碳酸锂周报：终端消费热度升温锂价震荡上行

2025-10-20 李婷,黄蕾,高慧,王工建,赵凯熙,何天铜冠金源期货胡诗郁

上周回顾：碳酸锂节后初期表现平稳，终端消费屡创佳绩，期现货库存同步回落，市场多头情绪涌动，盘面于周尾大幅上涨。产业上，基本面存在边际修正迹象，现货库存与交易所库存同步下滑，表明资源被产业需求消化，反映节后下游消费回升。个别车企因订单过多面临交付危机。
后期观点：基本面边际改善，锂价震荡偏强，但上方空间预期有限。矿端扰动消退，供给端预期维持高位，锂价上涨或推高周度产量。需求端仍有增量预期，但强度存疑，主因新能源汽车补贴政策进入“资格制”阶段，且补贴资金节奏管控下，需求提振高度有限。技术面上，盘面触及前高附近遭遇较强卖盘打压，反映7.5上方存在阻力。

监管与交割：广期所仓单规模30686手，主力合约2511持仓规模15.9万手。
供给端：碳酸锂周度产量22765吨，较上期+326吨。金源股份旗下捌千错盐湖进入试生产阶段，阿根廷卡罗项目处于勘探阶段，藏格矿业子公司复产，全年产量预期不变。非洲锂资源流入量提升，海南矿业马里布谷尼锂矿项目首批锂精矿发往国内。
锂盐进口：8月碳酸锂进口量21847吨，环比+58%，同比+25%。从智利进口约15608吨，环比+82%，占比约71%。本期进口均价约8553美元/吨，较上期下跌约14%。
锂矿进口：8月锂矿石进口合计约61.92万吨，环比-17.51%。从澳大利亚进口21.2万吨，环比-50.5%；从津巴布韦进口量约11.8万吨，环比+84%。
需求方面：
- 正极材料：磷酸铁锂产量约78164吨，开工率68.79%，库存43978吨，较上期-6200吨。三元材料产量约18954吨，开工率49.6%，库存12790吨，较上期-100吨。铁锂电池装机量占比近80%，铁锂正极材料库存去化推动价格上涨，三元价格涨幅偏高主因钴价上涨。
- 新能源汽车：10月1-12日，全国乘用车新能源市场零售36.7万辆，同比去年10月同期下降1%，较上月同期增长1%，渗透率53.5%。购置税政策2026年起需满足“1号文件”中车身重量对应耗电量要求，推动车企技术革新。换新报废补贴进入“资格制”阶段，多地调整补贴规则。