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【月度报告】本月行情：2月以来铁矿石期货2605合约表现为震荡下行

2026-03-03 翟贺攀,聂嘉怡,冯泽仁建信期货杨框子

行情回顾：2月份铁矿石期货2605合约震荡下行后小幅反弹，2月24日最低至736.0元/吨，截至2月27日收盘750.5元/吨，下跌5.18%。2月份螺矿比整体震荡上涨，截至2月27日螺矿比为4.0866。
宏观环境分析：国际方面，美国最高法院裁定特朗普全球关税违法，特朗普随后发布新的关税措施，全球贸易格局出现新变量；美国以色列联合袭击伊朗，导致国际油价上涨，贵金属价格拉涨。国内方面，房地产销售延续疲弱，上海发布“沪七条”刺激购房需求。
基本面因素分析：
- 供给端：2月铁矿石发运量回落，主要受春节假期和澳洲飓风影响，预计后续小幅修复但整体偏低；2月到港量明显下滑，预计3月上旬维持低位。2025年国内铁矿石产量整体下滑，2月国内矿山产能利用率震荡回落，预计两会后逐步恢复。
- 库存端：2月港口库存小幅累积，主要受到港量回落和下游产量偏低影响；钢厂春节期间消耗库存，库存可用天数减少至23天，预计后续回落至20天左右。
- 需求端：2月日均铁水产量、高炉产能利用率、高炉开工率震荡回升，预计两会后复产加速。钢材产量环比下滑，表需回落明显，建筑钢材需求受影响。
- 钢厂盈利水平：2月钢企盈利率震荡运行，40%左右样本企业保持盈利，螺纹钢高炉利润最高。
后市预判：3月矿价有望由弱走强，但过高的港口库存和全年供应增长预期将继续压制上方空间。建议在震荡区间下沿择机布局买入套期保值或投资策略。