第一部分市场信息
- 研究员：王玺圳、刘倩楠
- 联系方式：邮箱 wangxizhen_qh@chinastock.com.cn
第二部分市场消息及观点
【棉花市场消息】
- 美国棉花检验进度：截至2025年10月17日，美陆地棉+皮马棉累计检验量为37.67万吨，占年产量预估值的12%，同比慢27%。美陆地棉检验进度达13.37%，皮马棉检验进度达1%，同比慢92%。周度可交割比例在71%，季度可交割比例在77.8%，同比高3个百分点，但环比降2.8个百分点。美政府停摆导致部分数据暂停更新，但产量预期变化不大。
- 中国棉籽进口：2025年9月份棉籽进口量约为75177.17吨，同比下降35.84%；进口均价约为342.25美元/吨，同比下降10.91%。主要来自澳大利亚。1-9月份累计进口量227513.67吨，同比下降51.6%。
- 中国社会消费品零售总额：9月份同比增长3.0%，其中限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长4.7%。1-9月份同比增长4.5%，其中限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长3.1%。
【交易逻辑】
- 新棉开称：节日期间市场关注点转向新棉开称，新疆棉产量较高但轧花厂收购积极性一般，部分市场收购价格在6元/公斤附近。新棉大量上市预计盘面将有卖套保压力。
- 需求端：下游需求略有好转但幅度有限，旺季表现预计不亮眼，对盘面的提振作用有限。
【交易策略】
- 单边：预计美棉和郑棉走势大概率震荡。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
【棉纱行业消息】
- 纯棉纱市场：郑棉上涨但下游需求疲软，纯棉纱市场交投一般，纺企持观望态度，贸易商采购谨慎。价格持稳，部分厂家降价，顺价走货为主。开机率分化，新疆较高，内地部分回调，新增订单较少。
- 全棉坯布市场：10月行情走弱，需求低迷，冬季订单接近尾声，春季订单稀少，短期内织厂多认为市场缺乏大单和长单，预计刚需走货，顺价出货为主。
第三部分期权
- 波动率走势判断：今日棉花120日HV为8.542，波动率略降。CF601-C-13400隐含波动率为9.3%，CF601-P-13000为10.9%，CF601-P-12400为13.9%。
- 权策略建议：主力合约持仓PCR为0.7255，成交量PCR为0.6021，认购认沽成交量均增加。
- 期权：观望。
第四部分相关附图
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