市场回顾与展望
国际市场方面：
- 美元指数、WTI原油价格及纽约原糖活跃合约价格均有所下降。
- 基金持仓方面，基金多单减少，空单增加，净多单大幅减少。
- UNICA数据显示，巴西中南部25/26榨季累计产糖3352万吨，同比增加；ISMA/NFCSF预计印度25/26榨季总糖产量为3490万吨，24/25榨季为2950万吨；OCSB数据显示泰国产糖1008万吨，同比增加。
国内市场方面：
- 广西集团现货报价、郑糖主力合约价格均下跌，主力合约基差小幅走高。
- CAOC预计24/25榨季国内食糖产量1116万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨；25/26榨季产量1120万吨，消费量1590万吨，进口量500万吨。
- 截至8月底，24/25榨季中国累计进口食糖407万吨，同比减少。
下周市场展望：
- 国际市场：震荡偏弱，市场处于弱预期格局，24/25榨季全球供应短缺，25/26榨季预计增产累库。
- 国内市场：低位震荡，24/25榨季国内市场维持增产、成本下降预期，25/26榨季预期广西出糖率下降、成本上升。郑糖跟随原糖，围绕进口节奏展开交易。
关键数据与研究结论
行业数据：
- 价格与基差：纽约原糖活跃合约价格15.53美分/磅，广西集团现货报价5770元/吨，郑糖主力报5412元/吨，主力合约基差小幅走高。
- 仓单：郑州白砂糖仓单8418张。
- CFTC持仓：基金多单减少，空单增加，净多单大幅减少。
- 全球供需：ISO预计24/25榨季供应短缺488万吨，25/26榨季供应短缺23万吨。
- 巴西：25/26榨季累计入榨甘蔗4.91亿吨，产糖3352万吨，产酒精230.2亿升，累计产糖用蔗比52.68%。
- 印度：24/25榨季产糖2574万吨，同比减少；预计25/26榨季总糖产量3490万吨。
- 泰国：24/25榨季产糖1008万吨，同比增加。
- 中国：24/25榨季预计产量1116万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨；25/26榨季预计产量1120万吨，消费量1590万吨，进口量500万吨。2025年9月进口食糖55万吨，24/25榨季累计进口463万吨。
操作建议：
- 国际市场：震荡偏弱，关注巴西生产和出口节奏、印度相关产业政策。
- 国内市场：低位震荡，围绕进口节奏展开交易，关注配额外进口成本及糖浆、预拌粉进口政策。
风险点：
- 宏观环境、主产国汇率、印度产业政策、国内进口政策。
