金融行业周报：看好保险板块投资价值，建议长线布局优质银行股

行业周报|金融 证券研究报告2025年10月19日 看好保险板块投资价值，建议长线布局优质银行股 金融行业周报（2025/10/19） 核心结论 分析师 金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为-1.34%，跑赢沪深300指数0.88pct。按子板块来看，本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金融指数涨跌幅分别为-3.13%、+3.65%、-3.85%。2）本周银行（申万）涨跌幅为+4.89%，跑赢沪深300指数7.12pct。其中，国有行、股份行、城商行、农商行本周涨跌幅分别为+5.61%、+3.76%、+5.53%、+6.96%。 孙寅S080052412000718511970156sunyin@research.xbmail.com.cn周安桐S080052412000517888829396zhouantong@research.xbmail.com.cn陈静S080052412000618811120850chenjing@research.xbmail.com.cn张佳蓉S080052408000113099070455zhangjiarong@research.xbmail.com.cn 投资观点：1）保险：本周保险Ⅱ（申万）上涨3.65%，跑赢沪深300指数5.87pct。新华业绩预增打破市场担忧，带动保险板块走强。本周新华保险披露业绩预增公告，前三季度归母净利润预增45%~65%，其中三季度预增58%~101%，带动保险板块整体上扬。我们坚定看好保险股的投资价值，核心在于负债端反内卷下的供给侧改革叠加权益资产上行的显著受益，保险将成为产业结构转型下金融业中最具成长性的产业方向。 2）券商：本周证券II（申万）下跌3.13%，跑输沪深300指数0.9pct，板块PB估值为1.44X。本周证监会修订发布《上市公司治理准则》。本次修订了强化董监高及实际控制人等“关键少数”的责任，助力提升上市公司治理水平。我们认为证券行业景气上行趋势未改，仍是年内不可多得的相对低估+业绩同比高增的细分资产。行业景气度提高、未来可能的并购重组主线新进展和金融科技新变化，使板块估值具有一定修复空间。后续关注中美关税政策变化、即将召开的四中全会及三季报等事件催化。 联系人 程宵凯18810336057chengxiaokai@xbmail.com.cn 许冰洁13031170828xubingjie@xbmail.com.cn 3）银行：本周银行（申万）上涨4.89%，跑赢沪深300指数7.12pct。四季度内外部的不确定性或导致指数点位的区间震荡，推升资金阶段性避险需求，但我们认为未来短期交易风格不会轻易切换，继续坚持银行板块的【配置】策略，建议提前布局板块内优质银行标的，并做中长期布局。选股逻辑上，短期维度，建议关注规模高增速、低不良等基本面向上弹性较大的银行。中长期来看，建议关注业务多元、业绩稳定性较高（息差预期企稳、资产结构偏低风险、零售业务相对成熟）的银行。 相关研究 非银金融：分红型重疾险有望回归，建议提前布 局 优 质 银 行 标 的—金 融 行 业 周 报（2025/10/12）2025-10-12非银金融：10月保险板块或迎转机，看好券商 和银行 股估值 修复空 间—金融 行业周 报（2025/10/08）2025-10-08非银金融：险资配置动作活跃，看好银行股中长期修复空间—金融行业周报（2025/09/28）2025-09-28 投资建议：1）保险：建议关注中国平安、新华保险（A+H）、中国太保（A+H）、中国太平（H）、中国人寿（H）；2）券商：推荐华泰证券（A+H）、广发证券（A+H）、国泰海通（A+H）、东方证券（A+H）、中国银河（A+H）、东方财富、中信证券（A+H）、湘财股份、中金公司（H）、香港交易所、九方智投控股、易鑫集团、瑞达期货，建议关注国信证券、方正证券；3）银行：推荐杭州银行，建议关注中银香港（H）、中信银行（H）、建设银行（H）、招商银行、宁波银行、浦发银行、上海银行、兴业银行。 风险提示：政策风险、市场波动风险、利率风险、信用风险。 内容目录 一、周涨跌幅及各板块观点...............................................................................................41.1保险板块周观点.......................................................................................................41.2券商板块周观点.......................................................................................................51.3银行板块周观点.......................................................................................................5二、保险周度数据跟踪.......................................................................................................72.1保险板块细分表现...................................................................................................72.2债券及理财收益率表现............................................................................................7三、券商周度数据跟踪.......................................................................................................83.1券商板块细分表现...................................................................................................83.2 A股市场交投表现...................................................................................................103.3 A股市场发行表现...................................................................................................113.4公募基金表现.........................................................................................................11四、银行周度数据跟踪.....................................................................................................124.1银行板块细分表现.................................................................................................124.2央行公开市场操作及货币市场利率表现.................................................................144.3同业存单发行情况.................................................................................................164.4公司债、企业债发行情况.......................................................................................18五、行业新闻及重点公司公告..........................................................................................195.1行业资讯.................................................................................................................195.2重点公告.................................................................................................................20六、风险提示...................................................................................................................20 图表目录 图1：非银金融周涨跌幅......................................................................................................4图2：银行周涨跌幅.............................................................................................................4图3：保险A股表现............................................................................................................7图4：上市险企A/H溢价率一览..........................................................................................7图5：10年期债券收益率变动.............................................................................................8图6：10年期AAA-AA信用利差变动..................................................................................8图7：AAA级10Y-1Y期限利差变动....................................................................................8图8：余额宝7日和微信理财通年化收益率........................................................................8图9：本周证券行业涨幅前五名..................