货币市场
- 本周央行OMO净回笼3479亿元，但资金面整体维持宽松。央行开展6000亿6M买断式逆回购操作，全月买断式回购净投放4000亿，创年内新高。
- 质押式回购日均成交量上升至8.04万亿，大行净融出持续上升，股份行净融出先升后降但仍高于上周，城商行净融出窄幅震荡。
- 新口径资金缺口指数周三下降至-9022，创下今年1月初以来的新低，下半周小幅抬升。
- 9月超储率上升至1.4%，政府存款环比下降7804亿元，降幅创近年来新高。广义财政收入同比增速为正，但一般公共预算支出增速低于年初目标，政府性基金支出维持高增。
- 9月政府存款相较于广义财政盈余及政府债净缴款之和额外上升938亿元，累计变动规模与二者的差值扩大至1.2万亿，可能反映了部分置换债的支出被纳入政府性基金中。
- 财政部表示将从地方债务结存限额安排5000亿下达地方，补充地方综合财力并扩大有效投资。
财政与信贷
- 9月M2增速降至8.4%，主要受银行信贷与债券投资增速下降拖累，非银存款下降影响较大。
- 9月M1增速升至7.2%，再创2021年以来的新高，可能与企业短贷增加偿还欠款、财政存款投放以及A股活跃度上升有关。
- 9月央行对其他存款性公司债权上升8974亿元，信贷规模延续同比少增，法定存款准备金略低于预期。
存单市场
- 10月存单净融资转正，出现一级提价带动利率上行的现象，主要是中小行净融资规模上升，可能与央行资金投放更多向大行倾斜、中小行提前储备跨年资金有关。
- 下周存单到期规模约6167亿元，较本周上升1231亿元。
票据市场
- 本周票据利率震荡上行，3M、6M期国股票据利率分别较10月11日上行8BP、3BP至0.38%、0.71%。
债券交易情绪
- 本周债券市场窄幅震荡，信用和二永利差收窄。大行对债券转而倾向于减持，对地方债、中票、存单、二永债的减持意愿均上升。
下周资金展望
- 下周逆回购到期规模下降至7891亿元，政府债净缴款规模上升至2134亿元，主要集中在周二。
- 预计下周资金面虽存在一定的波动可能，但整体宽松状态仍有望维持。
政府债发行
- 下周国债缴款规模预计为4410亿元，地方债发行规模2472亿元，实际缴款规模为2074亿元。
- 预计10月政府债发行规模约2.14万亿，净融资约9100亿，较9月下降约3000亿元。
- Q4政府债供给规模约1.9万亿，月均规模明显低于前三季度，预计10月地方债净融资规模约6600亿元。
风险因素
