原油周报：美国原油库存降幅超预期，国际油价跌后反弹

石油石化行业跟踪周报

原油周报概览

• 美国原油库存：在2023年12月8日当周，美国原油库存总量减少了426.4万桶至7.93亿桶。
• 国际油价走势：在2023年12月14日，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2024年1月期货结算价每桶71.58美元，上涨2.11美元，涨幅3.04%；伦敦洲际交易所布伦特原油2024年2月期货结算价每桶76.61美元，上涨2.35美元，涨幅3.16%。

油价观点

• 供给端：供给紧张。在能源结构转型背景下，国际石油公司的资本开支增速放缓，更侧重于分红、还债和并购，而非长期的勘探与开发。具体到美国，原油钻井活动与压裂数据减少，DUC数量低，显示长期增产能力有限。战略石油储备（SPR）释放接近尾声，预计转向补库。OPEC+的减产力度加强，显示出托底油价的强烈意愿。预计2024年第一季度将有超过80万桶/天的供应减少。
• 需求端：需求增长。短期内，中国经济的复苏引领全球需求，国内外出行活动保持强劲，炼厂开工率维持高位。从长期视角看，尽管原油需求达到峰值还需时间，但未来3-5年内仍有望保持增长态势。

市场表现与数据追踪

• 原油价格：截至2023年12月15日，布伦特原油期货结算价为76.55美元/桶，较上周上升0.71美元/桶；WTI原油期货结算价为71.43美元/桶，较上周上升0.20美元/桶。
• 美国原油板块：
  • 供给：美国原油产量稳定，钻井活动略有下降，压裂车队数量增加。
  • 需求：炼厂原油加工量减少，开工率下降。
  • 库存：总库存和商业库存减少，库欣地区库存增加。
  • 成品油库存：汽油、柴油、航煤库存变动不一。
• 相关上市公司：包括中国海油、中国石油、中国石化、中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、中油工程、石化机械等。

风险提示

• 地缘政治事件可能引发油价大幅波动。
• 经济增速显著放缓可能导致需求端受挫。
• 新能源技术进步可能加速传统石油需求的替代。
• OPEC+供应政策调整风险。
• 美国解除对伊朗制裁，可能影响市场供应格局。
• 美国对页岩油生产的环境政策及融资支持变化。
• 全球2050年实现净零排放目标的政策不确定性。