AI巨头频“联姻”算力板块接下来怎么投

1、会议信息 时间：10月15日 参会人：无参会人信息 2、全文摘要 随着人工智能（AI）在全球范围内迅速发展，特别是今年，国内和北美地区的进步尤为突出。AI的加速催化，特别是GPT5的发布，展示了算力资源如何推动性能提升和成本降低，使其在市场中更具竞争力。AI模型，如DeepMind的先进模型，展现了对物理规律的深刻理解，生成更加合乎逻辑的图像或视频。 AI巨头频“联姻”算力板块接下来怎么投20251015 1、会议信息时间：10月15日参会人：无参会人信息 2、全文摘要 随着人工智能（AI）在全球范围内迅速发展，特别是今年，国内和北美地区的进步尤为突出。AI的加速催化，特别是GPT5的发布，展示了算力资源如何推动性能提升和成本降低，使其在市场中更具竞争力。AI模型，如DeepMind的先进模型，展现了对物理规律的深刻理解，生成更加合乎逻辑的图像或视频。硬件方面，英伟达等公司生产的GPU销量增长，得益于黑沃尔架构的优化。产业链上的光模块、PCB和服务器ODM等环节，因技术迭代和需求增加，展现出强劲的增长动力。政策和资金的支持，特别是对国产算力的发展，为AI领域的投资提供了机遇。 投资者可通过关注相关指数和ETF，把握AI算力市场的投资机会，整体上反映了AI算力领域的技术进步、市场趋势及投资策略。 3、问答回顾 发言人问：最后的一个核心催化剂是什么？有没有哪些重点的细分板块可以值 得关注的呢？ 发言人答：从全球范围看，AI的发展今年有一个明显的催化现象。其中，GPT5 的发布是近期的一个焦点事件，尽管市场对其评价不一，但总体性能有显著提升， 且token价格迅速下降，性价比提高，这背后是算力资源支持的结果。 发言人问：除了GPT5之外，还有哪些先进的模型值得关注？ 发言人答：谷歌旗下DeepMind发布了世界模型进3，该模型在生成图片或视频 时能保持良好的一致性，并能更好地理解物理规律，生成的内容更符合逻辑。此 外，各种基础模型如纹身模型和图像生成视频模型都有快速的发展。 发言人问：英伟达新一代产品blackwell架构在市场上表现如何？ 发言人答：英伟达的blackwell架构产品在一季度和二季度开始快速放量，例如在五月份的第一财季纺车会上提到，基地200的NVL72机架超大规模客户的部署量已达1000台左右，意味着每台机柜有72张GPU，GPU销量高达七万多台，这是英伟达史上爬坡放量最快的产品。 发言人问：对于A股相关公司而言，黑well架构放量对其业绩增长有何影响？发言人答：英伟达GPU的快速放量带动了产业链上配套公司的业绩增长，如光模块、PCB等环节的A股公司在英伟达或北美云厂商产业链中占据较高份额，因此随着市场规模快速增长，这些公司的业绩增速也将得到持续提升。 发言人问：A股中哪些环节可能更有机会实现业绩高速增长？ 发言人答：目前明确进入业绩高速增长赛道的主要有光模块、PCB以及服务器ODM板块，这些板块基本面强劲，因为相关公司在全球范围内是业内龙头厂商，拥有较大市场份额，计算芯片需求增加会带动这些配件供应商的增长。 发言人问：甲骨文与OpenAI签订3000亿美元算力大订单释放了什么信号？发言人答：甲骨文与OpenAI的合作显示出AI算力资源目前较为紧缺。OpenAI不仅与博通等厂商签订了潜在大客户合作协议，还与甲骨文等云计算及硬件厂商展开深度合作，表明OpenAI在全球范围内寻求扩展算力资源。 发言人问：OpenAI最近的动作是否预示着新一轮的算力资源争夺？ 发言人答：是的，从OpenAI最近的动作来看，新一轮的算力资源争夺可能会在未来一段时间持续。在04年时，北美的一些头部云厂商如谷歌、微软、亚马逊等就曾面临算力供应瓶颈对业务增长的重大阻碍。如今，OpenAI通过多模态能力的发展，对算力的需求会快速增长，性价比提高反而会促使更多用户采用AI大模型，从而推动算力密集型场景的落地。 发言人问：算力需求的增长对整个行业意味着什么？ 发言人答：随着新型计算芯片放量和性价比提升，虽然部分行业可能因产品降价而加剧竞争，但对算力而言，全球算力市场需求仍在快速增长。例如OpenAI从文字模型向图像和视频类模型的转变，导致整体算力需求迅速增长。这意味着拥有更多算力资源的厂商将占据更好的商业成交机会。 发言人问：海外AI巨头频繁联姻背后的动因是什么？这对AI产业及竞争格局有何影响？ 发言人答：海外AI巨头强强联合背后的主要动因是应对日益增长的算力需求，这种硬件端的加速放量使得拥有更多算力资源的厂商具有竞争优势。这些合作不仅提升了AI进化的速度，通过推理端性能提升带动更多算力需求，并形成良性上升的过程；同时，从芯片厂商到模型厂商再到云计算厂商的深度合作扩展到了股权层面，这将进一步加强AI行业的龙头效应，形成强者恒强的局面。 发言人问：这种合作如何影响芯片研发效率和市场响应速度？ 发言人答：这种合作极大地提升了芯片的研发效率和市场响应速度，促进了技术突破，推动整个行业进步。 发言人问：面对海外AI巨头的竞争，国内AI产业链企业应采取何种举措确保国内AI产业进程在未来几年不掉队？ 发言人答：在软件方面，由于算力资源受限，国内厂商难以在短期内拉开与硬件方面的差距。但在硬件芯片方面，国内需要提高芯片设计成熟度，降低先进制程流片成本，并不断突破制造工艺以接近国际先进水平，比如与中国台湾地区的制程差距。同时，国内芯片设计企业不仅要推出高性能产品，还需完善生态建设，如适配现有模型等。另外，产业链不同环节间的协同性也亟待提高，包括AI应用与上下游产业链的协同，形成快速闭环以促进产业发展。 发言人问：对于国内光模块产业在全球的竞争能力，它具备哪些明显优势？发言人答：国内光模块产业在全球具有较强竞争力，其突出的优势在于技术的研发和产业链整合能力。今年以来，A股市场的光模块板块涨幅在AI细分领域中 表现突出。国内光模块厂商不仅具备国际竞争力，而且在AI算力环节中表现出色，这主要得益于持续深化的技术研发和产业链上下游的有效整合。 发言人问：光模块在数据中心中的重要性体现在哪里？ 发言人答：光模块在数据中心中的重要性主要在于其解决大模型训练时的算力需求。当GPU参数量达到万亿级别时，单个GPU无法满足需求，需要通过集群化，即先将GPU组成服务器，再将服务器连接起来形成数据中心。在这个过程中，由于数据中心内信号传输频率高、速度快，使用传统导体进行长距离传输会面临发热、信号丢失等问题，因此必须采用光缆进行信号传输，而这涉及到光电转换的问题，光模块承担了这一任务，负责将电信号转化为光信号并完成传输，再将光信号转化为电信号。随着GPU算力需求的增长和集群规模的扩大，光模块的需求量也会同步增长，并且由于其在数据中心中的核心地位，不易被替代，具有较强的确定性。 发言人问：光模块市场的发展趋势如何与计算芯片的迭代速度相互关联？发言人答：光模块市场的量价齐升与其配套的计算芯片（如GPU）的迭代速度紧密相关。举例来说，英伟达从A100到H100再到黑瀑架构的产品，网络通信速率分别对应200G、400G直至800G，配套的光模块也需相应升级至200G、400G乃至800G及以上产品。国内光模块企业能够快速响应并同步跟进这些高性能需求，实现量价齐升的市场表现。 发言人问：国内光模块企业在全球竞争中有何优势？ 发言人答：国内光模块企业在全球市场上具有一定的竞争优势，首先，它们已成功实现卡位优势，成为英伟达、谷歌、微软等国内外云厂商的首选供应商，在全球范围内占据了一定市场份额。其次，国内光模块企业能够与国外厂商同步研发，适应技术迭代速度极快的环境，例如英伟达新产品的研发进程，国内企业能及时跟进并提供配套产品。此外，国内规模化企业凭借其强大的供应链整合能力和对市场的深刻理解，形成了较高的行业壁垒，即便有新进入者欲分一杯羹，也较难撼动其市场地位。 发言人问：光模块行业是否容易被新进入者颠覆？ 发言人答：光模块行业的技术壁垒相对较高，新进入者要在这个市场中获得显著份额并不容易。一方面，大厂如英伟达的数据中心内部结构中，光模块在其整体成本中占比相对较小，因此他们没有动力为了优化这一环节而自行研发生产，以免分散精力。另一方面，对于小厂而言，它们可能无法跟上海外厂商快速的产品迭代和研发速度，同时在产品质量稳定性方面难以与长期稳定合作的供应商——海外厂商相比。因此，光模块行业的供应稳定性和品质要求较高，更换供应商的动力不足，从而保证了国内光模块企业在市场中的竞争优势。 发言人问：AI对相关企业上半年业绩的具体贡献程度有多大？ 发言人答：对于光模块企业而言，AI兴起后，多模块在集群中的不可替代性使得国内相关公司在业绩增长方面具有高确定性和强劲动能，上半年增长主要由AI驱动。而对于PCB企业，除了AI带来的强劲成长动能外，传统消费电子和汽车行业的需求也在复苏，共同推动了业绩增长。 发言人问：您如何看待当前AI算力细分赛道的估值水平，是否具备投资性价比？ 发言人答：对于深度受益于AI的半导体和光模块等环节，由于市场规模在快速扩容，相关厂商若能保持市场份额，则未来业绩成长动能强劲，因此估值仍有上修空间。特别是光模块和PCB环节，由于数据中心需求旺盛且芯片技术迭代升级带来的价格提升，市场规模增速尚未见顶，这意味着估值支撑强且持续上升空间大。 发言人问：对于AI算力接下来的行情，您能否结合基本面、政策面以及资金面等因素做一个展望？ 发言人答：从基本面看，AI算力产业趋势明确，全球商业模式已跑通，且整体供不应求。国内企业间存在技术扩散，市场规模大且部分环节市场成长速度快，估值支撑强。此外，基础模型性能不断提升，半导体产业链取得迅速进展，基本 面整体较强。政策面上，中国作为全球第二大计算市场，将对国产算力进行战略级别的扶持，预计会有更多相关扶持政策和产业基金投入。资金面上，A股流动性持续宽松，AI作为基本面强的企业首选投资方向，在牛市特征明显的背景下，相关资金配置会增加，但也需注意短期波动带来的风险。 发言人问：投资者如何根据自身需求选择合适的投资策略？ 发言人答：投资者可以根据自己对海外算力和国产算力的看好程度以及风险偏好，灵活配置仓位，将资金分散投入不同类型的指数产品中，例如海外算力相关的通信设备指数和国产算力的科创芯片指数等，以捕捉AI算力发展的历史性机遇。 发言人问：如果普通投资者看好AI算力赛道，应如何进行布局，是优选个股还是指数投资？ 发言人答：指数投资可能更适合普通投资者。由于个股信息不对称及波动性较大，指数化投资相对更安全，同时也能获得一定的弹性收益。在AI算力领域，可以关注海外算力核心环节如光模块、光纤连接器、服务器等组成的通信设备指数，以及国内国产算力的代表——科创芯片指数，如科创板芯片ETF，其持仓均衡，包含了设计、设备等多个细分领域，能够较好地反映海外和国内算力发展情况。另外，对于风险偏好较低的投资者，可以考虑投资设备环节，例如半导体材料设备指数，这类指数估值较低，安全性较高。 发言人问：当前有没有估值较低的环节可以投资？ 发言人答：是的，目前设备环节的估值相比设计环节较低，比如半导体材料设备指数，其PE水平处在历史分位的百分之七八十左右，这样的指数安全性较高，适合部分风险偏好较低的投资者进行配置。