LPG周报：贸易战阶段性发酵，LPG相对原油走强

LPG周报2025年10月19日

行情回顾

• 供应端：液化气商品量增长但到港口减少，供应端整体减量，生产企业与港口库存均有下降。
• 需求端：燃烧需求疲软抑制下游采购热情，市场产销情况欠佳。
• 下期预期：到船预计增量将带动整体供应提升，需求有望增长但库存仍将呈增加态势。
• 价格预期：
  • 丙烷CP预期均价为544美元/吨，较上期跌4美元/吨，环比下跌0.73%。
  • 丁烷CP预期均价为524美元/吨，较上期跌4美元/吨，环比降幅0.76%。
  • 丙烷CFR华南均价587美元/吨，较上期跌7美元/吨，环比跌1.18%。
  • 丁烷CFR华南均价567美元/吨，较上期跌7美元/吨，环比跌1.22%。

逻辑与观点

• 短期走势：中美贸易战再度引发市场对于进口关税担忧，LPG短期走势偏强。
• 供应端：OPEC+进一步增加原油产量，尽管美委、美伊、美俄的地缘扰动仍在，可能会一定程度抵消增量，但不改变LPG持续保持供给充裕。
• 需求端：调油市场旺季将过，开工率难以维持高位，化工需求或将有所转弱。
• PDH利润：PDH利润出现明显修复，后续开工率或有支撑。
• 中长期观点：LPG供给十分充裕，周末中美再度释放缓和信号，预计下周LPG相对原油走弱。长期维持偏空思路。

重点策略推荐

• 期货策略：逢高试空。

风险提示

• 贸易战有新增突发情况。

数据来源

• 我的钢铁、同花顺，隆众资讯，中泰期货整理

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