铁矿石月度价格预测

短期铁矿石库存并未继续超季节性累库，基本面有所好转，焦煤连续跌价对铁矿石价格有支撑，叠加宏观风险偏好边际修复，铁矿石估值修复。目前铁矿石估值和基本面矛盾不大，价格或高位震荡。

利多因素：

1. 可交割的主流中高品粉矿港口库存偏低，支撑近月合约和基差。
2. 在钢厂利润低迷时，主要原料焦煤价格大跌，为铁矿石价格腾出了空间，形成了短期支撑。
3. 钢材需求有所好转，库存下降。
4. 美联储放鸽，12月降息预期重新回升至80%以上。

利空因素：

1. 国内宏观真空期，高频经济数据走弱但还不足以倒逼经济刺激政策出台。
2. 铁矿石发运整体偏高，整体现货不缺（但结构性缺货）。

铁矿石价格数据：

• 价格预测区间：770-820元/吨。
• 当前平值期权IV：16.74%。
• 历史波动率分位数：11.3%。

风险敞口策略推荐：

• 套保工具：
  • 库存管理：目前有现货，担心未来库存跌价多直接做空铁矿期货锁定利润（I2601空25%，820-830卖看涨期权收权利金I2601-C-83030%）。
  • 采购管理：未来要采购，担心涨价空直接做多铁矿期货锁定成本（I2601多30%，780-790卖虚值看跌，若跌破执行价则持有期货多单I2601-P-78040%）。

铁矿石基本面数据：

• 日照PB粉：794元/吨（-54）。
• 日照卡粉：885元/吨（-52）。
• 普氏指数：95.49（+0.22）。
• 钢材需求：五大钢材表需888万吨（-6）。
• 45港库存：15054.65万吨（-75.06）。
• 247家钢厂库存：9001.23万吨（-74.78）。

研究结论： 铁矿石价格短期受库存偏低、焦煤跌价和需求好转等因素支撑，但宏观环境仍存不确定性。建议采取分批套保策略，结合期权工具对冲风险。