地缘波动减缓，油价低位运行

地缘局势

• 以色列与哈马斯的冲突：加沙地区停火协议恢复实施，但面临考验，以军发动报复性空袭导致人员伤亡。美国斡旋达成的停火协议遭遇严重挑战，美国施压后援助物资恢复输送。
• 俄乌冲突：美国总统特朗普与俄罗斯总统普京计划在布达佩斯会晤，旨在结束冲突。特朗普敦促乌克兰接受俄罗斯提出的条件，泽连斯基表示愿意参加会晤但不会让步。

石油市场

• OPEC+增产：宣布11月每日增产13.7万桶石油，维持温和增产幅度，旨在夺回市场份额。俄罗斯与沙特在增产幅度上存在分歧，俄罗斯主张适度增产。
• 美国原油产量：达到1363万桶/天的历史最高位，主要得益于页岩油产区持续复产及大型石油企业产能扩张，增速已明显放缓。
• 需求预期：IEA预计2025年全球石油需求同比增长约70万桶/日，2026年增速预估为约70万桶/日。EIA对2025年需求增速评估为110万桶/日，OPEC维持130万桶/日。IEA对需求偏谨慎。
• 供应情况：印度减半购买俄罗斯石油量未立即实现，本月预计将增加约20%，达到每日190万桶。美国页岩油产区持续复产，但增速放缓。

美国经济与政策

• 政府停摆：美国政府停摆可能延续至11月，每周导致GDP损失约0.1%至0.2%。特朗普威胁大规模解雇政府工作人员，可能加剧经济损失。
• 关税问题：中美在多个方面出现摩擦，特朗普威胁加征100%的额外关税，但近日已豁免数十种产品并提议排除数百种商品。美国最高法院将就“对等关税”举行听证会。

总结与策略

• 关注点：地缘局势减弱但仍存风险，OPEC+增产执行情况，关税问题。
• 短期：地缘风险消退，基本面供大于求，需求减弱，特朗普政府关税政策变动威胁油价上方空间。
• 中长期：关注原油价格跌至合适位置再考虑多单入场。
• 风险点：中东、俄乌冲突爆发，贸易环境恶化，美国对等关税重新实施。