铁矿石11合约月度价格预测

周甫翰（投资咨询证号Z0020173）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 当前铁矿石市场在宏观情绪与基本面双重压力下弱势运行。中美贸易摩擦持续发酵抑制市场风险偏好，加剧工业品价格集体回调。基本面呈现“供强需弱”格局：供应端，海外发运量维持季节性高位，港口库存已出现超季节性累积，全国45港库存环比增加至1.43亿吨附近，供应宽松态势延续；需求端，尽管铁水产量仍处240万吨/吨以上高位，但钢厂利润急剧收缩至盈亏边缘，成材销售疲软及库存压力通过负反馈机制传导至原料端，压制铁矿采购意愿。短期价格估值虽因基差走阔而偏低，空头情绪有所释放，但上行驱动不足。未来关键变量在于政策面信号，市场密切关注二十届四中全会对“十五五”规划的定调以及中美经贸磋商进展，若出台实质性内需刺激政策或贸易摩擦缓和，有望提振市场预期并托底矿价 【利多因素】 1.本期铁水产量虽环比略降，但同比仍保持正增长，且处于季节性高位，对铁矿石的基础需求形成一定支撑2.当前铁矿石基差有所上升，估值相对偏低3.需求乏力背景下出台增量刺激政策的预期上升 【利空因素】 1.中美贸易摩擦持续发酵，引发市场风险偏好显著回落 2.铁矿石发运量维持季节性高位，同时港口库存呈现超季节性累库 3.热卷库存超季节性持续累积，产量虽边际回落但仍处高位，整体需求动能不足 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：钢联 南华研究