核心观点
- 近一周海外市场涨跌互现，估值随股价分化。韩国领涨，恒生科技指数下跌7.98%，韩国综合指数PE扩张2.7x，恒生科技指数PE收缩1.7x。法国CAC40估值较高，印度SENSEX30估值较低。
- A股核心宽基集体下跌，估值收缩。中证500、中证1000、国证2000跌幅居前，仅大盘价值逆势上涨。中证2000PE收缩最大（-7.4x），国证价值和大盘价值PE略微扩张。A股主要宽基指数PE、PB、PS位于近一年88%-96%分位数，PCF分位数仍处低位（12%-30%）。
- 一级行业跌多涨少，估值同步变化。仅煤炭、银行、食品饮料、交通运输逆势上涨，TMT板块回调最明显。电子、计算机、国防军工PE收缩最为显著。
- 必选消费行业估值性价比占优。TMT板块估值仍处于相对高位，上游资源板块估值上升至高位，食品饮料和农林牧渔估值性价比突出，估值修复空间较大。
- 新兴产业悉数下跌，银行和保险表现突出。汽车电子领跌，除光伏外PE均收缩。银行和保险领涨概念包括银行精选、保险精选、煤炭、光大系、万得中概股100。
关键数据
- 海外市场：韩国综合指数PE扩张2.7x，恒生科技指数PE收缩1.7x，纳斯达克、纳斯达克100指数PE扩张略超过1x。
- A股宽基指数：中证500（-5.17%）、中证1000（-4.62%）、国证2000（-4.69%）跌幅居前，大盘价值（+2.08%）逆势上涨。
- A股主要宽基指数估值分位数：PE、PB、PS基本位于近一年88%-96%分位数，PCF分位数仍处低位（12%-30%）。
- 一级行业：煤炭（+4.17%）、银行（+4.89%）、食品饮料（+0.86%）、交通运输（+0.37%）逆势上涨，TMT板块回调最明显（电子-5.05x、计算机-5.33x、国防军工-4.10x）。
- 行业估值分位数：TMT板块3年/5年分位数均值均大于95%，食品饮料1年/3年/5年四项估值分位均值仅为44.78%/23.01%/13.80%，农林牧渔为54.18%/34.39%/23.82%。
研究结论
- 短中期来看，大盘价值相对占优，其4项估值指标的1年、3年滚动分位数水平均值分别为62.71%、80.09%；长期来看，大盘成长相对占优，其4项估值指标的5年滚动分位数均值为46.16%。
- 整体而言，小盘成长本周虽回调，但估值性价比仍较低，4项估值指标的1年、3年、5年滚动分位数水平均值分别为84.92%、94.98%、96.53%。
- 三年分位数视角，PE、PB和PS分位数水平整体高于PCF。
- 风险提示：海外货币政策节奏和幅度的不确定性。
