电子行业周报：行业短期调整，长期看好算力产业链

行业短期调整，长期看好算力产业链 ——电子行业周报 2025年10月19日 ⚫行 业 数 据 跟 踪 ：2025/10/13-2025/10/17期 间 ，电 子 行 业 板 块 整 体 下 挫6.4%。各 细 分 板 块 悉 数 收 跌 ，其 中 消 费 电 子（-7.80%）、电 子 化 学 品（-7.58%）和 元件（-7.44%），跌 幅 均 超7.4%；而 半 导 体 板 块 虽 下 跌6.45%，但 其6.13万 亿元 的 市 值 占 据 行 业 总 市 值 的48.3%，权 重票波 动 对 行 业 影 响 显 著 。 相 比 之 下 ，光 学 光 电 子（-4.68%）和 其 他 电 子（-3.83%）表 现 相 对 抗 跌 。行 业 个 股 表 现 分化 显 著 。雅 创 电 子 涨 幅 为24.47%，紧 随 其 后 的 是 艾 比 森 和 京 泉 华 ，涨 幅 分 别为23.35%和18.81%。行 业 跌 幅 最 为 显 著 的 是 思 泉 新 材 ，跌 幅 为-21.90%。华海 诚 和 先 锋 精 科 跌 幅 分 别 为-19.56%-19.30%。 电子行业 推荐维持 分析师 高峰：010-80927671：gaofeng_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522040001 ⚫AI驱 动 半 导 体 成 长 新 动 力 。半 导 体 领 域 需 求 周 期 向 上 ，AI成 为 核 心 增 长 动力 ，模 拟 芯 片 周 期 触 底 、数 字 芯 片AioT需 求 爆 发 、功 率 半 导 体 盈 利 改 善 、制造 稼 动 率 回 升 、设 备 业 绩 强 劲 、材 料 内 部 分 化 、封 测 先 进 封 装 亮 眼 ；DeepSeek等 开 源 模 型 降 低 部 署 门 槛 ， 推 动SoC芯 片 需 求 。TWS耳 机 、智 能 手 表 算 力需 求 提 升 。DDR4短 期 紧 缺（Q2价 格 季 增18-23%），AI驱 动HBM、DDR5需 求 增 长 。 王子路：010-80927632：wangzilu_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522050001 ⚫投 资 建 议 ：我 们 认 为 算 力 板 块 依 然 处 于 业 绩 兑 现 阶 段 ，以 及 相 对 较 为 适 中 的 估值 水 平 ， 下 半 年 依 然 继 续 看 好 算 力 相 关 的PCB、 国 产 算 力 、IP授 权 、 芯 片 电感 等 。2026年 或 成 为 折 叠 屏 市 场 复 苏 的 关 键 年 ， 苹 果 传 闻 中 的 折 叠 产 品 将 有望 带 动 整 体 品 类 的 讨 论 度 ， 并 可 能 在 软 件 交 互 与 硬 件 设 计 层 面 带 来 新 的 思 考 ，进 一 步 活 化 市 场 需 求 。 同 时 今 年 推 出 的 新 型 可 穿 戴 设 备 也 有 望 推 动 市 场 复 苏 。通 过 技 术 突 破+生 态 整 合+市 场 下 沉 ，AR眼 镜 厂 商 正 在 推 动AR眼 镜 从“ 小 众极 客 玩 具 ” 迈 向 “ 大 众 智 能 终 端 ” ， 随 着AI+AR技 术 的 成 熟 ， 智 能 眼 镜 有 望成 为 继 智 能 手 机 后 的 下 一 代 主 流 计 算 终 端 。建 议 关 注 ：寒 武 纪 、海 光 信 息 、中芯 国 际 、 北 方 华 创 、 拓 荆 科 技 、 长 电 科 技 、 胜 宏 科 技 、 沪 电 股 份 、 生 益 科 技 、生 益 电 子 、 铂 科 新 材 、 恒 玄 科 技 、 瑞 芯 微 、 乐 鑫 科 技 、 兆 易 创 新 、 水 晶 光 电 、宜 安 科 技 、 捷 邦 科 技 、 立 讯 精 密 、 歌 尔 股 份 。 ⚫风 险 提 示 ：半 导 体 行 业 复 苏 不 及 预 期 的 风 险 ，国 际 贸 易 摩 擦 激 化 的 风 险 ，技 术迭 代 和 产 品 认 证 不 及 预 期 的 风 险 ， 产 能 瓶 颈 的 风 险 。 资料来源：中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 目录Catalog 一、行情回顾........................................................................................................................................3二、行业新闻以及重点公告......................................................................................................................5三、电子行业近期观点............................................................................................................................7（一）模拟芯片：周期触底，静待行业反转..................................................................................................7（二）数字芯片：AioT需求持续爆发，行业内公司业绩持续爆发.....................................................................8（三）功率半导体：盈利改善，AI服务器有望成为增长新动能.......................................................................10（四）半导体制造：稼动率逐步提升，短期业绩受扩产制约...........................................................................12四、投资建议......................................................................................................................................14五、风险提示......................................................................................................................................15 一、行情回顾 电 子 行 业 当 周 （2025/10/13-2025/10/17） 整 体 下 挫6.4%。 各 细 分 板 块 悉 数 收 跌 ， 其 中 消 费 电子（-7.80%）、电 子 化 学 品 （-7.58%）和 元 件（-7.44%），跌 幅 均 超7.4%；而 半 导 体 板 块 虽 下 跌6.45%，但 其6.13万 亿 元 的 市 值 占 据 行 业 总 市 值 的48.3%，权 重 票 波 动 对 行 业 影 响 显 著 。相 比 之 下 ，光 学 光 电 子 （-4.68%） 和 其 他 电 子 （-3.83%） 表 现 相 对 抗 跌 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 2025年10月13日 至17日 期 间 ，电 子 行 业 个 股 表 现 分 化 显 著 。雅 创 电 子(301099.SZ)涨 幅 达到24.47%。紧 随其 后 的 是 艾 比 森(300389.SZ)和 京 泉 华(002885.SZ)，涨 幅 分 别 为23.35%和18.81%。电 子 板 块 跌 幅 最 为 显 著 的 是 思 泉 新 材(301489.SZ)， 跌 幅 为-21.90%。 华 海 诚 科(688535.SH)和 先 锋精 科(688605.SH)位 列 跌 幅 第 二 、三 位 ，跌 幅 分 别 为-19.56%-19.30%，跌 幅 居 前 的 公 司 还 有 统 联 精密(-18.90%)、电 连 技 术(-18.16%)、汇 成 股 份(-17.61%)、闻泰 科 技(-17.17%)、三 孚 新 科(-16.80%)、光 峰 科 技(-16.67%)和 燕 东微(-16.53%)。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、行业新闻以及重点公告 甲 骨 文 于 当 地 时 间14日 宣 布 ，计 划 扩 大 与AMD的 合 作 伙 伴 关 系 ，并 从 明 年 第 三 季 度 开 始 提 供由5万 片AMD尖 端AI芯 片“Instinct MI450系 列 ”驱 动 的AI云 服 务 。甲 骨 文 表 示 ，在 最 初 供 应5万 片 芯 片 后 ， 计 划 在2027年 后 进 一 步 扩 大AMD芯 片 的 采 用 。甲 骨 文 此 举 旨 在 减 少 对 英 伟 达 在先 进AI芯 片 市 场 的 依 赖 ， 并 实 现 供 应 链 多 元 化 。MI450芯 片 是AMD计 划 明 年 发 布 的 新 产 品 ， 预计 基 于CDNA 4架 构 ，并 将 搭 载 最 新 的HBM4内 存 ，单 卡 容 量 达 到432GB，内 存 带 宽 可 达20TB/s，相 比 现 有 产 品 提 升 约50%。消 息 称 ，目 前 三 星 电 子 与AMD已 建 立 战 略 合 作 关 系 ，为 其MI350供 应所 有HBM3E 12层 产 品 。 （ 来 源 ： 腾 讯 新 闻 ） 韩 国9月 半 导 体 出 口 额166.2亿 美 元 ，同 比 增 长21.9%。据 韩 国 科 学 技 术 信 息 通 信 部 最 新 数 据显 示 ， 韩 国9月 信 息 通 信 技 术 （ICT） 产 品 出 口 额 为254.3亿 美 元 ， 同 比 增 长14%， 创 下 历 史 最 高纪 录 。 按 出 口 品 目 看 ， 半 导 体 出 口 额 为166.2亿 美 元 ， 同 比 增 长21.9%， 连 续 两 个 月 创 下 新 高 ； 显示 器 同 比 增 加1.3%，为19.2亿 美 元 ；手 机 零 部 件 出 口 额 减 少23.6%，为10.7亿 美 元 ，成 品 出 口 额同 比 增 加55.8%， 为4.2亿 美 元 ； 计 算 机 及 周 边 设 备 减 少10.1%， 为14.7亿 美 元 。 （ 来 源 ： 腾 讯 新 闻 ） 韩 国 芯 片 巨 头 三 星 电 子 最 新 披 露 的 业 绩 大 超 预 期 。据 其14日 发 布 的 公 告 ，今 年 第 三 季 度 ，三 星电 子 的 营 业 利 润 达12.1万 亿 韩 元 ，营 收 达86万 亿 韩 元 ，均 大 幅 高 于 市 场 预 期 。这 凸 显 出 市 场 对服务 器和AI相 关 芯 片 的 强 劲 需 求 。 （ 来 源 ： 新 浪 新 闻 ） OpenAI的 大 动 作 也 引 爆 了 芯 片 赛 道 。据 最 新 报 道 ，OpenAI正 为 了 博 通AI芯 片 研 发 而 与 日本软 银 集 团 旗 下 控 股 合 作 。 （ 来 源 ： 新 浪 新 闻 ） 湾 区 半 导 体 产 业 生 态 博 览 会(湾 芯 展)将 于2025年10月15日 至17日 在