金融-行业周报：银行净利息收入修复确定性强，建议关注非银板块左侧布局价值

行业周报|金融 证券研究报告2026年04月12日 银行净利息收入修复确定性强，建议关注非银板块左侧布局价值 金融行业周报（2026/04/12） 核心结论 分析师 金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为+4.28%，跑输沪深300指数0.13pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金融指数涨跌幅分别为+5.22%、+2.69%、+3.30%。2）本周银行（申万）涨跌幅为-1.13%，跑输沪深300指数5.54pct。其中，国有行、股份行、城商行、农商行本周涨跌幅分别为-2.79%、-0.70%、-0.40%、+0.98%。 孙寅S080052412000718511970156sunyin@research.xbmail.com.cn周安桐S080052412000517888829396zhouantong@research.xbmail.com.cn陈静S080052412000618811120850chenjing@research.xbmail.com.cn张佳蓉S080052408000113099070455zhangjiarong@research.xbmail.com.cn 投资观点：1）保险：本周保险II（申万）涨跌幅为+2.69%，跑输沪深300指数1.72pct。26Q1保险板块预计利润承压，核心矛盾在资产端，海外地缘政治扰动下，国内资本市场风险偏好受压，TPL股票敞口分化或使上市险企利润影响各异。负债端在分红险推动下新单保费高增，尤其银保渠道亮眼，现金净流入为资产端扩容筑牢基础。后续若通胀发酵，利率上行将增厚净资产，板块估值当前处历史低位，具明确左侧布局价值。 2）券商：本周证券II（申万）涨跌幅为+5.22%，跑赢沪深300指数0.8pct。本周证监会集中发布了深化创业板改革、启动上市公司治理专项行动及印发年度立法工作计划三项政策措施。系列文件出台助力资本市场投融资改革持续推进，资本市场服务实体经济的能力与内在稳定性预计将得到实质性增强，券商板块有望持续受益。目前券商板块盈利和估值已经出现明显错配，建议把握左侧布局机会。我们推荐两条主线，一是综合实力较强、估值仍较低的中大型券商，二是推荐正在推进并购或有并购重组预期券商。 联系人 程宵凯18810336057chengxiaokai@xbmail.com.cn 许冰洁13031170828xubingjie@xbmail.com.cn 3）银行：本周银行（申万）涨跌幅为-1.13%，跑输沪深300指数5.54pct。上市银行2026年一季报披露将近，预计26Q1银行信贷量能保持平稳，贷款投放“对公强、零售弱”格局延续，息差仍承压但判断降幅显著收敛；中收分化加剧，财富管理优势机构表现或更优，债市波动对营收拖累减轻；资产质量总体稳健，不良生成压力边际缓释，但零售风险或仍有波动。板块选股上我们推荐四条主线：具备盈利高弹性的优质城商行、高股息大行、具备转债强赎预期催化的银行，以及具备业绩持续性修复基础的股份行。 喻麟靖15900457767yulinjing@xbmail.com.cn 相关研究 非银金融：创业板深化改革落地，优化发行投资 端 相 关 制 度—资 本 市 场 观 察 之 十2026-04-11非银金融：险企年报成绩优异，把握券商低位布 局 机 会—金 融 行 业 周 报 （2026/04/06）2026-04-06非银金融：投资驱动保险券商利润高增，息差企 稳 助 推 银 行 业 绩 改 善—金 融 行 业 周 报（2026/03/29）2026-03-29 投资建议：1）保险：推荐中国平安、中国太平、新华保险、建议关注中国太保，中国人寿（H）；2）券商：国泰海通、华泰证券、兴业证券、广发证券、东方证券、东方财富、中信证券、中金公司、湘财股份、财通证券；3）多元金融：推荐瑞达期货、香港交易所、远东宏信、中银航空租赁、易鑫集团，建议关注南华期货股份、渤海租赁、中国船舶租赁；4）银行：推荐杭州银行、中银香港（H），建议关注南京银行、厦门银行、宁波银行、青岛银行、徽商银行（H）、中信银行（H）、建设银行（H）、招商银行、上海银行、兴业银行、民生银行、平安银行。 风险提示：政策风险、市场波动风险、利率风险、信用风险。 内容目录 一、周涨跌幅及各板块观点...................................................................................................41.1保险板块周观点...........................................................................................................41.2券商板块周观点...........................................................................................................51.3银行板块周观点...........................................................................................................6二、保险周度数据跟踪...........................................................................................................72.1保险板块细分表现.......................................................................................................72.2债券及理财收益率表现................................................................................................7三、券商周度数据跟踪...........................................................................................................83.1券商板块细分表现.......................................................................................................83.2 A股市场交投表现.......................................................................................................103.3 A股市场发行表现.......................................................................................................113.4公募基金表现.............................................................................................................11四、银行周度数据跟踪.........................................................................................................124.1银行板块细分表现.....................................................................................................124.2央行公开市场操作及货币市场利率表现.....................................................................144.3同业存单发行情况.....................................................................................................164.4公司债、企业债发行情况...........................................................................................18五、行业新闻及重点公司公告..............................................................................................195.1行业资讯....................................................................................................................195.2重点公告....................................................................................................................20六、风险提示.......................................................................................................................20 图表目录 图1：非银金融周涨跌幅..........................................................................................................4图2：银行周涨跌幅.................................................................................................................4图3：保险A股表现................................................................................................................7图4：上市险企A/H溢价率一览..............................................................................................7图5：10年期债券收益率变动.................................................................................................8图6：10年期AAA-AA信用利差变动......................................................................................8图7：AAA级10Y-1Y期限利差变动....................................