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2025年10月20日星期一 地址：电话：重庆市江北区金沙门路32号23层；023-63638617上海市浦东新区世纪大道210号10楼1001； 目录 市场有风险投资需谨慎2国债：..................................................................4股指：..................................................................4贵金属：................................................................5螺纹、热卷：............................................................6铁矿石：................................................................6焦煤焦炭：..............................................................7铁合金：................................................................7原油：..................................................................8燃料油：................................................................9合成橡胶：..............................................................9天然橡胶：.............................................................10PVC：..................................................................10尿素：.................................................................11对二甲苯PX：...........................................................11PTA：..................................................................12乙二醇：...............................................................12短纤：.................................................................13瓶片：.................................................................13碳酸锂：...............................................................13铜：...................................................................14锡：...................................................................14镍：...................................................................15豆油、豆粕：...........................................................15 棕榈油：...............................................................16菜粕、菜油：...........................................................16棉花：.................................................................17白糖：.................................................................18苹果：.................................................................19生猪：.................................................................20鸡蛋：.................................................................20玉米&淀粉：............................................................21免责声明...............................................................23 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担请务必阅读正文后的免责声明部分 国债： 上一交易日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.74%报115.870元，创一个月收盘新高；10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.01%。 公开市场方面，央行公告称，10月17日以固定利率、数量招标方式开展了1648亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1648亿元，中标量1648亿元。Wind数据显示，当日4090亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2442亿元。 国务院总理李强主持召开国务院常务会议，听取关于有效降低全社会物流成本行动落实情况汇报，部署拓展绿色贸易的有关举措，研究进一步做好粮食和农业生产工作，审议通过《生态环境监测条例（草案）》和《对外使用国徽图案的办法（修订草案）》。会议指出，物流在畅通国内大循环、发展现代化产业体系中发挥着重要基础支撑作用。要持续推动物流降本提质增效，加大物流仓储设施等领域投资，推进物流数据开放互联，加大对物流企业特别是小微企业短期融资等方面的支持力度。 当前宏观数据保持平稳，但宏观经济复苏动能仍待加强，预计货币政策将保持宽松。当前的国债收益率处在相对低位；中国经济呈现平稳复苏态势，内需政策有发力空间；市场风险偏好明显提升。因此，预计国债期货难有趋势行情，保持一定的谨慎。 小结：预计难有趋势行情，保持谨慎。 股指： 上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约-2.19%，上证50股指期货（IH）主力-1.80%，中证500股指期货（IC）主力合约-2.60%，中证1000股指期货（IM）主力合约-2.36%。 财政部发布数据显示，前三季度，全国财政收入16.39万亿元，同比增长0.5%。分季度看，一季度下降1.1%；二季度由降转升，增长0.6%；第三季度增长2.5%，增幅明显提高，反映出当前经济运行总体平稳、稳中有升的态势。前三季度，全国财政支出20.81万亿元，同比增长3.1%。近期，为贯彻落实党中央国务院决策部署，结合当前财政经济运行情况，中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方。 证监会修订发布《上市公司治理准则》，自2026年1月1日起施行。本次修订主要包括：一是完善董事、高级管理人员监管制度，从任职、履职、离职等方面进行全面规范，督促董事高管忠实、勤勉地履行职责。二是健全董事、高级管理人员激励约束机制，要求上市公司建立薪酬管理制度，规定董事高管薪酬与公司经营业绩、个人业绩相匹配，促进董事高管和公司更好实现利益绑定。三是规范控股股东、实际控制人行为。严格限制可能对上市公司产生重大不利影响的同业竞争，进一步完善关联交易审议责任、决策要求。 当前国内经济保持平稳，但国内宏观经济复苏动能不强，企业盈利增速处在低位。但是，一方面国内资产估值水平处在低位，估值修复仍有空间；另一方面，中国经济有足够韧性。近期，市场情绪明显升温，增量资金持续入场。近期市场上涨幅度较大，波动加大，需注意控制风险，已有多单可逐步获利了结。 小结：预计波动加大，已有多单可获利了结。 贵金属： 上一交易日，黄金主力合约收盘价999.8，涨幅3.45%，夜盘收盘价973.88；白银主力合约收盘价12,249，涨幅1.93%，夜盘收盘价11748。 上期所通知，各有关单位，经研究决定，自2025年10月21日（星期二）收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下：黄金、白银期货合约的涨跌停板 幅度调整为14%，套保持仓交易保证金比例调整为15%，一般持仓交易保证金比例调整为16%。 当前全球贸易金融环境错综复杂，“逆全球化”和“去美元化”大趋势，利好黄金的配置价值和避险价值。各国央行的购金行为对黄金走势也形成了支撑。美国劳动力市场进一步放缓，美联储有望持续降息，也利好贵金属。但近期贵金属上涨幅度较大，定价较为充分，前期多单可适当止盈。 小结：上涨幅度较大，前期多单可适当止盈。 螺纹、热卷： 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价2920元/吨，上海螺纹钢现货价格在3040-3210元/吨，上海热卷报价3250-3270元/吨。中期来看，成材价格由产业供需逻辑主导。需求端，从长期来看，房地产行业的下行态势仍未逆转，螺纹钢需求仍处于同比下降态势；从中期来看，9月份后市场逐步进入传统需求旺季，下游需求稍有好转。供应端，产能过剩的背景未改，但由于钢厂盈利状况恶化，近期螺纹钢周产量环比下滑。当前，螺纹钢库存总量已明显高于去年同期，库存压力明显上升。综合供需来看，螺纹钢价格中期弱势或难以改变。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，走势或与螺纹钢保持一致。从技术面来看，钢材期货反弹遇阻后持续回落。策略上，投资者可关注反弹时的高位做空机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 铁矿石： 上一交易日，铁矿石期货小幅回调。PB粉港口现货报价在778元/吨，超特粉现货 价格705元/吨。从产业逻辑来看，全国铁水日产量仍维持在240万吨以上，需求仍对铁矿石价格有支撑效果；供应端上，铁矿石进口量和国产矿产量二季度后环比回升，但前8个月铁矿石进口量和国产原矿产量同比下降态势并未改变；铁矿石港口库存绝对量低于去年同期的水平；综合来看，铁矿石市场供需格局短期内仍对价格有支撑作用，但中期来看供需格局或将转弱。从技术面来看，铁矿石期货短期或震荡偏弱。策略上，投资者可关注回调买入机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 焦煤焦炭： 上一交易日，焦煤焦炭期货小幅反弹。焦煤方面，产地煤矿多数维持正常生产节奏，个别煤矿因井下及下雨影响生产受限，焦煤供应端整体来看压力不大；需求端，下游部分焦企及中间环节适当采购补库，市场成交表现尚可；焦煤价格暂时平稳。焦炭方面，现货采购价格经历两轮下调后，首轮上调逐步落地。近期焦化利润相对稳定，焦企开工情况平稳，需求量则仍维持在较高水平。从技术面来看，焦炭焦煤期货短期或延续震荡。策略上，投资者可关注回调买入机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 铁合金： 上一交易日，锰硅主力合约收跌0.69%至5718元/吨；硅铁主力合约收涨0.37%至5430元/吨。天津锰硅现货价格5680元/吨，持平；内蒙古硅铁价格5180元/吨，持平。 据ifind数据，10月