纸浆周报：偏弱运行，低位反弹略显乏力

本周行情回顾

纸浆期货主力合约完成移仓换月，SP2601底部反弹回落，整体维持低位震荡格局。

基本面分析

1. 纸浆市场价格
   卓创资讯数据显示，截至10月16日，进口针叶浆周均价5515元/吨，下跌0.83%；进口阔叶浆周均价4247元/吨，上涨0.19%。

2. 1-8月纸浆累计进口量
   2025年1-8月累计进口量及金额较去年同期分别增加5.0%、0.3%。8月进口265.3万吨，平均单价582.36美元/吨。

3. 港口库存情况
   截至10月16日，中国主要港口纸浆库存193.42万吨，较上周上升0.91%，由跌转升。

4. 欧洲库存情况
   欧洲港口总库存环比增长7.61%，较2024年8月增长9.76%。多数国家港口库存环比上升，仅英国港口库存下降。

5. 下游开工率
   双铜纸开工负荷率63.90%，环比下滑0.80个百分点；双胶纸开工负荷率48.61%，环比下滑1.84个百分点；白卡纸开工负荷率上升，生活用纸开工负荷率及产量增加。下游开工率走势分化，高价接受度有限，拖累浆价。

后市展望

截至10月16日，中国主要港口纸浆库存上升，9月进口量295.20万吨，平均单价582.76美元/吨，1-9月累计进口量较去年同期增加5.6%、金额减少0.7%。外盘报价提涨，业者惜售，但下游纸厂利润承压，接受度有限。市场预期偏弱，需等待下游需求企稳。操作建议等待回调结束，逢低做多。

投资建议

等待回调结束，可考虑逢低做多思路对待。