动力煤周报：多重利多支撑，动力煤强势运行

动力煤周报 多重利多支撑，动力煤强势运行 核心观点 本周，国内动力煤价格加速上行，截至10月16日，秦皇岛港5500K报价732元/吨，周环比大幅上涨29元/吨。虽然10月是传统电煤淡季，但近期煤价表现强势。本轮市场氛围好转受多方面因素共同驱动：其一是北方降温的同时，南部沿海城市罕见维持高温天气，使得电厂煤炭需求表现出一定韧性，其中沿海8省电煤日耗水平较去年同期明显偏高，对动力煤需求形成支撑；其二是陕西、内蒙等主产区雨雪天气对煤炭生产和外运造成影响，叠加反内卷预期仍存，动力煤供应端强预期提振市场情绪；其三是大秦线秋检叠加北方部分港口因大风封航，导致港口煤炭周转出现阻碍，货源减少带动市场氛围持续乐观。根据iFind统计，截至10月16日，环渤海9港煤炭总库存2390.7万吨，周环比去库83.7万吨，较去年同期库存偏低56.6万吨。整体来看，动力煤受多重利多支撑，价格强势运行，但需警惕天气等因素的影响以短期为主。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 第1章新闻资讯和市场行情 （1）青藏高原绿电首次入津 天津电力交易中心消息，10月10日，天津市引入来自青海、西藏地区的绿色电力共计2498万千瓦时，其中包括西藏绿电628万千瓦时和青海绿电1870万千瓦时，相当于1万余户三口之家的一年用电量。这标志着青藏高原绿电首次入津。 青藏高原是我国重要的清洁能源基地，2011年青藏联网工程直流一期工程投产，打开了一条“电力天路”，有效促进清洁能源大范围配置和优化。 国庆前夕，二期扩建工程投运，将青藏直流联网的电力输送功率由60万千瓦提升至120万千瓦。此次天津市引入的青藏高原绿电正是通过该特高压直流通道送入的。 为推动本次绿电交易顺利落地，天津与西藏两地电力交易中心持续跟进青藏直流调试情况，结合购售方电网平衡能力超前规划送电曲线，顺利完成扩建工程正式投运后的首批绿电交易。天津电力交易中心交易部主任畅雅迪介绍，本次月内绿电交易将我国西南、西北地区的绿电资源经多条特高压直流通道送入京津冀负荷中心，实现了电力资源在全国范围内的优化互济，成为全国统一电力市场建设成效的典型案例。 近年来，天津绿色电力消费需求持续走高。同时，伴随全国统一电力市场建设加速推进，天津外购绿电交易规模也快速增长。数据显示，截至9月底，绿电交易电量达170.8亿千瓦时，较去年全年增长135%，其中外购绿电交易电量121.72亿千瓦时，占比达七成。 （2）9月全国进口煤炭同比降3.33%环比增7.64% 海关总署10月13日公布的数据显示，中国2025年9月份进口煤炭4600.3万吨，较去年同期的4758.8万吨减少158.5万吨，下降3.33%。9月份进口量较8月份的4273.7万吨增加326.6万吨，增长7.64%。2025年1-9月份，全国共进口煤炭34588.5万吨，同比下降11.1%。 （3）“双节”期间水电累计发电110.80亿千瓦时，同比增长高达114% 据三峡集团消息，今年国庆、中秋“双节”期间，三峡集团统筹水电、新能源、火电、天然气等多能源协同发力，实现保供增供。10月1日至8日，全集团共发电129.77亿千瓦时，同比增长71.36%，有效保障节日期间受电区域经济社会与民生用能需求，彰显了能源央企的使命担当。 “双节”期间，三峡集团水电板块累计发电110.80亿千瓦时，同比增长高达114%。受华西秋雨持续影响，长江上游来水集中。三峡集团所属长江电力在水利部长江水利委员会、国家电网、南方电网的统一调度下，对乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝、三峡、葛洲坝六座梯级电站开展联合优化调度。10月1日至8日， 长江干流六座水电站累计发电约103亿千瓦时，创历史同期新高，清洁电能稳定输往受电区域，有力保障了假期用电负荷需求。 在清江流域，三峡集团所属湖北能源水布垭、隔河岩、高坝洲梯级电站同步发力，节日期间累计发电2.17亿千瓦时，同比增长299.3%，为湖北电网平稳运行提供重要支撑。 数据来源：Wind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 根据秦皇岛煤炭网，2025年10月15日当期，环渤海动力煤价格指数报收于680元/吨，环比上周涨3元/吨。 港口价格方面，截止到10月16日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报收732元/吨，较10月9日增31元/吨；5000大卡动力末煤平仓价641元/吨，较10月9日增33元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比走高，截止到10月16日，上海航运交易所发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于923.82点，较10月9日走高263.60点；BDI运价指数边际走高，截止到10月16日，波罗的海干散货指数报收于2046点，较10月9日上涨123点。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 北港现货价格方面，截至10月16日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为784.59、732.00、641.00、562.00元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 基差方面，截至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏高69.4元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 价格指数方面，10月15日环渤海Q5500指数报收于680元/吨，环比增3元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 进口煤方面，截至10月16日，广州港Q5500印尼煤库提价为759.93元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高27.93元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 国际煤价指数方面，截至10月10日，纽卡斯尔动力煤现货价为104.26美元/吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 港口调度方面，截至10月14日，秦皇岛港煤炭库存550万吨，较上周同期环比减73万吨；秦皇岛港锚地船舶数量为20艘。 第3章后市展望 本周，国内动力煤价格加速上行，截至10月16日，秦皇岛港5500K报价732元/吨，周环比大幅上涨29元/吨。虽然10月是传统电煤淡季，但近期煤价表现强势。本轮市场氛围好转受多方面因素共同驱动：其一是北方降温的同时，南部沿海城市罕见维持高温天气，使得电厂煤炭需求表现出一定韧性，其中沿海8省电煤日耗水平较去年同期明显偏高，对动力煤需求形成支撑；其二是陕西、内蒙等主产区雨雪天气对煤炭生产和外运造成影响，叠加反内卷预期仍存，动力煤供应端强预期提振市场情绪；其三是大秦线秋检叠加北方部分港口因大风封航，导致港口煤炭周转出现阻碍，货源减少带动市场氛围持续乐观。根据iFind统计，截至10月16日，环渤海9港煤炭总库存2390.7万吨，周环比去库83.7万吨，较去年同期库存偏低56.6万吨。整体来看，动力煤受多重利多支撑，价格强势运行，但需警惕天气等因素的影响以短期为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。