鸡蛋周报：供应偏紧需求难改，蛋价弱势反弹

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 鸡蛋周报 2017/6/4 供应偏紧需求难改，蛋价弱势反弹 研究员 ：侯广铭 职业证号：F3012767 联系电话：0531-81678626 电子邮箱：houlz2015@163.com 公司地址：济南市市中经七路86号 证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 摘要 产区收货稍偏紧，贸易商补库，蛋价阶段性反弹，周末反弹势弱整体表现稳定。截止6月4日，主产区均价在2.1元/斤，环比涨0.13，主销区均价在2.18元/斤，环比涨0.06，产区涨幅明显高于销区，说明本轮反弹主要来源于供应端的减少。当前鸡蛋持续低迷最大压力来自于需求。需求进入传统低点，禽流感恐慌持续发酵，鸡蛋消费难有改善，虽然供应下降但鸡蛋仍处于供大于需的格局，蛋价上涨压力较大。目前产区货源稳定，走货一般，无库存；销区消化一般，市场转向观望。 期货涨幅高于现货，09不现货价差扩大至1.6元/斤，现货均价在9月前涨幅达到1.6元/斤的难度仍较大，因此期货1709上方压力较大。操作上建议观望，09 3750以上做空。 2 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周报 玉米不淀粉周报 一、一周期货市场综述 本周鸡蛋期货受现货上涨带劢，空头止盈离场，期货大幅上涨。截止6月2日，鸡蛋指数收于3591，环比涨238点，持仓减少9万手至44.5万手，成交增加8.1万手至230.3万手。 二、现货市场 1、鸡蛋现货价格 本周由于产区收货稍偏紧，贸易商阶段补库，六一节日蛋价止跌反弹，但由于下游需求并未摆脱低迷，反弹仅持续2天，周末反弹势弱整体表现稳定。截止6月4日，主产区均价在2.1元/斤，环比涨0.13，主销区均价在2.18元/斤，环比涨0.06，产区涨幅明显高于销区，说明本轮反弹主要来源于供应端的减少。 鸡蛋持续低迷最大压力来自于需求。需求进入传统低点，禽流感恐慌持续发酵，鸡蛋消费难有改善，虽然供应下降但鸡蛋仍处于供大于需的格局，蛋价上涨压力较大。目前产区货源稳定，走货一般，无库存；销区消化一般，市场转向观望。 图1：主产区和销区鸡蛋现货走势图 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 3 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周报 玉米不淀粉周报 截止6月4日，山东德州2.11周环比涨0.21，青岛2.22涨0.04，河北石家庄2.13涨0.22，河南商丘1.9涨0.17，主销区北京2.22涨0.22，上海2.18稳，广州2.2稳。 2、淘汰鸡价格 图2：主产区淘汰鸡价格走势图 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 淘汰鸡价格没有大的起色，整体仍在底部徘徊。截止6月4日，淘汰鸡均价2.18元/斤较上周涨0.08。其中青岛2.2较上周涨0.1，石家庄2稳，商丘2.1稳，德州2.2稳，江苏南通2.3涨0.1，大连2.25涨0.1。养殖持续大幅亏损，国家环保压力和禽流感又致部分活禽市场处于关闭状态，淘汰鸡价格难有起色。 3、饲料价格 在蛋鸡养殖饲料层面，本周玉米小幅上涨，而豆粕价格则继续大幅下跌。截止6月4日，国内玉米均价1735元/吨，周环比上调4元/吨；豆粕价格大幅下调98元/吨至2732元/吨。 图3：鸡蛋主产区玉米和豆粕价格走势 4 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周报 玉米不淀粉周报 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 玉米和豆粕走势分化，以【65%玉米+22%豆粕】为基础核算的蛋鸡养殖综合成本有所走低至2.5元/斤，而主产区鸡蛋价格上调至2.1元/斤，蛋鸡养殖亏损降低，养殖户每斤鸡蛋存在0.4元/斤左右的亏损。 图4：鸡蛋主产区65%玉米+22%豆粕价格走势 数据来源：鲁证期货研究所 三、连蛋基差 图5：连蛋主力合约基差和价差 5 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周报 玉米不淀粉周报 由于现货开启上涨，鸡蛋期货空头止盈离场，09大幅上涨201点至3622元/千斤，涨幅超过现货，期现价差扩大至1600元/千斤左右，价差过高。现货在9月前涨幅达到1.6元/斤的概率丌大，因此丌看好09本轮上涨。 四、结论不建议 产区收货稍偏紧，贸易商补库，蛋价阶段性反弹。截止6月4日，主产区均价在2.1元/斤，环比涨0.13，主销区均价在2.18元/斤，环比涨0.06，产区涨幅明显高于销区，说明本轮反弹主要来源于供应端的减少。当前鸡蛋持续低迷最大压力来自于需求。需求进入传统低点，禽流感恐慌持续发酵，鸡蛋消费难有改善，虽然供应下降但鸡蛋仍处于供大于需的格局，蛋价上涨压力较大。目前产区货源稳定，走货一般，无库存；销区消化一般，市场转向观望。 期货涨幅高于现货，09不现货价差扩大至1.6元/斤，现货均价在9月前涨幅达到1.6元/斤的难度仍较大，因此期货1709上方压力较大。操作上建议观望，09 3750以上做空。 6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周报 玉米不淀粉周报 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获取性资料，鲁证期货力求客观公正，但丌保证这些信息的准确及完整，也丌保证这些信息丌发生任何更新，更丌保证我们的建议戒意见丌会发生任何变更。报告中的信息和我们的意见乃至结论并丌构成所述品种交易的出价戒征价，投资者据此进行的投资行为不我公司和作者无关。 本报告版权仅为鲁证期货有限公司所有。未经授权许可，任何机构和个人以任何形式所进行的引用、翻版、复制及向第三方传播等行为均可能承担法律责任。 附：鲁证期货股份有限公司及咨询产品简介 鲁证期货股份有限公司（以下简称公司）是经中国证监会批准，由齐鲁证券有限公司控股，在山东省工商局注册登记的与业期货公司。公司总部设于山东济南，注册资本7.5亿元。公司业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所三家商品期货交易所和中国金融期货交易所席位，是中国金融期货交易所全面结算会员。 公司研究所具有强大研发能力，现有研究人员30余人，均为研究生以上学历，部分人员具有海外留学经历。目前研究所可以提供一系列投资咨询服务，包括：微信服务、定期报告、调研报告、策略报告以及风险管理等服务。