宏观层面，财政部等三部门调整风力发电等增值税政策。供应端，铅精矿加工费企稳，部分炼厂生产节奏变化，原生铅开工小幅波动，预计短期内产量增量有限；废电瓶货源偏紧，回收商惜售，但再生铅利润修复，安徽企业陆续复产，进口铅到港预期增加，下周再生铅及整体铅供应可能增加。需求端，下游观望情绪浓厚，采购谨慎，铅蓄电池行业旺季效果未充分显现，储能需求向好，但整体需求缓慢恢复。国内外库存数据显示需求放缓。本周迎来超级央行周，联储降息成焦点。综合因素，下周沪铅期货行情预计高位震荡，利好释放后或冲高回落，建议逢高布局空单。
关键数据：
- 沪铅主力合约收盘价：17060元/吨，下跌15元/吨
- LME 3个月铅报价：1971.50美元/吨
- 12月合约价差：-30元/吨
- 沪铅持仓量：812731手，减少372手
- 沪铅前20名净持仓：-68538手
- 沪铅仓单：29265吨，减少2817吨
- 上期所库存：4170吨，增加1178吨
- LME铅库存：250400吨，减少1600吨
- 上海有色网1#铅现货价：16925元/吨
- 长江有色市场1#铅现货价：17100元/吨
- 铅主力合约基差：-13540元/吨
- LME铅升贴水(0-3)：-41.85美元/吨
- 铅精矿50%-60%价格(济源)：16396元/吨，下跌75元/吨
- 国产再生铅≥98.5%：16900元/吨，上涨60元/吨
- WBMS供需平衡(铅)：2.2万吨，增加4.5万吨
- 再生铅产能利用率：37.8%，增加0.61个百分点
- 再生铅产量：22.42万吨，减少6.75万吨
- 原生铅开工率：83.56%，增加1.46个百分点
- 原生铅产量：3.73万吨，增加0.02万吨
- 铅精矿60%加工费：-900美元/千吨
- ILZSG供需平衡(铅)：-5.6千吨，减少5.1千吨
- 全球铅矿产量：379.9千吨，减少16千吨
- 铅矿进口量：13.48万吨，增加1.27万吨
- 精炼铅进口量：1820.55吨，减少1596.29吨
- 铅精矿国内加工费到厂均价：3800元/吨
- 精炼铅出口量：2752.22吨，增加957.7吨
- 废电瓶市场均价：9987.50元/吨
- 蓄电池出口数量：49680万个，减少1925万个
- 铅锑合金平均价：19675元/吨
- 申万行业指数(蓄电池及其他电池)：1938.29点，下跌114.72点
- 汽车产量：275.24万辆，减少24.24万辆
- 新能源汽车产量：133.31万辆，减少15.7万辆
研究结论：
下周沪铅期货行情预计维持高位震荡，利好释放后可能冲高回落，建议逢高布局空单。关注超级央行周及联储降息动向。
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