原油周报：油价或有一定超跌

行情回顾

• 本周油价受贸易冲突及地缘缓和预期影响，价格再度走低，国内SC跌破年内低点，外盘油价试探4月份低点。
• 月间价差震荡走低。
• CFTC持仓报告推迟发布，Brent基金净多持仓减少。

原油供给

• OPEC+增产开始加快，9月份OPEC+原油产量环比+63万桶，主要增量来自沙特及俄罗斯。
• 美国原油日产高位震荡，钻机数量变动有限，增产能力有限。

原油需求

• 美国：成品油需求整体回落，汽油需求表现较差，炼厂开工率大幅下滑但利润中性偏高。
• 中国：需求好于预期，6-8月原油加工量同比增长，成品油月度产量同步走高。

原油库存

• 美国：原油延续累库，整体库存压力不大，库欣地区周度原油库存环比下降。
• OECD：过剩压力逐步加大，9月末库存环比上升。

总结与展望

• 当前油价或有一定超跌，建议等待风险偏好改善后的反弹修复机会。
• 节后至今油价的弱势主要受贸易冲突升级预期和地缘缓和预期影响。
• 外盘油价已跌至4月份低点附近，但当前市场环境与4月份不同，极端关税情形概率较小。
• WTI原油在55美元/桶附近存在支撑。

风险提示

• 俄乌局势、贸易冲突的不确定性。