色ETF（5.77%），黄 金ETF（13.68%） 和 货 币ETF（5.00%） ， 暂 不 配 置 标 普500ETF。 马普凡：021-68597610：mapufan_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522040002 ⚫动 量 择 势 策 略 ：2020年 以 来 截 至2025年8月 ， 策 略 年 化 收 益 率 为20.22%，夏 普 比 率0.96， 卡 玛 比 率0.70。策 略 最 新 持 仓 （2025年8月29日 调 仓 ） ：中 证 数 字 经 济 主 题ETF（19.51%）、上 证 科 创 板 芯 片ETF（20.37%）、中 证电 子ETF（19.70%） 、 深 证 物 联 网50ETF（19.38%） 和 中 证 科 技50ETF（19.37%）。 吴金超：021-68597610：wujinchao_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523080002 研究助理：刘璐：liulu_yj @chinastock.com.cn ⚫行 业 轮 动 策 略 ：2020年 以 来 截 至2025年8月 ，策 略 年 化 收 益 率 为9.34%，相 对 沪 深300年 化 超 额 收 益 率7.21%，夏 普 比 率0.42。策 略 最 新 持 仓（2025年7月31日 调 仓 ）：有 色 金 属ETF、绿 色 电 力ETF、家 电ETF、交 运ETF、金 融ETF及 农 业ETF， 调 出 钢 铁ETF。 研究助理：童诗倍：tongshibei_yj @chinastock.com.cn ⚫基 于Copula的 二 阶 随 机 占 优 策 略 ：2020年 以 来 截 至2025年8月 ，策 略年 化 收 益 率 为15.52%，夏 普 比 率0.71，卡 玛 比 率0.36。策 略 最 新 持 仓（2025年9月1日 调 仓 ）：华 夏 中 证 农 业 主 题ETF（6.71%） 、富 国 中 证 现 代 物 流ETF（5.00%）、广 发 中 证 主 要 消 费ETF（69.79%）和 华 宝 中 证 信 息 技 术 应 用创 新 产 业ETF（18.50%）。 相关研究 1.【银河金工】资金从宽基转向主题，科创综指ETF密集发行2503312.【银河金工】科技股全面重估，跨境ETF热度与风险并存2502283.【银河金工】大宗商品迎开门红，科技板块净流入明显2501314.【银河金工】市场持续震荡调整，配置上仍偏红利及消费2412315.【银河金工】宏观经济周期划分下的ETF配置方法6.【银河金工】结合价格动量和拥挤度的两融ETF交易策略探索7.【银河金工】行业轮动模型在行业及主题ETF配置上的应用 ⚫基 于 分 位 数 随 机 森 林 的 科 技 类ETF配 置 策 略 ：2020年 以 来 截 至2025年8月 ，策 略 年 化 收 益 率 为12.33%，夏 普 比 率0.71，卡 玛 比 率0.41。策 略 最 新 持仓（2025年8月29日 调 仓 ）：科 技 类ETF总 持 仓 权 重 为95.63%，其 中 包 括广 发 中 证 全 指 信 息 技 术ETF（4.78%） 、 富 国 中 证 军 工 龙 头ETF（4.78%） 、华 宝 中 证 科 技 龙 头ETF（4.78%）、富 国 中 证 大 数 据 产 业ETF（4.78%）和 汇添 富 中 证 光 伏 产 业ETF（76.51%） ， 其 余4.37%现 金 持 仓。 ⚫风 险 提 示 ：报 告 结 论 基 于 历 史 价 格 信 息 和 统 计 规 律 ，但 二 级 市 场 受 各 种 即 时 性政 策 影 响 易 出 现 统 计 规 律 之 外 的 走 势 ， 所 以 报 告 结 论 有 可 能 无 法 正 确 预 测 市场 发 展 ， 报 告 阅 读 者 需 审 慎 参 考 报 告 结 论 。 基 金 历 史 收 益 不 代 表 未 来 业 绩 表现 ， 文 中 观 点 仅 供 参 考 ， 不 构 成 投 资 建 议 。 目录Catalog （一）宏观择时策略...................................................................................................................................3（二）动量择势策略...................................................................................................................................4（三）行业轮动策略...................................................................................................................................5（四）基于Copula的二阶随机占优策略.......................................................................................................7（五）基于分位数随机森林的科技类ETF配置策略.........................................................................................8 （一）宏观择时策略.................................................................................................................................10（二）动量择势策略.................................................................................................................................11（三）行业轮动策略.................................................................................................................................12（四）基于Copula的二阶随机占优策略.....................................................................................................12（五）基于分位数随机森林的科技类ETF配置策略.......................................................................................13 一、ETF量化策略跟踪 （一）宏观择时策略 截 至2025年8月29日 ，基 于Gaussian分 布 的B-L宏 观 择 时 策 略 年 化 收 益 率 为7.08%，夏 普比 率 和Calmar比 率 分 别 为1.3427和1.5398，最 大 回 撤 为-4.60%。在 最 近 一 个 报 告 期（20250801-20250829） 内 ， 宏 观 择 时ETF策 略 收 益 率 为2.31%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 根 据2025年8月29日 调 仓 结 果 ，2025年8月 最 新 配 置 组 合 为 沪 深300ETF（ 配 置 比 例6.65%），中 证500ETF（ 配 置 比 例8.35%），国 债ETF（ 配 置 比 例38.21%），公 司 债ETF（ 配 置 比 例14.04%），豆 粕ETF（ 配 置 比 例8.29%），有 色ETF（ 配 置 比 例5.77%），黄 金ETF（ 配 置 比 例13.68%）和货 币ETF（ 配 置 比 例5.00%） ， 暂 不 配 置 标 普500ETF。 （二）动量择势策略 2020年1月2日 至2025年8月29日 ，ETF动 量 择 势 策 略 年 化 收 益 率 为20.22%， 夏 普 比 率和Calmar比 率 分 别 为0.9585和0.7043， 最 大 回 撤 为-28.72%。 在 最 近 一 个 报 告 期 （20250801-20250829） 内 ， 策 略 收 益 率 为22.37%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 最 新 一 期 调 仓 时 间 为8月29日 ，最 新 配 置 组 合 为中 证 数 字 经 济 主 题ETF（ 持 仓 权 重19.51%）、上 证 科 创 板 芯 片ETF（ 持 仓 权 重20.37%）、中 证 电 子ETF（ 持 仓 权 重19.70%）、深 证 物 联 网50ETF（ 持 仓 权 重19.38%） 和中 证 科 技50ETF（ 持 仓 权 重19.37%） 。 （三）行业轮动策略 策 略 从2020年 以 来，年 化 收 益 率9.34%， 相 对 沪 深300年 化 超 额 收 益 率7.21%， 最 大 回 撤-42.98%，超 额 最 大 回 撤-23.61%，在 最 近 一 个 报 告 期（202500801-20250829）策 略 实 现 收 益6.21%，超 额-3.80%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 根 据8月29日 调 仓 结 果 ，8月 最 新 配 置 组 合为 ：有 色 金 属ETF、绿 色 电 力ETF、 家 电ETF、交 运ETF、金 融ETF及农 业ETF， 调 出钢 铁ETF。 （四）基于Copula的二阶随机占优策略 2020年1月2日 至2025年8月29日 ，基 于Copula的 二 阶 随 机 占 优 策 略 年 化 收 益 率 为15.52%，夏 普 比 率 和Calmar比 率 分 别 为0.7118和0.3641， 最 大 回 撤 为-42.62%。 在 最 近 一 个 报 告 期（20250801-20250829） 策 略 收 益 率 为3.90%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 根 据 策 略 计 算 方 法 ， 最 新 一 期 调 仓 时 间 为2025年9月1日 ， 最 新 策 略 配 置 为华 夏 中 证 农 业 主题ETF（ 持 仓 权 重6.71%）、富 国 中 证 现 代 物 流ETF（ 持 仓 权 重5.00%）、广 发 中 证 主 要 消 费ETF（ 持 仓 权 重69.79%） 和华 宝 中 证 信 息 技 术 应 用 创 新 产 业ETF（ 持 仓 权 重18.50%） 。 （五）基于分位数随机森林的科技类ETF配置策略 自2020年 以 来 截 至2025年8月29日 ， 策 略 年 化 收 益 率 为