鸡蛋周报：现货弱势不改，负基差压制盘面反弹

鸡蛋周报2025-10-20

本周观点

• 品种逻辑：现货弱势不改，负基差压制盘面反弹。市场重回淡季，供应大于需求，盘面节后修复基差，短期盘面依旧升水现货，维持近弱远强结构。
• 策略建议：节前空单持有，注意资金管理。本周震荡偏弱，反弹做空为主。JD1-5、5-9反套。

供应方面

• 整体产能高位运行，近期新增补栏放缓，前期补栏不断开产，落后产能未能有效去除，整体供应压力偏大。
• 新增产能：2025年8-11月新开产对应2025年4-7月补栏量，补栏量季节性下滑，8-11月新增产能下滑明显。鸡苗价格下滑，补栏积极性下降，影响四季度新增供应。
• 淘汰产能：2025年8-11月正常淘汰产能对应2024年3-6月补栏量，淘汰量高位，但延迟淘汰明显。
• 在产蛋鸡存栏：存栏数据继续翘尾增加，但进入9月开始减少，新增稳中有降，淘汰相对缓慢，整体供应压力依旧存在。预计四季度供应压力放缓。

需求方面

• 季节性淡季，需求支撑不明显。产区库存压力不大，囤货意愿强。节后备货结束，刚需支撑减弱，价格回落。

成本利润

• 成本端：玉米价格回落明显，豆粕现货震荡偏弱，成本小幅回落，目前饲料成本2.4元/斤左右，综合养殖成本2.7元/斤左右。
• 养殖利润：鸡蛋现货季节性回落，成本端震荡回落，利润再度转亏，重回弱势。

资金仓位

• 资金高位回落后再度入场，老多止损，新多入场，等待周期转换到来。

基差

• 负基差，盘面升水现货，近弱远强。

价差

• 现货阶段见顶会落后维持震荡，盘面整体正向市场，近弱远强，反套结构。

风险提示

• 淘汰加速情况、消费提振情况、能效降低情况。