宏观策略周报：市场波动幅度或将放大，关注“十五五”规划建议方向

大势研判

短期市场预计震荡整理，消化中美谈判不确定性，上证指数3700点强支撑，大盘蓝筹高股息风格短期占优。10月底若谈判无进一步不利因素，市场或突破向上。中期A股走牛，科技成长风格仍是主线。

投资建议

短期关注：

1. “十五五”规划重点方向（清洁能源、环保、养老、生育）
2. 高股息方向（银行、煤炭、公用事业、交通运输）
3. 三季报超预期标的（券商、贵金属、部分创新药）
4. 新消费方向（健康、文旅、体育、美容护理、IP经济、宠物经济）

重点跟踪

1. 9月及三季度宏观经济数据
2. 党的二十届四中全会（研究“十五五”规划建议）
3. 三季报集中披露
4. 中美新一轮经贸磋商
5. 美联储10月议息会议

宏观分析

1. 物价：9月CPI环比上涨0.10%，核心CPI同比上涨1.0%；PPI同比下降2.3%，但部分行业降幅收窄。物价企稳回升势头不牢固，需政策发力。
2. 社融：9月新增35296亿元，略超预期，但同比少增。结构优化空间大，居民与企业中长期信贷需求恢复偏慢。
3. 出口：9月出口同比增长8.30%，受低基数、政策、海外经济韧性等因素影响。对美出口降幅缩窄，对东盟出口高增长。前期抢出口或透支四季度数据，关税扰动仍存。
4. 全球流动性：美联储可能结束缩表，但降息路径不确定性增加，市场波动或加剧。

研究结论

短期市场波动可能放大，10月底前震荡整理，10月底后若风险充分消化或继续走强。中期A股慢牛行情根基未动摇，第四季度指数仍有走强基础。建议关注政策驱动、高股息、三季报超预期及新消费方向。