周度宏观回顾
- 黄金周度数据：沪金主连涨72.32元/克（8.02%），上海Au（T+D）涨72.64元/克（8.09%），COMEX黄金主连涨232.4美元/盎司（5.76%），伦敦现货黄金涨233.085美元/盎司（5.8%），SPDR持仓周度增加30.05吨。COMEX期货库存周度减少25.93吨，上海期货库存周度增加13.88吨，上海黄金交易所主要现货合约持仓量周度增加156.54吨。9月LBMA库存增加9.55吨，Au（T+D）交收量周度减少39.26吨，内盘现货黄金溢价-2.56元/克。
- 周围宏观资产走势：道琼斯指数涨711.01（1.56%），纳斯达克涨475.54（2.14%），标准普尔涨111.5（1.70%），伦敦金融时报指数跌72.9（0.77%），法国CAC40指数涨256.2（3.24%），德国法兰克福DAX指数跌410.47（1.69%），上证指数跌57.27（1.47%），深证成指跌666.48（4.99%），恒生指数跌1043.22（3.97%），日经225指数跌506.65（1.05%）。10年期美债收益率跌0.03%至4.02%，1年期美债收益率跌0.04%至3.56%。WTI原油现货跌4.52美元/桶至56.99美元/桶，布伦特原油现货跌4.16美元/桶至61.06美元/桶。美元指数跌0.2842至98.5512。比特币跌52085.43元/个（6.39%）。
主要观点
- 美国方面：美国政府持续停摆，10月费城联储制造业指数-12.8（前值23.2，预期8.5），远低于预期。美联储官员密集表态支持降息，保尔森倾向年内逐步降息，鲍曼预期年底前再降息两次，鲍威尔表示就业市场下行风险上升，柯林斯认为进一步降息是审慎的，米兰主张大幅降息50基点，沃勒主张渐进式降息25基点。
- 地缘方面：哈马斯和以色列停火协议可能遭遇破坏，特朗普与普京计划会晤，特朗普与泽连斯基会晤考虑提供战斧导弹。中美高层预期开启新一轮经贸会晤。
本周行情分析
- 周一至周五上午黄金持续上涨，周五晚上出现较大幅度回调，受中美高层预期会晤消息刺激及交易所提示黄金交易风险、提高保证金影响。
未来展望
- 中长期：黄金上行趋势不变。
- 短期多空因素：
- 利多因素：美联储降息预期，美国政府持续停摆，哈以停火遭遇破坏，俄乌战场局势严峻。
- 利空因素：中美高层预期开启新一轮经贸会晤，特朗普推动乌克兰和俄罗斯停战和谈，短期大幅上涨技术面存在超涨，交易所上调交易保证金。
- 整体：短期多空因素交织。
研究结论
- 黄金中长期上行趋势不变，短期多空因素交织，需关注美联储降息预期、地缘政治风险及中美经贸关系等关键因素。
