LPG周报：贸易战缓和久难落地，LPG相对强势

LPG周报2025年5月5日 姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001联系电话：0531-81678601公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 投资咨询资格号：证监许可[2012]112期货交易咨询： LPG行情回顾 数据来源：文华财经，中泰期货整理 主要观点 行情回顾 2025年4月，液化气期货主力合约震荡下跌，波动区间为4230-4680元/吨。PG期货受多重因素影响。4月初，盘面无仓单压力，期现基差持续修复；清明节休市期间，中国公布对等关税消息，国际原油应声下跌，节后PG期货盘面大幅下挫，接连跳空低开。国内市场大涨大跌，对盘面并无支撑；且随着国际液化气价格的走高，业者对中国PDH装置后期开工情况担忧情绪持续升温；又仓单量大增，打压期货走势。不过，期现价差较大，支撑盘面，多空交织下期货趋势震荡。基差方面，截止至4月30日，华东525元/吨，华南690元/吨，山东430元/吨，最低可交割品定标地为山东。 逻辑与观点 LPG中期走势受原油影响较大，OPEC+的加速增产，同时给原油及LPG带来供给增量，使得全球供给偏向过剩。市场预期中美贸易战一定程度缓和但迟迟没能落地，因此国内PG相对原油走强。未来从成本来看，国内从美进口丙烷占比较大，若贸易战不能有所缓解，短期完全转向难度较大，进口成本存较强支撑。需求端，调油市场需求旺季将至，开工率震荡增加，带动下有需求。整体来看，尽管长期价格重心有望下移，但贸易战造成区域间价差扩大，国内PG相对原油走强。 重点策略推荐 期货策略：关注库存消化情况，保持震荡偏强思路对待。 风险提示 地缘政治引发原油价格大幅波动 LPG基本面 LPG需求 LPG需求—MTBE LPG需求—烷基化油 LPG相关价格数据 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 LPG价差 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2025/5/6 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001电话：0531-81678601Email：haimingGeoff@163.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 投资咨询资格号：证监许可[2012]112期货交易咨询：