北交所策略专题报告：双创板补涨后北交所估值性价比显现，关注错杀成长标的

双创板补涨后北交所估值性价比显现，关注错杀成长标的 ——北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 国庆后全球市场普跌+双创板补涨，北交所短期估值性价比逐步显现 由于国际贸易环境影响，国庆收假后全球主要指数均出现下跌，其中北交所调整幅度有限。截至2025年10月9日-10月17日，北证50、北证专精特新、沪深300、科创50、创业板指分别下跌-6.09%、-6.60%、-4.15%、-11.43%、-10.01%，在市场TACO预期下，北交所跌幅小于2025年4月初跌幅，北交所市场短期承压。从北交所强势股指标来看，2025年9月末开始北交所涨停家数和创历史新高家数均已回落至低位，率先调整后市场情绪已逐步稳定。从流动性方面来看，2025年9月末开始北交所流动性出现下滑，2025年9月29日-10月17日的日均成交额181.85亿元以及日均换手率3.87%，与“924”后北交所四轮行情日均成交额343.25亿元，平均每日换手率9.91%，已下滑不少。从主要指数行情来看，2025年8月1日-2025年10月9日，主要是科创板和创业板补涨，科创50和创业板指涨幅高于北证50和北证专精特新，其中北证专精特新、北证50、沪深300、科创50和创业板指涨幅分别为7.48%、8.34%、16.14%、48.45%、40.44%。从估值方面来看，随着科创板与创业板补涨，北交所情绪下跌带来新的估值性价比机遇，截至2025年10月17日，北交所、创业板、科创板市盈率TTM分别为48.34 X、42.78X、73.42X，整体来看北交所与创业板估值差对比由溢价向平价逐步接近，估值差距缩小至5.56X；与科创板估值折价进一步拉大，估值差达-25.08X。 相关研究报告 《泰凯英（920020.BJ）：矿建轮胎专精特新“小巨人”，全球Top8海外收入占70%—北 交 所 新 股 申 购 报 告 》-2025.10.15 观点：本周北证50报收1,432.87点，市场波动加大关注错杀成长标的 《PCBA小巨人乘风而起，新产能打开成长空间Q3营收同比高增87%—北交所信息更新》-2025.10.14 北证50指数报1,432.87点，较上周涨跌-4.91%，指数PE TTM 67.43X；北证专精特新指数报2,454.73点，较上周涨跌-5.45%，指数PE TTM76.59X；从流动性表现来看，北证A股本周日均成交额187.64亿元，较上周下滑2.96%，日均换手率有所下滑，达4.09% (-0.12pcts)。本周根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PE TTM（剔除亏损企业）分别为40.74X、93.20 X、44.62 X、53.76 X、42.52 X。我们一贯强调投资北交所稀缺性和专精特新小巨人所代表的新质生产力、科技公司，随着近期海内风险情绪提升，我们建议关注科技成长+低估值。北交所2025年三季报持续披露，对于前期调整较深且披露日期考前的绩优股可重新关注，本周股票池调出利通科技。 《稀土管制再升级，产业链景气度有望持续提升—北交所化工新材专题报告》-2025.10.12 北交所IPO审核/监管动态：1家企待上会，13家企业问询 本周新股长江能科首日涨幅254.03%，审核更新信息：千岸科技、瑞尔竞达等13家更新审核状态至已问询，爱舍伦于2025年10月24日在北交所上会。监管动态：继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票；对11起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；向证监会上报涉嫌违法违规案件线索1起。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 目录 1、全球市场普跌+双创板补涨，北交所估值性价比调整到位..................................................................................................32、北交所市场表现：本周北证50下跌，北证A股市盈率48.34X.........................................................................................53、北交所上市情况：本周新股长江能科首日涨幅254.03%...................................................................................................104、北交所IPO审核一览：1家企待上会，13家企业问询......................................................................................................125、北交所监管动态一览：退市风险警示企业被列为重点监控...............................................................................................136、风险提示..................................................................................................................................................................................14 图表目录 图1：由于国际贸易环境影响，国庆收假后全球主要指数均出现下跌....................................................................................3图2：北交所强势股指标已到低位，市场情绪已逐步稳定（家）............................................................................................3图3：2025年9月末开始北交所流动性出现下滑（亿元）.......................................................................................................4图4：四轮行情区间内日均成交额达343.25亿元（亿元）.......................................................................................................4图5：2025年8月1日-2025年10月9日主要是科创板和创业板补涨...................................................................................4图6：北交所科创板和创业板PE估值对比（X）......................................................................................................................5图7：北交所与科创板PE估值折价进一步拉大（X）..............................................................................................................5图8：本周北证A股整体PE估值下跌到48.34X.......................................................................................................................5图9：北证A股本周日均成交额187.64亿元（-2.96%）..........................................................................................................6图10：北证A股本周日均换手率4.09% (-0.12pcts)...................................................................................................................6图11：北证50指数报1,432.87点，PE TTM67.43X..................................................................................................................6图12：北证专精特新指数报2,454.73点，PE TTM76.59X........................................................................................................6图13：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值企业数量高于上轮高点（家）.................................................................7图14：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍）................................................................................................................7图15：开源北交所股票池组合表现.............................................................................................................................................9图16：2024年初至今40家上市企业的发行市盈率均值为13.98X........................................................................................11图17：2024年初至今40家上市企业的首日涨跌幅均值为266.08%，首日涨跌幅中值为245.62%...................................11图18：目前2025年北交所上市企业17家，2024年全年发行新股23家（家）.................................................................12 表1：本周主要指数涨跌幅...........................................................................................................................................................6表2：开源北交所五大行业板块和各细分行业平均市盈率............................