鸡蛋周报：供应过剩格局难改，蛋价承压下行

摘要： 【行情复盘】 上周鸡蛋期货盘面偏弱运行，主力合约正向JD2512切换，截至上周五收盘，主力JD2511合约报2805元/500千克，跌1.02%，成交量157777手，持仓171242手；JD2512合约报2959元/500千克，跌1.04%。 【基本面分析】 上周主产区鸡蛋均价报2.86元/斤，主销区均价为2.91元/斤，周初受多地连续阴雨影响，终端需求疲软，市场走货放缓，养殖及贸易环节库存一度升至5天，蛋价承压跌破饲料成本线。周中天气好转后，下游补货积极性提升，库存逐步消化至2–3天，带动蛋价小幅反弹，但整体供需宽松格局未变，价格仍处低位区间。 【后市展望】 短期来看，当前鸡蛋供应并无明显下降，需求暂无回暖迹象，国庆假期后市场整体处于季节性消费淡季，终端需求提振不足，期现价格或延续弱势震荡；中期需等待存栏去化与需求回暖，在此之前价格仍受牵制。 【操作策略】 单边：空单谨慎持有套利：观望期权：构建熊市价差策略 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、走势回顾 （一）期货价格 上周鸡蛋期货盘面偏弱运行，主力合约正向JD2512切换，截至上周五收盘，主力JD2511合约报2805元/500千克，跌1.02%，成交量157777手，持仓171242手；JD2512合约报2959元/500千克，跌1.04%。 （二）现货价格 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 数据来源：钢联数据、华龙期货投资咨询部 上周主要产销区鸡蛋价格持续下跌，据Mysteel农产品数据，上周主产区鸡蛋均价2.86元/斤，环比上涨0.3元/斤，涨幅9.49%；主销区均价2.91元/斤，环比下跌0.25元/斤，跌幅7.91%。 上周初，由于多地出现连续阴雨天气，终端消费需求呈现疲软态势，导致鸡蛋流通速度放缓。养殖端及贸易环节库存压力随之增加，平均库存天数一度攀升至5天左右。受此影响，鸡蛋价格承压下行，甚至跌破饲料成本线，市场看空情绪有所增强。 进入周中，随着天气条件好转，下游采购积极性有所恢复，出现阶段性补货行为，带动库存逐步消化至2–3天的合理水平。供需关系的边际改善促使蛋价小幅回升。 （三）鸡苗价格 据Mysteel农产品数据，上周全国重点地区商品代鸡苗均价为2.76元/羽，较前周均价下跌0.03元/羽，环比跌幅1.08%，同比跌幅23.12%。当前种蛋利用率约为40%-50%，个别60%-70%。 近期鸡苗市场价格维持下行，市场看跌情绪浓厚，尽管上周中蛋价出现短暂反弹，但并未有效提振养殖端信心，业内对后市预期普遍谨慎，补栏积极性不高，多数养殖户选择 Page2 继续观望。鸡苗市场整体呈现出供过于求的格局，供需矛盾较为突出。种禽企业方面，鸡苗销售节奏放缓，后续排苗计划一般，多数企业计划排至11月中旬。 （四）老母鸡价格 据Mysteel农产品数据，上周代表市场的老母鸡均价为4.43元/斤，环比下跌0.14元/斤，跌幅3.06%。 节后蛋价持续走弱，削弱了养殖端的看涨信心，加之对后市行情预期偏弱，养殖户淘汰老母鸡的积极性有所提升，市场供应量相对充足。屠宰企业多维持刚性采购，部分厂家甚至选择停工观望，进一步加剧了供应端压力。随着老母鸡价格逐步跌至低位，养殖端开始产生惜售情绪，到周尾时出栏积极性有所减弱，供应压力得到一定缓解。 二、基本面分析 （一）供给端 1.在产蛋鸡存栏情况 据Mysteel农产品数据，9月全国在产蛋鸡存栏量约为13.13亿只，环比减幅0.30%，同比增幅8.87%。 从补栏周期来看，10月份新开产蛋鸡主要对应今年6月补栏的鸡苗，当期市场处于补栏淡季，一方面湿热天气增加了育雏难度，另一方面蛋价持续低迷、行业陷入亏损，严重挫伤了养殖户的补栏信心，导致种鸡场的排苗计划普遍较为平淡。Mysteel农产品数据显示，6月鸡苗销量环比下降4.77%至4316万羽，预示10月新开产蛋鸡数量将较9月出现回落。 2.产区发货量情况 Page4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 数据来源：钢联数据、华龙期货投资咨询部 据Mysteel农产品数据，上周主产区代表市场发货量为6015.19吨，环比增加3.09%，同比减少20.94%。 上周鸡蛋市场发货量小幅上升，周初，蛋价持续偏弱运行，导致贸易商及下游环节拿货趋于谨慎，市场整体交投情绪一般，产区货源周转放缓，库存维持高位。随着蛋价进一步探底，触及部分养殖户的心理底线，低价惜售情绪逐渐增强；同时部分贸易商及冷库方抄底备货需求开始释放。在这两方面因素共同作用下，产区出货节奏明显加快，发货转为顺畅，库存水平也随之逐步下降。 3.老母鸡出栏情况 据Mysteel农产品数据，上周样本点老母鸡总出栏量60.01万只，环比增加2.81%；平均出栏日龄497天，较前周提前1天。其中平均日龄最高512天，最低488天。 上周老母鸡出栏量增加且大日龄鸡源减少，养殖端对后市信心不足，顺势淘汰适龄老鸡。 （二）需求端 1.销区市场销量 据Mysteel农产品数据，上周鸡蛋销量为6207.55吨，环比增加1.25%，同比减少4.18%。 鸡蛋销量仍受季节性淡季格局主导。周初受节后补货效应结束及天气因素的双重抑制，市场走货放缓，贸易商采购偏谨慎，致使销量承压下滑，随着蛋价跌至阶段性低位，市场抄底情绪升温，销量温和回升。 2.销区到货情况 Page6数据来源：钢联数据、华龙期货投资咨询部 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 据Mysteel农产品数据，上周北京市场到货92车，环比增加6车，增幅为6.98%；广东市场到货453车，环比减少20车，减幅为4.23%。 上周主要销区市场到货情况呈现分化，北京市场周初受节后阶段性补货带动，到车量有所上升，随着补货结束，市场一度回归平淡。广东市场整周持续承压，由于节后蛋价偏弱运行，叠加产区连续降雨影响运输，到车量持续受限。 3.老母鸡屠宰量分析 据Mysteel农产品对全国22家定点屠宰企业的老母鸡屠宰量统计，上周总屠宰量207.17万只，较前周减少25.65万只，环比跌幅11.02%。 上周老母鸡屠宰量环比下降，屠宰企业面对走货不畅和库存压力，普遍谨慎经营，通过控制开工率来应对市场变化。短期来看，若终端需求未有明显起色，屠宰量可能继续维持低位运行。 （三）库存情况 据Mysteel农产品数据，截至上周五，全国生产环节库存为1.29天，较前日减0.03天，减幅2.27%。流通环节库存为1.29天，较前日减0.11天，减幅7.86%。 （四）蛋鸡养殖成本与盈利 据Mysteel农产品数据，上周蛋鸡养殖成本3.42元/斤，环比下跌0.03元/斤，跌幅0.87%；养殖盈利-0.56元/斤，环比下跌0.26元/斤，跌幅86.67%。 Page8 上周全国玉米市场均价为2219元/吨，环比下跌117元/吨，玉米供应压力凸显，东北新粮集中上市，华北受阴雨天气影响收割延后，季节性供应压力增大；部分地区气温不利于储存，农户售粮积极性高；饲料企业采购谨慎，深加工企业按需补库。 上周全国豆粕市场均价为2989元/吨，环比上涨7元/吨，当前豆粕市场处于“高库存”的现实与“远期供应担忧”的预期之间的博弈，国内豆粕库存仍处于百万吨以上高位，限制价格上涨；但市场对四季度供应存在担忧，持续关注进口大豆到港情况、油厂的开机率以及养殖端需求的实质性恢复情况。 后市展望 短期来看，当前鸡蛋供应并无明显下降，需求暂无回暖迹象，国庆假期后市场整体处于季节性消费淡季，终端需求提振不足，期现价格或延续弱势震荡；中期需等待存栏去化与需求回暖，在此之前价格仍受牵制。 操作策略 单边：空单谨慎持有 套利：观望 期权：构建熊市价差策略 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们